Tâm lý nhà đầu tư đang gia tăng khi kỳ vọng ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu giảm lãi suất, tạo động lực cho thị trường trái phiếu rác và có khả năng hạn chế tỷ lệ vỡ nợ vào năm 2024. Dự đoán được đưa ra sau khi ngân hàng trung ương Mỹ tăng lãi suất vào năm 2022 và lo ngại ngày càng tăng về vỡ nợ, dẫn đến phản ứng thờ ơ từ các nhà đầu tư đối với các khoản vay và trái phiếu của các công ty được xếp hạng dưới mức đầu tư.
Các công ty này phải đối mặt với 300 tỷ đô la trái phiếu và kỳ hạn cho vay trong hai năm tới, khiến họ phải tìm kiếm các phương thức tài chính thay thế. Tuy nhiên, những tháng gần đây đã chứng kiến sự sụt giảm lợi suất trong bối cảnh đặt cược rằng Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất sau thành công trong việc kiềm chế lạm phát tăng lên mức cao nhất trong 40 năm vào năm trước. Thị trường hiện dự báo lãi suất chính sách chủ chốt của Fed sẽ giảm tới 1,5 điểm phần trăm từ phạm vi hiện tại là 5,25% -5,50% vào cuối năm tới.
Sự thay đổi này đã nhen nhóm nhu cầu đối với nợ lợi suất cao, với chênh lệch trái phiếu rác trên trái phiếu kho bạc Mỹ thắt chặt trung bình 38 điểm cơ bản kể từ tháng 9, đạt 343 điểm cơ bản, thấp nhất kể từ ngày 5/4/2022, theo chỉ số ICE BAML. Vào tháng 12, USI Inc, một công ty có xếp hạng rác sâu, đáng chú ý đã tiếp cận các thị trường sơ cấp lần đầu tiên kể từ tháng Tư, theo báo cáo của Informa Global Markets.
Để điều hướng những thách thức này, một số công ty đã áp dụng các chiến lược tài chính sáng tạo, chẳng hạn như trao đổi đau khổ và đảm bảo các khoản vay mới với các điều khoản hoặc tài sản thế chấp hạn chế hơn. Những người khác đã huy động vốn thông qua các công ty con, sau đó chuyển số tiền thu được trở lại công ty mẹ để mua lại khoản nợ đáo hạn với giá chiết khấu. Các chiến lược quản lý trách nhiệm này, trong khi sáng tạo, làm tăng khả năng tranh chấp pháp lý bằng cách thay đổi thứ tự yêu cầu bồi thường của chủ nợ trong trường hợp phá sản.
Bất chấp những nỗ lực này, rủi ro vẫn tồn tại. Nếu Fed không giảm lãi suất như dự kiến, một chu kỳ vỡ nợ có thể trở nên không thể tránh khỏi. Hơn nữa, hiệu quả của các chiến lược tài chính sáng tạo này trong kịch bản phá sản vẫn chưa được chứng minh về mặt pháp lý.
CreditSights báo cáo rằng hơn 190 tỷ USD nợ đáo hạn trong giai đoạn 2024-2025 được nắm giữ bởi các công ty có lợi suất cao được xếp hạng thấp nhất.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.