Một số lượng đáng kể các chiến lược gia tài chính hiện tin rằng đường cong lợi suất đảo ngược có thể không còn là một chỉ báo đáng tin cậy về một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Quan điểm này xuất phát từ một cuộc thăm dò gần đây được thực hiện giữa các chuyên gia thị trường trái phiếu, trong đó gần hai phần ba, tương đương 22 trong số 34 người được hỏi, bày tỏ nghi ngờ về sức mạnh dự đoán lịch sử của đường cong lợi suất.
Theo truyền thống, chênh lệch âm giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm được xem là tiền thân của suy thoái, với mô hình này xảy ra trước hầu hết mọi cuộc suy thoái kinh tế kể từ năm 1955. Đường cong lợi suất đã bị đảo ngược trong hơn 20 tháng, hiện tại là 46 điểm cơ bản, nhưng cuộc trò chuyện trên thị trường đã chuyển sang khả năng không có suy thoái hoặc thậm chí là tăng trưởng kinh tế tiềm năng.
Penn Mutual Asset Management chia sẻ sự hoài nghi về hiệu quả hiện tại của đường cong lợi suất như một chỉ số kinh tế, trích dẫn nhu cầu mạnh mẽ đối với trái phiếu dài hạn từ các thực thể như quỹ hưu trí và lãi suất đầu cuối cao của Cục Dự trữ Liên bang do nền kinh tế kiên cường.
Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007-2008, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng đáng kể lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc thông qua các chương trình kích thích, khiến một số người cho rằng điều này đã làm méo mó giá cả thị trường. Tuy nhiên, các chiến lược gia thảo luận về kết quả thăm dò không cho rằng sự đảo ngược đường cong lợi suất là do lợi suất bị kìm hãm do nới lỏng định lượng.
HSBC chỉ ra rằng sự đảo ngược này một phần là do lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cao hơn gấp đôi trạng thái cân bằng dài hạn của lãi suất quỹ, nhấn mạnh tác động của mức độ và tốc độ tăng lãi suất.
Thị trường tài chính đã điều chỉnh kỳ vọng về thời điểm Fed sẽ cắt giảm lãi suất, chuyển từ tháng 3 sang tháng 5 và bây giờ sang tháng 6. Điều này đã khiến các chiến lược gia điều chỉnh dự báo 12 tháng của họ đối với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm lên trung bình 21 điểm cơ bản, đặt ở mức 3,68%. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, hiện ở mức 4,10%, dự kiến sẽ giảm khiêm tốn xuống 3,91% vào cuối tháng 8 và tiếp tục xuống 3,75% trong vòng một năm.
Để đường cong lợi suất "đảo ngược", lợi suất ngắn hạn sẽ cần phải giảm mạnh hơn lợi suất dài hạn, hoặc lợi suất sau sẽ cần phải tăng. Cục Dự trữ Liên bang cũng phải đối mặt với các quyết định về thời điểm chậm lại và cuối cùng ngừng giảm bảng cân đối kế toán, vốn đã tăng đáng kể do chương trình thắt chặt định lượng.
Khi được hỏi về thời điểm Fed cắt giảm bảng cân đối kế toán, 14 trong số 26 người được hỏi dự kiến nó sẽ bắt đầu vào tháng Sáu, với các dự đoán khác từ tháng Ba đến tháng Mười Hai. Ngoài ra, 17 trong số 26 chuyên gia dự đoán rằng chương trình cắt giảm sẽ kết thúc vào quý đầu tiên của năm 2025 hoặc muộn hơn.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.