WGC dự báo giá vàng có thể chạm mốc 4.000 USD/ounce cuối năm nay
Investing.com – Chỉ còn vài ngày trước khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đưa ra quyết định lãi suất vào thứ Tư, kỳ vọng về một lập trường "ôn hòa hơn" từ Fed đang gia tăng sau loạt báo cáo lạm phát hạ nhiệt. Tuy nhiên, Barclays lại phản đối quan điểm này, cảnh báo rằng còn quá sớm để Fed chuyển hướng chính sách, vì áp lực lạm phát do thuế quan gây ra chỉ còn là vấn đề thời gian.
“Mặc dù các chỉ số lạm phát tháng 5 có phần dịu đi, chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi áp lực chi phí đẩy từ thuế quan lan sang giá tiêu dùng,” các nhà phân tích tại Barclays nhận định, đồng thời cảnh báo rằng, “chúng tôi không kỳ vọng FOMC sẽ xem dữ liệu gần đây là tín hiệu quan trọng.”
Chỉ số CPI lõi tháng 5 chỉ tăng 0,13% so với tháng trước—thấp hơn cả dự báo nội bộ của Barclays lẫn kỳ vọng đồng thuận của thị trường. Sự suy yếu này diễn ra trên diện rộng, với giá hàng hóa lõi giảm và nhóm dịch vụ chứng kiến mức hạ nhiệt đáng kể, đặc biệt là ở lĩnh vực thuê nhà và du lịch.
Chỉ số giá sản xuất hàng hóa cuối cùng (PPI) cũng ghi nhận mức tăng nhẹ, và Barclays hiện dự báo PCE lõi tháng 5 sẽ chỉ tăng 0,15% so với tháng trước—đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp có số liệu ôn hòa.
Tuy nhiên, các nhà phân tích của Barclays chưa sẵn sàng tham gia vào "làn sóng lạc quan" về giảm phát, khi dẫn lại nguy cơ lạm phát do các mức thuế thương mại mà chính quyền Trump áp đặt.
Các khảo sát từ Fed New York cho thấy doanh nghiệp có xu hướng chuyển khoảng một nửa chi phí thuế quan vào giá bán hàng hóa cuối cùng, trong khi Viện Peterson ước tính rằng việc hấp thụ toàn bộ chi phí thuế sẽ khiến biên lợi nhuận của các nhà bán lẻ lớn giảm gần một nửa.
“Biên lợi nhuận giảm có thể chịu được trong một thời gian, nhưng không thể kéo dài mãi,” Barclays nhận định. Ngân hàng này hiện dự báo các tác động chi phí từ thuế quan sẽ đạt đỉnh vào đầu mùa thu, từ đó đẩy lạm phát tăng trở lại vào cuối năm 2025 và sang năm 2026.
Trong khi đó, Fed cũng được cho là chưa sẵn sàng tin vào kịch bản giảm phát và nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp sắp tới, đồng thời duy trì thông điệp thận trọng.
Quyết định lãi suất sẽ đi kèm với bản cập nhật tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) về lãi suất tương lai, lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Các nhà phân tích cho rằng bản dự báo lần này sẽ cho thấy Fed chỉ cắt giảm lãi suất một lần duy nhất trong năm nay—giảm so với hai lần trong bản cập nhật tháng Ba—cùng với mức lạm phát cao hơn và tăng trưởng GDP thấp hơn trong năm 2025.
“Chúng tôi kỳ vọng Chủ tịch Powell sẽ phát tín hiệu rằng FOMC không vội điều chỉnh chính sách và sẽ nhấn mạnh rằng lập trường hiện tại là phù hợp để ứng phó với các rủi ro và bất định mà nền kinh tế đang đối mặt,” Barclays cho biết.
Quan điểm của Barclays trái ngược rõ rệt với các tổ chức khác trên Phố Wall như Citi. “Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm tổng cộng 125 điểm cơ bản liên tiếp, bắt đầu từ tháng Chín,” các chuyên gia kinh tế tại Citi viết trong một báo cáo gần đây.
Tuy nhiên, Barclays cho rằng sự “giảm nhiệt” gần đây của lạm phát chỉ mang tính tạm thời, và thử thách thực sự sẽ đến khi các tác động chi phí do thuế quan bắt đầu phản ánh vào giá tiêu dùng vào cuối năm. Trong thời điểm hiện tại, Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ lập trường kiên định—và thiên về thắt chặt.