Cơn sốt bạc đẩy thị trường toàn cầu vào hỗn loạn

Investing.com - Nhiều tháng qua, nhà máy tinh luyện kim loại quý lớn nhất Ấn Độ – MMTC-Pamp – đã phải chuẩn bị cho làn sóng mua bạc khổng lồ.

Đầu tuần trước, doanh nghiệp này chính thức hết sạch bạc dự trữ lần đầu tiên trong lịch sử. Chỉ vài ngày sau, “cơn sốt bạc” lan sang London – trung tâm định giá bạc toàn cầu, nơi khối lượng giao dịch khổng lồ giữa các ngân hàng khiến thị trường nhanh chóng cạn hàng.

Giá bạc bật lên hơn 54 USD/ounce trước khi giảm 6,7% chỉ trong vài giờ.

Tâm điểm của biến động lần này là Ấn Độ – nơi lễ hội Diwali khiến nhu cầu kim loại quý tăng đột biến. Dù truyền thống chuộng vàng, năm nay bạc mới là “ngôi sao”. Làn sóng này được thúc đẩy mạnh mẽ bởi mạng xã hội, đặc biệt sau khi chuyên gia tài chính Sarthak Ahuja (gần 3 triệu người theo dõi) khẳng định “tỷ lệ giá vàng – bạc 100:1 là cơ hội lớn cho bạc”.

Theo ông Amit Mittal, Giám đốc công ty M.D. Overseas Bullion, nhu cầu bạc hiện nay “chưa từng có tiền lệ”. Phí chênh lệch bạc trong nước so với giá quốc tế từ vài cent tăng vọt lên hơn 1 USD/ounce. Cùng lúc, Trung Quốc – nguồn cung bạc lớn nhất thế giới – nghỉ lễ một tuần, khiến các nhà buôn đổ sang thị trường London.

Tuy nhiên, London cũng không còn nhiều bạc tự do. Dù tổng giá trị kim loại quý lưu trữ tại đây hơn 36 tỷ USD, phần lớn đã được các quỹ ETF nắm giữ. Riêng năm 2025, nhà đầu tư ETF đã gom thêm hơn 100 triệu ounce bạc.

Khoảng hai tuần trước, JPMorgan Chase, nhà giao dịch bạc lớn nhất thế giới, thông báo tạm dừng cung cấp bạc cho Ấn Độ trong tháng 10. Các quỹ như Kotak Asset Management, UTI và Ngân hàng Nhà nước Ấn Độ cũng buộc phải ngưng nhận thêm nhà đầu tư vì không còn đủ bạc vật lý.

Tại các chợ vàng Mumbai, giá bạc nội địa vượt xa giá quốc tế, thậm chí xuất hiện đấu giá ngầm giữa giới giàu có, với mức chênh lệch lên tới 5 USD/ounce – cao nhất trong gần 30 năm.

Khủng hoảng tại London bùng phát khi chi phí vay bạc qua đêm tăng vọt lên 200%, khiến các ngân hàng lớn rút lui khỏi giao dịch. Chênh lệch giá mua – bán nới rộng đến mức gần như không thể giao dịch được. Một số nhà môi giới kể lại rằng họ có thể mua từ ngân hàng này rồi bán ngay cho ngân hàng khác để hưởng chênh lệch, điều cực hiếm trong thị trường kim loại quý vốn cạnh tranh khốc liệt.

Nhà tinh luyện Thụy Sĩ Argor-Heraeus cũng tuyên bố tạm dừng nhận đơn hàng mới, trừ các hợp đồng đã ký. “Thanh khoản gần như biến mất,” đồng CEO Robin Kolvenbach nói.

Không giống các đợt đầu cơ trước đây như vụ anh em nhà Hunt năm 1980 hay Warren Buffett năm 1998, lần này cơn sốt bạc bắt nguồn từ thiếu cung thực sự. Từ năm 2021, nhu cầu – đặc biệt trong ngành năng lượng mặt trời – đã vượt xa sản lượng khai thác và tái chế, tạo ra thiếu hụt 678 triệu ounce trong 5 năm, trong khi lượng tồn kho tại London chỉ còn khoảng 1,1 tỷ ounce.

Bên cạnh đó, lo ngại Tổng thống Donald Trump sẽ áp thuế lên bạc khiến nhiều nhà buôn chuyển hơn 200 triệu ounce sang kho New York, khiến nguồn cung London càng thêm khan hiếm.

Khi nào bạc mới “hạ nhiệt”?

Đầu tháng 10, giá bạc tăng dựng đứng, và câu hỏi đặt ra là bao lâu lượng bạc từ New York mới có thể quay lại London. Dù về lý thuyết chỉ mất 4 ngày vận chuyển, thực tế có thể kéo dài hàng tuần do thủ tục hải quan. Comex đã mất hơn 20 triệu ounce chỉ trong hai tuần – mức rút kho nhanh nhất trong 25 năm.

Dù thị trường vẫn căng thẳng, chuyên gia Daniel Ghali (TD Securities) cho rằng đỉnh giá có thể đã qua, khi giá bạc giảm hơn 5% cuối tuần qua sau tin tích cực về quan hệ Mỹ - Trung. Tuy nhiên, ông cảnh báo áp lực cung – cầu vẫn lớn, và thị trường sẽ chỉ thật sự ổn định khi lượng bạc từ New York và Trung Quốc quay lại London.