Ảnh hưởng của trái phiếu thế chấp của Fed đối với nền kinh tế được nhấn mạnh trong nghiên cứu

Một bài báo học thuật mới được trình bày tại hội nghị nghiên cứu thường niên của Fed thành phố Kansas ở Jackson Hole, Wyoming, nhấn mạnh ảnh hưởng đáng kể của Cục Dự trữ Liên bang nắm giữ trái phiếu thế chấp đối với nền kinh tế Mỹ. Bài báo, đánh giá việc Cục Dự trữ Liên bang sử dụng trái phiếu kho bạc và trái phiếu thế chấp cùng với các mục tiêu lãi suất để tác động đến động lực kinh tế, đã được thảo luận hôm nay.

Nghiên cứu xem xét chiến lược của Fed được gọi là nới lỏng định lượng (QE), bao gồm việc mua trái phiếu kho bạc và trái phiếu thế chấp để quản lý tốc độ của nền kinh tế. Bắt đầu từ mùa xuân năm 2020, QE đã dẫn đến việc nắm giữ của Fed tăng lên khoảng 9 nghìn tỷ USD vào mùa hè năm 2022, với lượng nắm giữ trái phiếu thế chấp tăng từ khoảng 1,4 nghìn tỷ USD vào tháng 3/2022 lên mức cao nhất là 2,7 nghìn tỷ USD.

Tầm quan trọng của việc mua thế chấp được nhấn mạnh bởi vai trò của ngành tài chính nhà ở trong nền kinh tế Hoa Kỳ.

Các tác giả của bài báo cung cấp cái nhìn sâu sắc về tác động của việc mua trái phiếu thế chấp của Fed, lưu ý rằng cả các ngân hàng tư nhân và Fed đã góp phần giảm khoảng 40 điểm cơ bản trong chênh lệch thế chấp trong năm 2020 và 2021. Hành động này dẫn đến sự gia tăng khoảng 3 nghìn tỷ đô la trong nguồn gốc thế chấp và khoảng 1 nghìn tỷ đô la phát hành trái phiếu thế chấp ròng, với các ngân hàng chiếm một nửa mức tăng này.

Bài báo chỉ ra rằng các biện pháp này đã thúc đẩy đáng kể chi tiêu tiêu dùng và đầu tư dân cư. Vai trò của Fed trên thị trường trái phiếu thế chấp cũng mở rộng đến các nỗ lực thắt chặt định lượng (QT), liên quan đến việc giảm nắm giữ trái phiếu. Hiện tại, tổng lượng nắm giữ của Fed đã giảm xuống còn 7,3 nghìn tỷ USD, với lượng nắm giữ thế chấp ở mức 2,3 nghìn tỷ USD, vì nó cho phép trái phiếu đáo hạn mà không cần thay thế.

QT đã chậm hơn dự đoán do thị trường nhà ở chậm chạp và chi phí đi vay cao, điều này đã làm giảm việc tạo ra các khoản thế chấp. Điều này, đến lượt nó, đã ảnh hưởng đến khả năng giảm nắm giữ trái phiếu thế chấp của Fed.

Có suy đoán rằng để đạt được mục tiêu chủ yếu nắm giữ trái phiếu kho bạc, Fed cuối cùng có thể cần phải tích cực bán trái phiếu thế chấp. Mốc thời gian kết thúc QT vẫn chưa chắc chắn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.