Thanh khoản bùng nổ, cổ phiếu chứng khoán vẫn còn dư địa?
Anh phải đối mặt với lời kêu gọi từ các nhà giao dịch trái phiếu và nhà đầu tư giảm phát hành trái phiếu chính phủ dài hạn, được gọi là trái phiếu vàng, để ủng hộ kỳ hạn ngắn hơn.
Sự thay đổi trong chiến lược này nhằm giải quyết nhu cầu thay đổi của thị trường khi Vương quốc Anh tìm cách tài trợ cho khoản vay công dự kiến 300 tỷ bảng Anh cho năm tới. Thời gian đáo hạn trung bình của 2,6 nghìn tỷ bảng trái phiếu chính phủ đang lưu hành của Vương quốc Anh là 14 năm, dài nhất so với bất kỳ nền kinh tế lớn nào và gấp đôi tiêu chuẩn toàn cầu.
Văn phòng Quản lý Nợ Vương quốc Anh (DMO) sẽ công bố kế hoạch phát hành trái phiếu cho năm tài chính 2025/26 vào ngày 26 tháng 3. Có sự đồng thuận giữa các nhà đầu tư và các nhà giao dịch rằng DMO nên đẩy nhanh việc giảm thời hạn trung bình của khoản nợ của mình, xem xét nhu cầu đối với trái phiếu có hạn dài hạn giảm. Lời kêu gọi đáo hạn ngắn hơn được hỗ trợ bởi sự hấp dẫn của các nhà đầu tư rộng lớn hơn về các trái phiếu có hạn ngắn hạn, ít rủi ro hơn, bao gồm các ngân hàng, quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư nước ngoài sở hữu chung khoảng 25% nợ của Anh.
Sự chuyển đổi sang phát hành ngắn hạn diễn ra khi nhu cầu từ các quỹ hưu trí của công ty đối với trái phiếu dài hạn đã giảm. Những thay đổi về quy định vào đầu những năm 2000 đã khiến các chương trình lương hưu cuối cùng đầu tư vào trái phiếu dài hạn để đảm bảo các khoản thanh toán trong tương lai. Tuy nhiên, vì các chương trình này hiện nay phần lớn đóng cửa đối với các thành viên mới, nhu cầu về giấy có niên hạn dài đã giảm đáng kể.
Mặc dù các trái phiếu có hạn dài hạn mang lại lợi thế là chốt lãi suất và giảm số nợ cần được tái cấp vốn hàng năm, nhưng chúng cũng gây ra rủi ro thua lỗ lớn hơn cho các nhà đầu tư. Mức chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm và 5 năm ở mức khoảng 0,9 điểm phần trăm, rộng nhất kể từ năm 2021, cho thấy thị trường ưa thích kỳ hạn ngắn hơn. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn phù hợp hơn với lãi suất giảm của Ngân hàng Trung ương Anh và phản ánh các điều kiện kinh tế ngắn hạn yếu hơn.
Đối với năm tài chính 2025/26, các đề xuất cho thấy DMO nên nhắm mục tiêu phát hành trái phiếu thông thường dài hạn 10-15%. Điều này sẽ đánh dấu sự sụt giảm so với năm tài chính hiện tại, nơi các trái phiếu kỳ hạn dự kiến sẽ chiếm khoảng 20% số lượng phát hành, giảm từ 22% vào năm 2023/24.
DMO đã giảm việc bán trái phiếu liên quan đến lạm phát sau những lo ngại về chi phí, giảm một nửa so với tỷ lệ phát hành mới từ năm 2017 đến năm 2024. Mặc dù nhu cầu cao tại các cuộc đấu giá đối với những con vàng có niên hạn dài hạn, DMO đã thừa nhận chi phí bán chúng cao hơn khi nhu cầu đã suy yếu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.