SAP Q3 2025: Doanh thu đám mây tăng vọt 27% trong khi tổng doanh thu thấp hơn kỳ vọng

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

SAP SE (NYSE:SAP) đã công bố kết quả tài chính quý 3 năm 2025 vào ngày 22 tháng 10, cho thấy hiệu suất hỗn hợp với sự tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu đám mây nhưng tổng doanh thu thấp hơn kỳ vọng. Công ty báo cáo tổng doanh thu đạt 9,08 tỷ euro, tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái theo tỷ giá hối đoái không đổi, nhưng thấp hơn đáng kể so với dự báo của các nhà phân tích là 10,61 tỷ euro. Sau thông báo này, cổ phiếu của SAP đã giảm 1,51% trong giao dịch sau giờ thị trường xuống còn 276,62 euro.

Gã khổng lồ phần mềm doanh nghiệp tiếp tục chuyển hướng chiến lược sang dịch vụ đám mây và tích hợp trí tuệ nhân tạo, với CEO Christian Klein nhấn mạnh AI là "yếu tố then chốt để đẩy nhanh tăng trưởng tổng doanh thu hai con số đến năm 2027". Mặc dù doanh thu không đạt kỳ vọng, SAP vẫn duy trì triển vọng lợi nhuận hoạt động cho năm nay, nhắm đến mức cao của phạm vi dự báo.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Quý 3 của SAP được đặc trưng bởi hiệu suất đám mây mạnh mẽ trong bối cảnh tổng doanh thu đầy thách thức. Công ty báo cáo doanh thu đám mây đạt 5,29 tỷ euro, tăng 22% (27% theo tỷ giá hối đoái không đổi) so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu từ Cloud ERP Suite thậm chí còn tăng mạnh hơn ở mức 26% (31% theo tỷ giá hối đoái không đổi), đạt 4,59 tỷ euro.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau về doanh thu đám mây hàng quý và tăng trưởng lợi nhuận:

Lượng đơn hàng đám mây chưa thực hiện hiện tại, một chỉ số quan trọng về doanh thu đám mây trong tương lai, đã tăng lên 18,84 tỷ euro, tăng 23% (27% theo tỷ giá hối đoái không đổi) so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số này cho thấy động lực liên tục trong kinh doanh đám mây của SAP bất chấp áp lực kinh tế vĩ mô.

Tổng doanh thu trong quý đạt 9,08 tỷ euro, tăng 7% (11% theo tỷ giá hối đoái không đổi), trong khi doanh thu đám mây và phần mềm tăng 8% (12% theo tỷ giá hối đoái không đổi) lên 8,02 tỷ euro. Lợi nhuận hoạt động IFRS của công ty đạt 2,49 tỷ euro, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 1,72 euro, chỉ thấp hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà phân tích là 1,73 euro.

Kết quả tài chính toàn diện được minh họa dưới đây:

Hiệu suất theo khu vực

Hiệu suất của SAP khác nhau đáng kể giữa các khu vực, với EMEA (Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi) cho thấy tăng trưởng doanh thu đám mây mạnh nhất ở mức 30% (32% theo tỷ giá hối đoái không đổi). Khu vực Châu Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng 13% (20% theo tỷ giá hối đoái không đổi) về doanh thu đám mây, trong khi khu vực Châu Á-Thái Bình Dương Nhật Bản (APJ) tăng 24% (33% theo tỷ giá hối đoái không đổi).

Sự phân bổ doanh thu đám mây và phần mềm theo khu vực được mô tả trong bản đồ sau:

Đáng chú ý, Pháp, Đức và Ý được đánh giá là những thị trường hoạt động mạnh mẽ trong khu vực EMEA, trong khi Brazil nổi bật ở Châu Mỹ. Tại khu vực APJ, Ấn Độ và Hàn Quốc cho thấy kết quả đặc biệt mạnh mẽ, nhấn mạnh tầm với toàn cầu và sự đa dạng hóa của SAP.

Chiến lược AI & Đổi mới sản phẩm

Một phần đáng kể trong bài thuyết trình của SAP tập trung vào chiến lược AI và đổi mới sản phẩm của công ty. SAP đang định vị mình là nhà lãnh đạo trong lĩnh vực tích hợp AI doanh nghiệp, nhấn mạnh việc thống nhất các ứng dụng, dữ liệu và trí tuệ nhân tạo là lợi thế cạnh tranh chính.

Công ty đã so sánh cách tiếp cận của mình với mô hình truyền thống "best of breed", minh họa cách tiếp cận tích hợp của SAP tạo ra hiệu ứng "bánh đà":

SAP cũng nhấn mạnh việc áp dụng AI nội bộ, báo cáo hơn 200 trường hợp sử dụng AI nội bộ đã được triển khai. Công ty đã trang bị công cụ AI cho hơn 30.000 kỹ sư, với khoảng 70.000 đệ trình thay đổi mã được kiểm tra bởi AI hàng tháng. Ngoài ra, hơn 40% yêu cầu hỗ trợ khách hàng tiếp xúc đầu tiên hiện được giải quyết bằng AI tác nhân.

Các số liệu toàn diện về việc áp dụng AI nội bộ được hiển thị dưới đây:

Việc triển khai nội bộ này đóng vai trò vừa là bằng chứng về khái niệm vừa là trường hợp trình diễn cho khách hàng, thể hiện cam kết của SAP đối với quá trình chuyển đổi dựa trên AI. Công ty báo cáo "giá trị hàng trăm triệu" từ hiệu quả được hỗ trợ bởi AI, cho thấy lợi nhuận đầu tư đáng kể từ những sáng kiến này.

Tuyên bố hướng tới tương lai

Nhìn về phía trước, SAP đã cung cấp triển vọng cập nhật cho năm 2025, hướng tới mức thấp hơn của phạm vi doanh thu đám mây (21,6-21,9 tỷ euro) nhưng mức cao hơn của phạm vi lợi nhuận hoạt động (10,3-10,6 tỷ euro). Công ty dự kiến dòng tiền tự do sẽ đạt 8,0-8,2 tỷ euro, với thuế suất hiệu quả khoảng 32%.

Triển vọng của công ty đến năm 2027 được minh họa trong biểu đồ sau:

SAP cũng cung cấp các chỉ số phi tài chính trong triển vọng của mình, nhắm đến chỉ số gắn kết nhân viên ở mức 74-78%, điểm Net Promoter Score của khách hàng là 12-16, và Chỉ số Văn hóa Sức khỏe Kinh doanh là 80-82%.

CFO Dominik Asam lưu ý rằng công ty dự kiến tác động của tỷ giá hối đoái sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả báo cáo, với dự báo tác động tiêu cực đến tăng trưởng doanh thu đám mây Q4 2025 khoảng 5 điểm phần trăm, giả định tỷ giá hối đoái là 1,17 USD trên 1 EUR.

Vị thế cạnh tranh trong ngành

SAP tiếp tục duy trì vị thế cạnh tranh mạnh mẽ trong thị trường phần mềm doanh nghiệp, với cơ sở khách hàng đa dạng bao gồm nhiều tập đoàn lớn nhất thế giới. Bài thuyết trình đã nêu bật các logo từ các công ty như ABB, Alphabet, Deloitte, Lufthansa, Nestlé, VISA và Volkswagen, trong số những công ty khác.

Công ty đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng, đặc biệt là từ Oracle trong thị trường ERP đám mây, như đã được đề cập trong phiên hỏi đáp của cuộc gọi báo cáo thu nhập. Tuy nhiên, SAP nhấn mạnh cách tiếp cận khác biệt của mình tập trung vào AI quy trình kinh doanh và sự tích hợp của các ứng dụng, dữ liệu và khả năng AI.

Kết luận

Bài thuyết trình Q3 2025 của SAP cho thấy một công ty đang trong quá trình chuyển đổi, với động lực mạnh mẽ trong kinh doanh đám mây chiến lược nhưng gặp thách thức trong việc đáp ứng kỳ vọng về tổng doanh thu. Việc doanh thu thấp hơn 14,42% so với dự báo của các nhà phân tích đã làm lu mờ các chỉ số tăng trưởng tích cực khác, đặc biệt là trong dịch vụ đám mây.

Việc đầu tư mạnh mẽ của công ty vào AI, cả nội bộ và trong các sản phẩm của mình, định vị nó cho sự tăng trưởng tiềm năng trong tương lai, mặc dù vẫn còn rủi ro trong việc thực hiện. Với hướng dẫn chỉ ra mức thấp hơn của kỳ vọng doanh thu đám mây nhưng lợi nhuận hoạt động mạnh hơn, SAP dường như đang tập trung vào khả năng sinh lời trong khi điều hướng qua những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu chiến lược dựa trên AI của SAP có thể mang lại sự tăng trưởng doanh thu được đẩy nhanh mà công ty dự báo đến năm 2027 hay không, và liệu động lực đám mây hiện tại có thể bù đắp cho những thách thức trong các lĩnh vực khác của doanh nghiệp hay không.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: