Morgan Stanley: Không có dữ liệu kinh tế cũng không phải là vấn đề đối với Fed
Protector Forsikring ASA (OB:PROT) đã công bố kết quả quý hai năm 2025 vào ngày 11 tháng 7, thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ và cải thiện khả năng sinh lời trên toàn bộ hoạt động kinh doanh tại châu Âu. Cổ phiếu của công ty bảo hiểm Na Uy này đóng cửa ở mức 478 NOK, tăng 1,05% sau thông báo, khi các nhà đầu tư phản ứng tích cực với kết quả hoạt động và thông báo cổ tức mới của công ty.
Tóm tắt điều hành
Protector đã báo cáo kết quả ấn tượng cho Q2 2025, với tăng trưởng phí bảo hiểm gộp (GWP) 19% tính theo NOK và 16% tính theo tiền tệ địa phương. Công ty đạt tỷ lệ kết hợp 84,9%, cho thấy kỷ luật bảo hiểm mạnh mẽ và hiệu quả hoạt động cao.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt các chỉ số hiệu suất chính sau đây:
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 8,7 NOK trong quý và 17,7 NOK trong nửa đầu năm 2025. Hội đồng quản trị đã công bố phân phối cổ tức 165 triệu NOK, tương ứng với 2,00 NOK trên mỗi cổ phiếu, thể hiện sự tự tin vào vị thế tài chính và triển vọng tương lai của công ty.
Công ty cũng nhấn mạnh việc xếp hạng tín dụng gần đây được nâng cấp từ AM Best lên A- (Xuất sắc) và vị trí số 1 trong Chỉ số Hài lòng của Môi giới Anh năm 2025, củng cố vị thế cạnh tranh tại các thị trường chính.
Phân tích tăng trưởng và khối lượng
Protector đã thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ trên tất cả các phân khúc địa lý, với hiệu suất đặc biệt ấn tượng tại thị trường Anh. Tỷ lệ tái tục của công ty đạt 103%, được hỗ trợ bởi việc tăng giá trên toàn bộ danh mục đầu tư.
Bảng phân tích sau đây cho thấy tăng trưởng phí bảo hiểm theo khu vực:
Thị trường Anh dẫn đầu tăng trưởng với mức tăng 20% tính theo NOK (17% theo tiền tệ địa phương), với ngày 1 tháng 4 là ngày bắt đầu lớn nhất cho các hợp đồng bảo hiểm tại Anh. Công ty báo cáo tăng trưởng 369 triệu NOK trong GWP (14% theo tiền tệ địa phương) tại Anh, chủ yếu nhờ vào các phân khúc khu vực công và nhà ở.
Thụy Điển, Na Uy, Đan Mạch và Pháp cũng đóng góp tích cực vào bức tranh tăng trưởng tổng thể, với kế hoạch mở rộng chiến lược của công ty dường như đang có được sức hút trên toàn bộ dấu ấn châu Âu.
Hiệu suất bồi thường và bảo hiểm
Tỷ lệ tổn thất Q2 của Protector, sau tái bảo hiểm, là 73,4%, với tổn thất lớn chiếm 209 triệu NOK (6,1%) và lợi nhuận từ các hợp đồng cũ là 74 triệu NOK (2,2%). Quý này được ảnh hưởng tích cực bởi hiệu suất tài sản, được hỗ trợ bởi tổn thất lớn thấp hơn dự kiến.
Hiệu suất bồi thường chi tiết theo phân khúc được minh họa tại đây:
Công ty ghi nhận sự cải thiện cơ bản về khả năng sinh lời trong lĩnh vực ô tô, với bảy sự kiện tổn thất lớn được ghi nhận trong quý. Lợi nhuận từ các hợp đồng cũ được ghi nhận trong trách nhiệm chung và tài sản trên tất cả các quốc gia ngoại trừ Đan Mạch.
Mô hình lịch sử về tổn thất lớn và lợi nhuận từ các hợp đồng cũ cung cấp bối cảnh cho hiệu suất của quý hiện tại:
Các chỉ số chính theo phân khúc
Phân tích toàn diện về các chỉ số hiệu suất trên các phân khúc hoạt động của Protector cho thấy kết quả khác nhau, với công ty thừa nhận rằng biến động hàng quý nên được dự kiến, đặc biệt là ở cấp độ phân khúc:
Dữ liệu cho thấy trong khi tất cả các phân khúc đều đóng góp vào tăng trưởng, khả năng sinh lời khác nhau theo khu vực, với một số thị trường thể hiện tỷ lệ kết hợp mạnh hơn so với các thị trường khác. Phân tích theo phân khúc này cung cấp cái nhìn sâu sắc về nơi công ty đang hoạt động hiệu quả nhất và nơi còn tồn tại thách thức.
Lãnh đạo chất lượng và vị thế thị trường
Protector định vị mình là "Người thách thức" trong thị trường bảo hiểm, nhấn mạnh vào mối quan hệ, khả năng ra quyết định và hiệu quả chi phí. Trọng tâm chiến lược của công ty về lãnh đạo chất lượng dường như đang mang lại kết quả, đặc biệt là tại thị trường Anh.
Chỉ số hài lòng của môi giới Anh cho thấy vị thế cạnh tranh của Protector:
Với điểm hài lòng 84 (tăng từ 80 của năm trước), Protector đã giành được vị trí hàng đầu trong Chỉ số Hài lòng của Môi giới Anh năm 2025, vượt trội hơn các đối thủ cạnh tranh và củng cố chiến lược định vị thị trường của mình.
Hiệu suất đầu tư
Protector báo cáo kết quả đầu tư mạnh mẽ cho Q2 2025, với lợi nhuận 642 triệu NOK, đại diện cho lợi suất 2,4% trên danh mục đầu tư. Công ty đã tăng rủi ro trái phiếu trong biến động tháng 4 và trong Q2, với danh mục lợi suất cao tổng cộng khoảng 5,8 tỷ NOK.
Thống kê danh mục đầu tư được chi tiết tại đây:
Vị thế vốn và khả năng thanh toán
Công ty duy trì vị thế vốn mạnh mẽ với tỷ lệ Yêu cầu Vốn Khả năng Thanh toán (SCR) là 220%, cao hơn nhiều so với yêu cầu quy định. Vị thế khả năng thanh toán mạnh mẽ này hỗ trợ chiến lược tăng trưởng và khả năng phân phối cổ tức của công ty.
Thành phần vị thế vốn của Protector được minh họa trong biểu đồ sau:
Thành phần SCR cho thấy rủi ro bảo hiểm ròng chiếm 61% tổng số, với rủi ro thị trường ròng ở mức 30% và các rủi ro khác ở mức 9%, phản ánh hồ sơ rủi ro cân bằng.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Bài thuyết trình của Protector củng cố cam kết của công ty đối với các giá trị lõi—đáng tin cậy, đổi mới/cởi mở, táo bạo và cam kết—trong khi theo đuổi các mục tiêu chiến lược về lãnh đạo chi phí và chất lượng, tăng trưởng có lợi nhuận và đạt được vị trí top ba tại các thị trường của mình.
Hiệu suất mạnh mẽ của công ty trong nửa đầu năm 2025 đặt nền tảng tốt để tiếp tục mở rộng tại thị trường trung cấp Anh và tiến hành kế hoạch gia nhập thị trường Pháp, như đã đề cập trong các thông báo trước đó.
Quan điểm của các nhà phân tích
Theo bản ghi cuộc gọi báo cáo thu nhập, các nhà phân tích đã phản ứng tích cực với kết quả của Protector, với hai nhà phân tích gần đây đã điều chỉnh kỳ vọng thu nhập của họ lên cao hơn. Tỷ lệ giá trên thu nhập thấp của công ty so với tăng trưởng thu nhập ngắn hạn cho thấy tiềm năng tăng giá cho các nhà đầu tư.
Ban lãnh đạo nhấn mạnh sự phát triển và tăng trưởng chiến lược của công ty trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, tuyên bố rằng, "Chúng tôi đã phát triển như một công ty nên chúng tôi đã khác". Các giám đốc điều hành cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu thị trường, lưu ý rằng, "Điều quan trọng là hiểu, nắm bắt chi tiết, và sau đó sử dụng điều đó trong đối thoại với các môi giới."
Mặc dù có kết quả tích cực, công ty vẫn phải đối mặt với những thách thức đang diễn ra bao gồm lạm phát bồi thường, điều kiện thị trường mềm dần tại Anh (đặc biệt là trong các phân khúc tài sản và trách nhiệm), và các rào cản tiềm ẩn trong kế hoạch mở rộng địa lý, đặc biệt là việc sắp tới gia nhập thị trường Pháp.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: