Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn Olin (NYSE:OLN) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 29/7/2025, cho thấy sự sụt giảm đáng kể về lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước ở tất cả các phân khúc kinh doanh. Nhà sản xuất hóa chất và đạn dược này báo cáo khoản lỗ ròng 2,8 triệu USD trong quý, tương phản rõ rệt với mức lợi nhuận ròng 72,3 triệu USD được ghi nhận trong cùng kỳ năm ngoái.
Cổ phiếu của công ty đang chịu áp lực đáng kể, giao dịch ở mức 21,26 USD khi đóng cửa thị trường vào ngày 28/7/2025, gần mức thấp trong biên độ 52 tuần từ 17,66 USD đến 49,60 USD. Con số này thể hiện mức giảm hơn 58% trong năm qua, phản ánh những thách thức đang diễn ra trong môi trường hoạt động của Olin.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Olin báo cáo EBITDA điều chỉnh quý 2 năm 2025 đạt 176,1 triệu USD, giảm 37% so với mức 278,1 triệu USD trong Q2 2024. Tổng doanh số bán hàng trên các phân khúc cho thấy kết quả hỗn hợp so với quý trước, với sự cải thiện tuần tự ở hai trong ba đơn vị kinh doanh.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây về hiệu suất của phân khúc Sản phẩm Chlor Alkali & Vinyl (CAPV):
Phân khúc CAPV, đơn vị kinh doanh lớn nhất của Olin, ghi nhận doanh số 980 triệu USD trong Q2 2025, tăng từ 925 triệu USD trong Q1 2025 nhưng EBITDA điều chỉnh giảm xuống còn 171 triệu USD từ 186 triệu USD theo thứ tự. Phân khúc này được hưởng lợi từ giá trị đơn vị điện hóa (ECU) ổn định và nhu cầu theo mùa cải thiện đối với xút và thuốc tẩy, nhưng đối mặt với những khó khăn từ giá ethylene dichloride (EDC) thấp hơn và các sự cố hoạt động không theo kế hoạch làm tăng chi phí.
Phân khúc Epoxy cho thấy dấu hiệu ổn định như minh họa trong biểu đồ hiệu suất này:
Doanh số bán Epoxy vẫn tương đối ổn định ở mức 331 triệu USD so với 332 triệu USD trong quý trước, trong khi EBITDA điều chỉnh cải thiện lên mức lỗ 11 triệu USD từ mức lỗ 16 triệu USD trong Q1 2025. Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi chi phí nguyên liệu thô thấp hơn, giá cả ổn định và hiệu suất tốt hơn trong Giải pháp Công thức. Tuy nhiên, việc bảo dưỡng theo kế hoạch tại cơ sở Stade đã ảnh hưởng đến sản xuất và chi phí.
Kết quả phân khúc đạn dược Winchester cho thấy xu hướng trái ngược giữa thị trường quân sự và thương mại:
Winchester đạt mức tăng trưởng doanh số bán hàng tuần tự mạnh nhất, tăng lên 448 triệu USD từ 388 triệu USD trong Q1 2025, với EBITDA điều chỉnh cải thiện nhẹ lên 33 triệu USD từ 32 triệu USD. Phân khúc này tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu quân sự trong nước và quốc tế mạnh mẽ, nhưng đối mặt với sự suy yếu dai dẳng trong thị trường đạn dược thương mại. Việc giảm tồn kho của các nhà bán lẻ dự kiến sẽ tiếp tục đến hết năm 2025, trong khi biên lợi nhuận thương mại vẫn chịu áp lực từ giá cả yếu và chi phí nguyên liệu thô cao hơn, bao gồm cả kim loại bị ảnh hưởng bởi thuế quan.
Biểu đồ cầu nối sau đây minh họa các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất EBITDA quý so với quý của Olin:
Sáng kiến chiến lược
Để đối phó với những thách thức thị trường đang diễn ra, Olin đã đẩy nhanh sáng kiến giảm chi phí "Beyond250", nhằm mục tiêu tiết kiệm chi phí cơ cấu hơn 250 triệu USD vào năm 2028. Công ty dự kiến đạt mức tiết kiệm tỷ lệ hàng năm từ 70-90 triệu USD vào cuối năm 2025.
Như ông Giám đốc điều hành đã giải thích trong buổi thuyết trình, chương trình tập trung vào sự xuất sắc trong hoạt động toàn cầu thông qua đánh giá hiệu quả doanh nghiệp, điều chỉnh quy mô tài sản, loại bỏ chi phí còn sót lại và giảm dịch vụ mua ngoài và lao động hợp đồng. Freeport, Texas đã được chỉ định là địa điểm chuyển đổi ban đầu.
Vị thế tài chính và chiến lược quản lý nợ của công ty được tóm tắt trong biểu đồ sau:
Olin tạo ra 212 triệu USD dòng tiền hoạt động trong Q2 2025, tài trợ cho thương vụ mua lại Winchester trị giá 56 triệu USD, mua lại cổ phiếu 10 triệu USD và giảm nợ 39 triệu USD. Công ty kết thúc quý với 223,8 triệu USD tiền mặt và 1,4 tỷ USD thanh khoản khả dụng.
Tuy nhiên, đòn bẩy tài chính của Olin đã tăng lên, với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng tăng lên 3,3 lần từ 3,0 lần trong Q1 2025 và 2,7 lần trong Q4 2024. Ban lãnh đạo cho biết họ dự kiến sẽ giảm mức nợ hiện tại, nhắm đến mức nợ ròng cuối năm 2025 tương đương với mức cuối năm 2024.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Olin đưa ra triển vọng sau đây cho quý 3 năm 2025:
Đối với Q3 2025, Olin dự kiến EBITDA điều chỉnh từ 170 triệu USD đến 210 triệu USD. Phân khúc CAPV dự đoán khối lượng thuốc tẩy và xút cải thiện, giá EDC thấp hơn và chi phí bảo dưỡng giảm. Phân khúc Epoxy dự kiến khối lượng nhựa epoxy lỏng và Giải pháp Công thức cao hơn, giá nhựa ổn định và chi phí bảo dưỡng thấp hơn.
Phân khúc Winchester tiếp tục đối mặt với thách thức từ chi phí nguyên liệu thô cao hơn, bao gồm giá kim loại hàng hóa bị ảnh hưởng bởi thuế quan, và khối lượng thương mại mùa cao điểm thấp hơn bình thường, mặc dù điều này sẽ được bù đắp một phần bởi doanh thu đạn dược quân sự và dự án cao hơn.
Đối với cả năm 2025, Olin dự kiến chi tiêu vốn từ 200-220 triệu USD, cao hơn mức năm 2024, với khấu hao và phân bổ khoảng 525 triệu USD. Công ty dự kiến vốn lưu động, không bao gồm thời gian thanh toán thuế, sẽ là nguồn tạo ra hơn 100 triệu USD tiền mặt cho năm 2025.
Chi phí bảo dưỡng, đã ảnh hưởng đáng kể đến kết quả Q2, dự kiến sẽ giảm trong nửa cuối năm như thể hiện trong biểu đồ này:
Mặc dù môi trường đầy thách thức, ban lãnh đạo của Olin vẫn tập trung vào việc tạo ra dòng tiền, giảm nợ và cải thiện chi phí cơ cấu khi họ điều hướng qua thời kỳ suy yếu kéo dài của thị trường trong các phân khúc kinh doanh chính.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: