NHNN hút ròng hơn 20.000 tỷ, lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Herc Holdings Inc. (NYSE:HRI) đã công bố kết quả quý 2 năm 2025 vào ngày 29 tháng 7, cho thấy doanh thu tăng trưởng đáng kể nhờ vào thương vụ mua lại H&E Equipment Services đã hoàn tất gần đây, mặc dù lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi chi phí sáp nhập. Công ty cho thuê thiết bị này báo cáo tổng doanh thu đạt 1.002 triệu USD, tăng 18,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi ghi nhận khoản lỗ ròng 35 triệu USD trong quý.
Bài thuyết trình được đưa ra sau một quý đầu tiên đầy thách thức khi công ty không đạt được kỳ vọng về lợi nhuận, với cổ phiếu đã giảm hơn 40% từ đầu năm tính đến thời điểm báo cáo Q1. Hiện đang giao dịch ở mức 149,88 USD, giá cổ phiếu của Herc đã cho thấy một số dấu hiệu phục hồi nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất trong 52 tuần là 246,88 USD.
Như được thể hiện trong slide sau đây, đội ngũ điều hành của công ty do ông Larry Silber, Chủ tịch kiêm CEO, dẫn đầu đã vạch ra chiến lược tập trung vào "Mở rộng quy mô để tăng trưởng bền vững" trong bối cảnh thị trường đầy thách thức:
Tiến độ sáp nhập H&E
Một trọng tâm chính của bài thuyết trình là thương vụ mua lại H&E Equipment Services, đã hoàn tất vào ngày 2 tháng 6 năm 2025. Công ty đã huy động 4,4 tỷ USD nợ với chi phí nợ bình quân gia quyền (WACD) là 6,8% để tài trợ cho giao dịch này, bất chấp điều mà họ mô tả là sự biến động của thị trường trái phiếu.
Quá trình sáp nhập đang tiến triển trên nhiều mặt, bao gồm ổn định đội ngũ nhân viên, hoàn thành đánh giá đội xe, chuẩn hóa quy trình và triển khai hệ thống công nghệ. Thương vụ mua lại đã mở rộng đáng kể phạm vi địa lý của Herc, mặc dù kết quả ban đầu cho thấy một số thách thức khi các chi nhánh truyền thống của H&E báo cáo mức giảm 14,1% so với cùng kỳ năm trước.
Chiến lược mua lại và tiến độ sáp nhập của công ty được minh họa trong slide chi tiết này:
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Herc báo cáo doanh thu cho thuê thiết bị đạt 870 triệu USD trong Q2 2025, tăng 13,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng doanh thu đạt 1.002 triệu USD, tăng 18,2% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 35 triệu USD trong quý, trái ngược với thu nhập ròng dương được báo cáo trong Q2 2024.
EBITDA điều chỉnh tăng 12,8% lên 406 triệu USD, với biên EBITDA điều chỉnh là 40,5%. EBITDA điều chỉnh cho thiết bị cho thuê (REBITDA) của công ty cũng tăng 12,8% lên 379 triệu USD, với biên REBITDA là 43,1%.
Kết quả tài chính toàn diện được trình bày trong slide sau:
Khi loại trừ phân khúc Cinelease Studio Entertainment, vốn đang trải qua sự suy giảm trong ngành giải trí, hoạt động kinh doanh lõi của Herc cho thấy hiệu suất mạnh mẽ hơn. Doanh thu cho thuê thiết bị cốt lõi tăng 15,6% lên 854 triệu USD, và tổng doanh thu cốt lõi tăng 20,1% lên 984 triệu USD. EBITDA điều chỉnh cốt lõi tăng 15,1% lên 405 triệu USD.
Slide sau đây chi tiết về hiệu suất của hoạt động kinh doanh cốt lõi không bao gồm Cinelease:
Sáng kiến chiến lược
Herc đã vạch ra các chiến lược tăng trưởng tập trung vào năm trụ cột chính: phát triển hoạt động kinh doanh cốt lõi, mở rộng các dịch vụ chuyên biệt, nâng cao công nghệ, phân bổ vốn hiệu quả và thực hiện ở mức cao nhất. Công ty đã mở thêm tám địa điểm mới ngoài thương vụ mua lại H&E, thể hiện cam kết mở rộng mạng lưới của họ.
Các lĩnh vực trọng tâm chiến lược của công ty được minh họa trong slide này:
An toàn vẫn là ưu tiên hàng đầu của Herc, với hơn 96% số ngày trên tất cả các chi nhánh đạt tiêu chuẩn "Ngày Hoàn Hảo" không có sự cố phải báo cáo OSHA, tai nạn xe cộ do lỗi của mình, hoặc vi phạm DOT. Tỷ lệ sự cố có thể ghi nhận tổng cộng của công ty là 0,92, tốt hơn tiêu chuẩn ngành là 1,0.
Đa dạng hóa thị trường và cơ hội
Herc nhấn mạnh cơ sở khách hàng đa dạng của mình như một thế mạnh chính, với doanh thu đến từ các nhà thầu (37%), khách hàng công nghiệp (25%), cơ sở hạ tầng và chính phủ (17%), cơ sở thương mại (14%), và các lĩnh vực khác (7%). Công ty duy trì cách tiếp cận cân bằng giữa doanh thu địa phương (53%) và quốc gia (47%), với mục tiêu dài hạn là 60% địa phương và 40% quốc gia.
Slide sau đây minh họa chiến lược đa dạng hóa này:
Công ty nhấn mạnh sức mạnh liên tục trong các thị trường cuối chính, với chi tiêu công nghiệp, khởi công các dự án phi dân cư, khởi công các dự án lớn, và khởi công các dự án cơ sở hạ tầng đều được dự báo sẽ tăng trưởng đến năm 2028. Các cơ hội tăng trưởng cụ thể được xác định trong các nhà máy chip, trung tâm dữ liệu, năng lượng tái tạo, sản xuất EV/pin, tiện ích, chăm sóc sức khỏe, cơ sở hạ tầng và nhà máy LNG.
Như được thể hiện trong phân tích xu hướng thị trường sau đây:
Cơ sở khách hàng đa dạng và các cơ hội tăng trưởng mục tiêu của công ty được chi tiết hơn trong tổng quan toàn diện này:
Vị thế tài chính và quản lý vốn
Sau thương vụ mua lại H&E, Herc báo cáo tỷ lệ đòn bẩy ròng là 3,8x, với thanh khoản dồi dào 1,6 tỷ USD. Công ty tạo ra dòng tiền tự do điều chỉnh 270 triệu USD trong nửa đầu năm 2025 và trả cổ tức hàng quý 0,70 USD/cổ phiếu vào ngày 13 tháng 6 năm 2025.
Hồ sơ đáo hạn nợ cho thấy cách tiếp cận có cấu trúc tốt với thời hạn đáo hạn trải dài từ 2027 đến 2033, như được minh họa trong slide sau:
Chiến lược quản lý đội xe
Tổng đội xe của Herc đạt 9,9 tỷ USD theo chi phí thiết bị gốc (OEC), với cấu thành gồm thiết bị trên cao (26%), xử lý vật liệu (22%), khác (20%), chuyên dụng (18%), và thiết bị đào đất (14%). Công ty đang tập trung vào hiệu quả đội xe, với chi tiêu có kỷ luật và tăng cường thanh lý để phù hợp với mức sử dụng.
Chi tiêu, thanh lý và cấu thành đội xe của công ty được chi tiết trong slide này:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Mặc dù có những thách thức liên quan đến quá trình sáp nhập H&E, Herc vẫn duy trì triển vọng năm 2025 (không bao gồm Cinelease). Công ty dự kiến doanh thu cho thuê thiết bị từ 3,7 tỷ USD đến 3,9 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh từ 1,8 tỷ USD đến 1,9 tỷ USD. Chi tiêu thiết bị cho thuê ròng dự kiến sẽ là 400 triệu USD đến 600 triệu USD, với tổng chi tiêu vốn từ 900 triệu USD đến 1,1 tỷ USD.
Các giả định chính cho triển vọng bao gồm tác động nhanh chóng của các yếu tố bất lợi từ việc mua lại tạo ra cơ sở doanh thu thấp hơn, chi tiêu vốn tổng thể tăng thêm cho thiết bị chuyên dụng, thanh lý OEC từ 1,1 tỷ USD đến 1,2 tỷ USD, và dòng tiền tự do điều chỉnh từ 400 triệu USD đến 500 triệu USD.
Triển vọng chi tiết năm 2025 của công ty được trình bày trong slide sau:
Kết luận
Kết quả Q2 2025 của Herc Holdings phản ánh cả cơ hội và thách thức liên quan đến thương vụ mua lại đáng kể H&E Equipment Services. Mặc dù công ty đã đạt được tăng trưởng doanh thu đáng kể, quá trình sáp nhập đã ảnh hưởng đến lợi nhuận trong ngắn hạn. Ban lãnh đạo vẫn tin tưởng vào lợi ích dài hạn của thương vụ mua lại và khả năng của công ty trong việc tận dụng xu hướng tăng trưởng trên cơ sở khách hàng và dự án đa dạng.
Với triển vọng duy trì cho năm 2025 và tập trung chiến lược vào tối ưu hóa đội xe, đa dạng hóa thị trường và xuất sắc trong hoạt động, Herc đang định vị mình để vượt qua các thách thức hiện tại trong khi xây dựng nền tảng cho tăng trưởng bền vững. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem công ty có thể vượt qua các rào cản sáp nhập và quay trở lại có lợi nhuận trong các quý tới nhanh như thế nào.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: