Bunge Q2 2025: EPS điều chỉnh giảm 24% khi quá trình chuyển đổi chiến lược tiến triển

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Bunge Limited (NYSE:BG) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 30 tháng 7, cho thấy sự sụt giảm liên tục về lợi nhuận mặc dù ban lãnh đạo có cái nhìn lạc quan về các sáng kiến chiến lược. Cổ phiếu của công ty đã tăng 1,52% lên 77,50 USD trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung vào quá trình chuyển đổi chiến lược của công ty thay vì sự sụt giảm hiệu suất trong quý.

Công ty thương mại hàng hóa nông nghiệp này báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,31 USD trong Q2 2025, giảm 24% so với mức 1,73 USD cùng kỳ năm ngoái, tiếp tục xu hướng giảm lợi nhuận trong nhiều quý. Tuy nhiên, công ty vẫn duy trì dự báo EPS điều chỉnh cả năm khoảng 7,75 USD, cho thấy sự tự tin vào định hướng chiến lược của mình bất chấp điều kiện thị trường đầy thách thức.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Hiệu suất tài chính của Bunge cho thấy kết quả hỗn hợp trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Trong khi thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu trên cơ sở pha loãng tăng đáng kể lên 2,61 USD từ 0,48 USD trong Q2 2024, thu nhập ròng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu giảm xuống còn 1,31 USD từ 1,73 USD trong cùng kỳ năm trước.

Như được thể hiện trong bảng điểm nổi bật về thu nhập sau đây, công ty đã trải qua sự sụt giảm ở hầu hết các phân khúc kinh doanh:

EBIT phân khúc điều chỉnh giảm xuống còn 376 triệu USD từ 519 triệu USD trong cùng quý năm ngoái, giảm 28%. Phân khúc Nông nghiệp, bao gồm các hoạt động chế biến và thương mại, có EBIT giảm xuống còn 233 triệu USD từ 298 triệu USD. Dầu tinh chế và đặc biệt thậm chí còn giảm mạnh hơn, với EBIT giảm xuống còn 116 triệu USD từ 193 triệu USD trong Q2 2024.

Các chỉ số về khối lượng của công ty cũng cho thấy sự suy yếu trên các phân khúc, với khối lượng Nông nghiệp giảm xuống còn 19.274 nghìn tấn từ 20.579 nghìn tấn trong cùng kỳ năm trước.

Biểu đồ sau đây minh họa xu hướng giảm trong nhiều năm của cả Tổng EBIT điều chỉnh và EPS điều chỉnh, mà ban lãnh đạo cho rằng do môi trường cung và cầu cân bằng hơn cũng như sự không chắc chắn về thương mại và nhiên liệu sinh học:

Sáng kiến chiến lược

Phát triển quan trọng nhất được nhấn mạnh trong bài thuyết trình của Bunge là việc hoàn thành sáp nhập với Viterra vào ngày 2 tháng 7 năm 2025. Ban lãnh đạo mô tả điều này như việc tạo ra "công ty giải pháp nông nghiệp hàng đầu" giúp tăng cường đa dạng hóa trên các tài sản, khu vực địa lý và cây trồng đồng thời mang lại những hiểu biết thị trường sâu sắc hơn.

Theo slide điểm nổi bật Q2 của công ty, đội ngũ đang "nhanh chóng xác định các cơ hội thương mại" và "tận dụng các khía cạnh lõi của chiến lược đã phục vụ tốt cho Bunge trong vài năm qua":

Ngoài ra, Bunge đã hoàn thành việc bán mảng kinh doanh xay xát ngô tại Hoa Kỳ, mà theo ban lãnh đạo "tiếp tục điều chỉnh hoạt động kinh doanh theo chuỗi giá trị toàn cầu". Việc thoái vốn này dường như là một phần trong chiến lược rộng lớn hơn của công ty nhằm tập trung vào các hoạt động cốt lõi toàn cầu và tích hợp với các tài sản bổ sung của Viterra.

Trong phần kết luận, ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng việc kết hợp với Viterra đẩy nhanh chiến lược của Bunge để phục vụ khách hàng ở cả hai đầu của chuỗi giá trị nông nghiệp và bày tỏ sự tự tin vào khả năng mang lại giá trị cho tất cả các bên liên quan của công ty.

Vị thế tài chính

Mặc dù áp lực về thu nhập, Bunge vẫn duy trì vị thế tài chính mạnh mẽ. Hàng tồn kho có thể bán được (RMI) của công ty tiếp tục vượt quá nợ ròng, với RMI ở mức 6,7 tỷ USD so với nợ ròng 4,5 tỷ USD vào cuối Q2 2025, tạo ra chênh lệch dương 2,2 tỷ USD.

Như minh họa trong biểu đồ sau đây, mô hình RMI vượt quá nợ ròng đã nhất quán trong vài quý qua:

Tỷ lệ đòn bẩy điều chỉnh của công ty đứng ở mức 1,1x, cho thấy vị thế nợ bảo thủ. Bunge cũng duy trì vị thế thanh khoản mạnh với 8,665 tỷ USD trong các cam kết hạn mức tín dụng, trong đó chỉ có 1,1 tỷ USD được rút vào cuối quý:

Bunge báo cáo số dư tiền mặt khoảng 6,8 tỷ USD vào cuối quý, mà công ty lưu ý là để chuẩn bị cho việc sáp nhập Viterra. Các ưu tiên phân bổ vốn của công ty tiếp tục tập trung vào việc duy trì xếp hạng tín dụng mạnh, chi trả cổ tức cho cổ đông, theo đuổi các cơ hội tái đầu tư và thực hiện mua lại cổ phiếu.

Biểu đồ thác nước sau đây minh họa cách Bunge sử dụng dòng tiền của mình để thúc đẩy giá trị cổ đông:

Các tuyên bố hướng tới tương lai

Bunge duy trì dự báo EPS điều chỉnh cả năm 2025 khoảng 7,75 USD, có tính đến kết quả Q2, biên lợi nhuận hiện tại và môi trường vĩ mô, cũng như các đường cong kỳ hạn. Triển vọng theo phân khúc cho thấy kỳ vọng hỗn hợp so với năm 2024:

Đối với Nông nghiệp, công ty hiện kỳ vọng kết quả sẽ giảm so với năm 2024 nhưng cải thiện so với triển vọng trước đó, được thúc đẩy bởi mảng Chế biến. Dầu tinh chế và đặc biệt dự kiến sẽ giảm so với năm 2024 và thấp hơn so với dự kiến trước đó, phản ánh kết quả Q2 yếu hơn. Mảng Xay xát dự kiến sẽ tăng so với năm 2024 nhưng giảm so với triển vọng trước đó do việc bán mảng kinh doanh xay xát ngô.

Công ty cũng đưa ra hướng dẫn về các chỉ số tài chính khác, bao gồm thuế suất thu nhập điều chỉnh hiệu quả trong khoảng từ 21% đến 25%, chi phí lãi ròng hướng tới mức thấp hơn trong khoảng từ 220 triệu USD đến 250 triệu USD, và chi tiêu vốn trong khoảng từ 1,5 tỷ USD đến 1,7 tỷ USD.

Dòng tiền tùy ý của công ty, phản ánh tiền mặt có sẵn cho các khoản đầu tư tăng trưởng và lợi nhuận cho cổ đông, đã cho thấy xu hướng giảm kể từ năm 2021, như minh họa trong biểu đồ này:

Mặc dù hiệu suất ngắn hạn đầy thách thức, ban lãnh đạo vẫn lạc quan về vị thế chiến lược của công ty sau khi kết hợp với Viterra, nhấn mạnh sự đa dạng hóa tăng cường, hiểu biết thị trường sâu sắc hơn, và khả năng tận dụng quy mô cho các khoản đầu tư có tác động lớn hơn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: