Ngân hàng tại Mỹ đối mặt với rủi ro tín dụng tăng cao từ bất động sản thương mại
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Công ty Trimble Inc. (NASDAQ:TRMB) đã công bố kết quả quý ba năm 2025 vào ngày 5 tháng 11, thể hiện sự tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ trên tất cả các phân khúc kinh doanh. Công ty báo cáo doanh thu đạt 901 triệu USD, tăng 11% hữu cơ so với cùng kỳ năm trước, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) không theo GAAP đạt 0,81 USD, vượt mức cao nhất của hướng dẫn trước đó. Sau thông báo này, cổ phiếu của Trimble ban đầu tăng 3,44% trong giao dịch trước giờ mở cửa, mặc dù sau đó đã giảm xuống còn 75,60 USD, giảm 3,82% so với mức đóng cửa trước đó là 78,60 USD.
Công ty tiếp tục thực hiện chiến lược "Kết nối & Mở rộng quy mô", tập trung vào ba chủ đề chính cho năm tài chính 2025: rõ ràng về danh mục đầu tư, độ bền của mô hình kinh doanh và động lực hoạt động. Những ưu tiên chiến lược này đã giúp Trimble điều hướng trong môi trường thị trường phức tạp trong khi mở rộng biên lợi nhuận và phát triển cơ sở doanh thu định kỳ.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Kết quả quý ba của Trimble đã vượt kỳ vọng trên các chỉ số chính. Doanh thu đạt 901 triệu USD với mức tăng trưởng hữu cơ 11%, trong khi doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) tăng lên 2,31 tỷ USD, tăng 15% hữu cơ so với cùng kỳ năm trước. Công ty cũng cho thấy sự cải thiện đáng kể về biên lợi nhuận, với biên lợi nhuận gộp không theo GAAP mở rộng 90 điểm cơ bản lên 71,2% và biên EBITDA điều chỉnh tăng 160 điểm cơ bản lên 29,9%.
Như được thể hiện trong tóm tắt quý sau đây:
Hiệu suất mạnh mẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ về phần mềm và doanh thu định kỳ, cải thiện cơ cấu doanh thu và tăng cường đòn bẩy hoạt động. Doanh thu định kỳ hiện chiếm 37% tổng doanh thu, nhấn mạnh quá trình chuyển đổi liên tục của công ty hướng tới mô hình kinh doanh dễ dự đoán hơn.
Cơ cấu doanh thu của Trimble cho thấy sự phân bổ địa lý cân bằng, với Bắc Mỹ là thị trường lớn nhất chiếm 59%, tiếp theo là châu Âu (27%), châu Á-Thái Bình Dương (10%) và các khu vực khác (4%). Xét về sản phẩm, phần mềm, dịch vụ và doanh thu định kỳ chiếm 22% tổng doanh thu, với phần cứng chiếm 78% còn lại.
Phân tích theo phân khúc
Hoạt động kinh doanh của Trimble được tổ chức thành ba phân khúc chính, mỗi phân khúc đều thể hiện sự tăng trưởng hữu cơ tích cực trong quý ba. Phân khúc AECO (Kiến trúc sư, Kỹ sư, Xây dựng, Chủ sở hữu) là phân khúc có hiệu suất nổi bật, với mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ 17% và cải thiện biên lợi nhuận hoạt động 270 điểm cơ bản.
Phân khúc AECO đã mở rộng lên hơn 1,4 tỷ USD trong ARR và đang hoạt động trên "Quy tắc 40" (với tỷ lệ tăng trưởng và biên lợi nhuận kết hợp vượt quá 45% trong Q3). Hiệu suất này được thúc đẩy bởi việc tăng đơn đặt hàng trong Trimble Construction One và các sản phẩm bán chéo, dẫn đến sự mở rộng biên lợi nhuận đáng kể thông qua tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận gộp.
Phân khúc Hệ thống Hiện trường cũng mang lại kết quả tốt, với mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ 8% và tăng trưởng ARR 18%. Phần mềm, dịch vụ và doanh thu định kỳ hiện chiếm hơn 50% doanh thu của phân khúc này, nhấn mạnh quá trình chuyển đổi mô hình kinh doanh đang diễn ra.
Phân khúc Vận tải & Hậu cần, mặc dù tăng trưởng khiêm tốn hơn với mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ 4%, vẫn duy trì doanh thu định kỳ mạnh mẽ chiếm hơn 90% doanh thu của phân khúc. Hiệu suất của phân khúc này không bao gồm mảng kinh doanh Mobility đã được thoái vốn.
Triển vọng cập nhật
Dựa trên hiệu suất mạnh mẽ của quý ba, Trimble đã nâng hướng dẫn cho cả năm 2025. Công ty hiện dự kiến doanh thu từ 3,522 tỷ USD đến 3,562 tỷ USD, tương ứng với tổng mức tăng trưởng 10-11% và tăng trưởng hữu cơ 8-9%. Tăng trưởng ARR hữu cơ dự kiến đạt 13-15%, với EPS không theo GAAP từ 3,04 USD đến 3,12 USD.
Đối với quý bốn năm 2025, Trimble dự báo doanh thu từ 927 triệu USD đến 967 triệu USD, với mức tăng trưởng hữu cơ 10-15% và EPS không theo GAAP từ 0,91 USD đến 0,99 USD.
Triển vọng phân khúc cập nhật cho thấy sức mạnh liên tục trong AECO, với mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ và ARR ở mức giữa của con số hai chữ số dự kiến cho cả năm. Phân khúc Hệ thống Hiện trường đã có triển vọng được cải thiện, với mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ ở mức giữa của con số một chữ số hiện được dự kiến so với hướng dẫn trước đó là không thay đổi. Phân khúc Vận tải & Hậu cần dự kiến sẽ duy trì mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ ở mức giữa của con số một chữ số và tăng trưởng ARR ở mức cao của con số một chữ số.
Cân nhắc về bảng cân đối kế toán và dòng tiền
Mặc dù hiệu suất hoạt động của Trimble vẫn mạnh mẽ, dòng tiền từ đầu năm đến nay đã giảm so với năm 2024. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 226 triệu USD (so với 416 triệu USD năm 2024), với dòng tiền tự do đạt 206 triệu USD (so với 389 triệu USD). Công ty lưu ý rằng những con số này bao gồm khoản thanh toán thuế bằng tiền mặt 277 triệu USD liên quan đến lợi nhuận từ việc bán mảng Nông nghiệp.
Trimble duy trì bảng cân đối kế toán vững chắc với 233 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương, tổng nợ là 1,392 tỷ USD và nợ ròng là 1,159 tỷ USD. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng qua của công ty là 1,2x, cho thấy vị thế đòn bẩy có thể quản lý được.
Trong hướng dẫn tương lai, Trimble đã chỉ ra sự thay đổi trong kỳ vọng dòng tiền cả năm, hiện dự báo dòng tiền tự do ở mức 0,6x thu nhập ròng không theo GAAP. Mặc dù có sự điều chỉnh này, vị thế tài chính tổng thể của công ty vẫn mạnh mẽ, với biên lợi nhuận được cải thiện và tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ tạo nền tảng cho việc tiếp tục đầu tư vào các sáng kiến chiến lược.
Kết quả quý ba và hướng dẫn được nâng cao phản ánh sự thực hiện thành công chiến lược kinh doanh của Trimble, với sức mạnh đặc biệt trong phân khúc AECO và tiến triển liên tục trong việc chuyển đổi mô hình kinh doanh hướng tới các dòng doanh thu định kỳ có biên lợi nhuận cao hơn. Mặc dù vẫn còn thách thức trong một số lĩnh vực, đặc biệt là dòng tiền, quỹ đạo tổng thể của công ty có vẻ tích cực khi tiến tới kết thúc năm tài chính 2025.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: