“Mega uptrend” của VN-Index đã bắt đầu?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Nexam Chemical Holding AB (STO:NEXAM) đã công bố kết quả quý 2/2025 vào ngày 11 tháng 7 năm 2025, cho thấy hiệu suất tài chính trái chiều với cổ phiếu của công ty giảm 5,9% xuống 3,83 SEK sau buổi thuyết trình. Nhà sản xuất phụ gia hóa học này tiếp tục khẳng định vị thế là một nhân tố quan trọng trong nền kinh tế nhựa tuần hoàn, với các giải pháp được cấp bằng sáng chế bao phủ khoảng 50% thị trường nhựa toàn cầu.
Công ty hoạt động trong thị trường mà nhựa tái chế được dự kiến sẽ tăng trưởng đáng kể theo mục tiêu của OECD và EU, mặc dù nhựa gốc hóa thạch vẫn chiếm ưu thế trên thị trường toàn cầu. Phụ gia của Nexam giúp các nhà sản xuất tăng cường sử dụng vật liệu tái chế trong khi vẫn duy trì tiêu chuẩn hiệu suất, đáp ứng áp lực ngày càng tăng từ quy định và người tiêu dùng đối với các sản phẩm nhựa bền vững hơn.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Nexam Chemical báo cáo doanh thu thuần quý 2/2025 đạt 54,3 triệu SEK, tăng nhẹ so với 53,6 triệu SEK trong quý 2/2024. Công ty duy trì biên lợi nhuận gộp mạnh mẽ ở mức 47%, tăng từ 46% trong cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, EBITDA giảm xuống 1,3 triệu SEK so với 2,6 triệu SEK trong quý 2/2024, phản ánh những thách thức đang diễn ra ở một số phân khúc.
Như được thể hiện trong bản tóm tắt cập nhật kinh doanh sau đây:
Kết quả tài chính cho thấy hiệu suất trái ngược nhau giữa các phân khúc kinh doanh. Trong khi thị trường tái chế và Trung/Đông Âu thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ, phân khúc nhẹ đã trải qua sự sụt giảm đáng kể 22% so với cùng kỳ năm trước do nhu cầu khách hàng cuối vẫn ở mức thấp.
Tăng trưởng phân khúc tái chế
Phân khúc nổi bật trong danh mục của Nexam là mảng tái chế, đạt được một quý nữa với mức tăng trưởng hơn 50% so với quý trước. Doanh số quý 2/2025 trong phân khúc này đạt 5,8 triệu SEK, tăng từ 2,6 triệu SEK trong năm trước, hiện chiếm hơn 10% tổng doanh số của công ty.
Biểu đồ sau minh họa quỹ đạo tăng trưởng ấn tượng của hoạt động kinh doanh tái chế của Nexam:
Công nghệ "Tái chế phản ứng" của Nexam cho phép khách hàng tăng cường sử dụng vật liệu tái chế trong khi vẫn duy trì chất lượng sản phẩm. Công ty nhấn mạnh giá trị đề xuất mạnh mẽ, chứng minh cách phụ gia của họ có thể giúp khách hàng đạt được mức giảm 25% chi phí sản phẩm cuối cùng mặc dù có chi phí bổ sung của chính phụ gia.
Phân tích chi phí-lợi ích thuyết phục này được minh họa trong slide sau:
Công ty cũng trình bày một nghiên cứu điển hình về một nhà sản xuất bao bì thực phẩm toàn cầu đã bắt đầu sử dụng giải pháp tái chế của Nexam, tiến triển từ các thử nghiệm ban đầu trong quý 2/2024 đến tốc độ hiện tại khoảng 30.000 kg mỗi năm:
Mở rộng địa lý
Nexam Chemical báo cáo tăng trưởng đáng kể tại các thị trường Trung và Đông Âu. Hungary đạt doanh số cao nhất mọi thời đại trong quý là 10,3 triệu SEK (tăng 11% so với cùng kỳ năm trước), trong khi Ba Lan đạt 2,1 triệu SEK (tăng 10% so với cùng kỳ năm trước). Công ty có kế hoạch thuê thêm một nhà phát triển kinh doanh tại Ba Lan để tận dụng cơ hội ngày càng tăng trong khu vực.
Sự hợp tác của công ty với Kullaplast, sử dụng phụ gia của Nexam để tăng tỷ lệ vật liệu tái chế trong khi vẫn duy trì chất lượng sản phẩm cuối cùng, đã tạo ra sự quan tâm đáng kể từ quốc tế. Công ty ước tính giá trị tiềm năng của doanh số phụ gia hàng năm cho phân khúc này là 28-35 triệu USD.
Phân tích tài chính
Mặc dù có những phát triển tích cực trong việc tái chế và mở rộng địa lý, kết quả tài chính tổng thể của Nexam cho thấy một số xu hướng đáng lo ngại. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm ở mức -1,2 triệu SEK, so với mức dương 4,5 triệu SEK trong quý 2/2024. Công ty cho rằng điều này là do các khoản thanh toán lớn diễn ra ngay trước khi kết thúc quý.
Bản cập nhật tài chính chi tiết cho thấy vị thế hiện tại của công ty:
Nexam kết thúc quý với số dư tiền mặt và ngân hàng là 9,1 triệu SEK và hạn mức tín dụng còn lại là 13,1 triệu SEK. Công ty nhấn mạnh rằng họ đã đạt được sự ổn định tài chính được tài trợ bởi dòng tiền tự tạo ra, mặc dù dòng tiền hoạt động âm trong quý 2 đặt ra một số câu hỏi về tính nhất quán.
Sáng kiến chiến lược và triển vọng
Hoạt động kinh doanh của Nexam Chemical được chia thành ba phân khúc chính với logic kinh doanh cơ bản khác nhau:
Công ty nhấn mạnh tiềm năng mở rộng quy mô của mình, lưu ý rằng điểm hòa vốn (EBITDA) hiện xảy ra ở mức dưới 50 triệu SEK mỗi quý, với mức tăng doanh thu đóng góp khoảng 35% vào lợi nhuận ròng vượt quá điểm hòa vốn. Ban lãnh đạo tin rằng họ có thể tăng gấp đôi khối lượng với tổ chức và cơ sở chi phí hiện tại.
Nhìn về phía trước, Nexam Chemical đã trình bày một số lý do để các nhà đầu tư xem xét công ty:
Công ty dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng trong lĩnh vực tái chế cho nửa cuối năm 2025, với chiến lược thương mại tập trung và dự kiến đột phá lớn trong tái chế. Hiệu suất mạnh mẽ ở Đông và Trung Âu được dự kiến sẽ tiếp tục, trong khi công ty cũng nhằm mục đích mở rộng vị thế của mình trong bọt cấu trúc và khám phá cơ hội dài hạn trong phân khúc nhiệt độ cao.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên lưu ý sự tương phản giữa triển vọng lạc quan của công ty và phản ứng của thị trường đối với kết quả quý 2. Với cổ phiếu giao dịch gần với mức thấp nhất 52 tuần là 2,5 SEK hơn là mức cao 5,94 SEK, tâm lý thị trường dường như thận trọng về khả năng của Nexam trong việc chuyển đổi lợi thế công nghệ và tăng trưởng trong các phân khúc được lựa chọn thành hiệu suất tài chính tổng thể được cải thiện.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: