Vàng thế giới lao dốc mạnh
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Las Vegas Sands Corp. (NYSE:LVS) đã công bố báo cáo thu nhập quý 2/2025 vào ngày 23 tháng 7, cho thấy kết quả tài chính mạnh mẽ chủ yếu nhờ vào thành tích xuất sắc tại cơ sở Marina Bay Sands ở Singapore. Công ty ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước trên các chỉ số quan trọng, với tổng EBITDA điều chỉnh đạt 1,33 tỷ USD, tăng 24,3% so với cùng kỳ năm ngoái.
Kết quả này đánh dấu sự cải thiện đáng chú ý so với quý 1/2025, khi LVS không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích cả về thu nhập trên mỗi cổ phiếu và doanh thu. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 48,52 USD vào ngày 23 tháng 7, tăng nhẹ 0,33% trong ngày, với biến động hạn chế trong giao dịch sau giờ.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Las Vegas Sands đạt mức tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước trên tất cả các chỉ số tài chính chính trong quý 2/2025. Doanh thu thuần tăng lên 3,18 tỷ USD, tăng 15% từ 2,76 tỷ USD trong Q2 2024. Lợi nhuận thuần thuộc về LVS tăng lên 461 triệu USD, tăng 30,6% từ 353 triệu USD trong cùng kỳ năm trước, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 24,3% lên 1,33 tỷ USD.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt tài chính toàn diện sau đây, các chỉ số lợi nhuận của công ty cũng đã cải thiện đáng kể:
Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu đạt 0,66 USD, tăng 37,5% từ 0,48 USD trong Q2 2024, trong khi EPS pha loãng điều chỉnh tăng lên 0,79 USD từ 0,55 USD. Biên EBITDA điều chỉnh của công ty mở rộng lên 42,0%, cải thiện 310 điểm cơ bản từ 38,9% trong cùng kỳ năm trước.
Phân tích hiệu suất theo khu vực
Hiệu suất của công ty cho thấy sự tương phản rõ rệt giữa hai khu vực hoạt động chính. Marina Bay Sands ở Singapore mang lại kết quả xuất sắc, trong khi hoạt động tại Macao cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn hơn.
Marina Bay Sands tạo ra EBITDA điều chỉnh đạt 768 triệu USD, tăng đáng kể 50% từ 512 triệu USD trong Q2 2024. Biên EBITDA của cơ sở này mở rộng 490 điểm cơ bản lên 55,3%. Kết quả này được thúc đẩy bởi tỷ lệ nắm giữ thuận lợi trong trò chơi quay, tác động tích cực đến EBITDA điều chỉnh khoảng 107 triệu USD.
Như minh họa trong biểu đồ sau đây, Marina Bay Sands đạt doanh thu trò chơi đại chúng kỷ lục:
Doanh thu trò chơi đại chúng tại Marina Bay Sands đạt 843 triệu USD trong Q2 2025, tăng khoảng 97% so với Q2 2019 và tăng 40% so với Q2 2024. Hiệu suất mạnh mẽ của cơ sở này theo sau việc hoàn thành chương trình cải tạo và nâng cấp phòng suite, giúp tăng sức hấp dẫn đối với khách hàng cao cấp.
Ngược lại, hoạt động tại Macao mang lại kết quả khiêm tốn hơn, với EBITDA điều chỉnh đạt 566 triệu USD, chỉ cao hơn một chút so với 561 triệu USD được báo cáo trong Q2 2024. Biên EBITDA điều chỉnh cho hoạt động tại Macao giảm 50 điểm cơ bản xuống 31,5%.
Bảng phân tích sau đây cho thấy hiệu suất của từng cơ sở trong danh mục Macao:
The Londoner Macao nổi bật với mức tăng trưởng doanh thu 44,6% và tăng 99% EBITDA so với Q2 2024, phản ánh tác động tích cực từ việc cải tạo mới hoàn thành. Tuy nhiên, điều này bị bù đắp bởi sự sụt giảm tại các cơ sở khác, đặc biệt là The Parisian Macao, với doanh thu giảm 26,8% và EBITDA giảm 47%.
Mặc dù có những kết quả trái chiều này, Sands China Ltd. (SCL) vẫn duy trì vị trí dẫn đầu trên thị trường Macao, như được thể hiện trong biểu đồ thị phần nhượng quyền sau đây:
Sáng kiến chiến lược và đầu tư vốn
Las Vegas Sands đã hoàn thành các chương trình đầu tư vốn để tăng công suất phòng suite tại cả Macao và Singapore. Cơ sở Marina Bay Sands hiện có 1.844 phòng, bao gồm 775 suite, sau khi hoàn thành chương trình cải tạo.
Công ty hiện đang tập trung vào dự án mở rộng Marina Bay Sands đầy tham vọng, với tổng chi phí phát triển ước tính là 8 tỷ USD. Dự án dự kiến khai trương vào tháng 1 năm 2031 và bao gồm khách sạn siêu sang toàn suite cùng các tiện nghi khác được thiết kế để nâng cao sức hấp dẫn du lịch của Singapore.
Biểu đồ sau đây phác thảo kỳ vọng chi tiêu vốn của công ty đến năm 2027:
Cho năm 2025, LVS dự kiến tổng chi tiêu vốn là 1,94 tỷ USD, với 785 triệu USD phân bổ cho Sands China, 650 triệu USD cho Marina Bay Sands, 175 triệu USD cho dự án mở rộng MBS, và 325 triệu USD cho bảo trì và các khoản đầu tư khác.
Chi tiết phân bổ chi phí dự án mở rộng Marina Bay Sands được thể hiện trong biểu đồ sau:
Hoàn trả vốn cho cổ đông
Las Vegas Sands tiếp tục hoàn trả vốn đáng kể cho cổ đông trong Q2 2025. Công ty đã mua lại khoảng 800 triệu USD cổ phiếu LVS trong quý, tương đương 20,21 triệu cổ phiếu với giá trung bình 39,59 USD. Ngoài ra, LVS đã trả 175 triệu USD cổ tức (0,25 USD mỗi cổ phiếu) và mua 179 triệu USD cổ phiếu SCL, tăng tỷ lệ sở hữu lên 73,4%.
Kể từ quý 3 năm 2023, LVS đã tập trung chủ yếu vào việc mua lại cổ phiếu, chiếm khoảng 74% tổng hoàn trả vốn, với cổ tức chiếm 26% còn lại. Trong bảy quý vừa qua, công ty đã mua lại 10,3% cổ phiếu đang lưu hành.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Las Vegas Sands vẫn lạc quan về triển vọng tăng trưởng, đặc biệt là tại Singapore, nơi môi trường hoạt động vẫn mạnh mẽ. Công ty kỳ vọng các khoản đầu tư gần đây sẽ đóng góp vào tăng trưởng trong năm 2025 và những năm tiếp theo.
Tại Macao, sự phục hồi thị trường tiếp tục được dẫn dắt bởi phân khúc đại chúng cao cấp, trong khi phân khúc đại chúng cơ bản vẫn dưới mức năm 2019. Công ty lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng của thị trường Macao đã cải thiện trong quý 2 năm 2025, với tổng doanh thu trò chơi đạt khoảng 7,6 tỷ USD, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước.
Biểu đồ sau minh họa xu hướng doanh thu trò chơi đại chúng tại Macao:
Tuy nhiên, lượng khách đến Macao vẫn thấp hơn mức năm 2019, với khoảng một triệu khách ít hơn từ Trung Quốc không bao gồm tỉnh Quảng Đông. Điều này cho thấy tiềm năng phục hồi hơn nữa khi các mô hình du lịch trở lại bình thường.
Các ưu tiên chiến lược của Las Vegas Sands bao gồm hoàn trả vốn dư thừa cho cổ đông thông qua chương trình mua lại cổ phiếu và theo đuổi cơ hội phát triển ở các khu vực pháp lý mới, đồng thời duy trì bảng cân đối kế toán và vị thế thanh khoản mạnh mẽ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: