Báo cáo quý 2/2025 của KBR: Doanh thu tăng 6%, biên lợi nhuận mở rộng

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

KBR Inc (NYSE:KBR) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 31/7/2025, báo cáo hiệu suất tài chính vững chắc bất chấp những thách thức dẫn đến việc điều chỉnh giảm dự báo doanh thu cả năm. Công ty, chuyên cung cấp các giải pháp khoa học, công nghệ và kỹ thuật chủ yếu cho khách hàng chính phủ và công nghiệp, đã đạt được tăng trưởng ở cả hai phân khúc Giải pháp Công nghệ Nhiệm vụ (MTS) và Giải pháp Công nghệ Bền vững (STS).

Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 44,71 USD vào ngày 14/10/2025, gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 42,94 USD, với mức giảm nhẹ trong giao dịch sau giờ xuống 44,70 USD. Vị thế này phản ánh mối lo ngại của thị trường về việc điều chỉnh dự báo, mặc dù công ty đã chứng minh khả năng mở rộng biên lợi nhuận và tăng trưởng các chỉ số lợi nhuận.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

KBR báo cáo doanh thu quý 2/2025 đạt 1,952 tỷ USD, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Ấn tượng hơn, công ty đạt mức tăng trưởng 12% về EBITDA điều chỉnh lên 242 triệu USD, với biên lợi nhuận mở rộng 70 điểm cơ bản lên 12,4%. Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng 10% lên 0,91 USD, trong khi dòng tiền hoạt động từ đầu năm đến nay tăng 20% lên 308 triệu USD.

Như được thể hiện trong biểu đồ hiệu suất tài chính sau đây:

Lượng đơn hàng tồn đọng và các lựa chọn của công ty vẫn ở mức đáng kể là 21,6 tỷ USD, với tỷ lệ đặt hàng trên doanh thu trong 12 tháng qua là 1,0x, cho thấy đường ống công việc tương lai ổn định. Tuy nhiên, tỷ lệ đặt hàng trên doanh thu quý là 0,9x cho thấy có sự chậm lại trong các hợp đồng mới được trao trong quý.

KBR cũng nhấn mạnh cam kết về sự xuất sắc trong an toàn, thể hiện qua sự công nhận gần đây của ngành:

Phân tích hiệu suất theo phân khúc

Cả hai phân khúc kinh doanh của KBR đều đóng góp vào sự tăng trưởng của công ty, với hiệu suất biên lợi nhuận đặc biệt mạnh mẽ trong phân khúc Giải pháp Công nghệ Bền vững. Phân khúc Giải pháp Công nghệ Nhiệm vụ, tập trung vào các chương trình quốc phòng, tình báo và không gian, có doanh thu tăng 7% lên 1,412 tỷ USD, với EBITDA điều chỉnh tăng 6% lên 141 triệu USD, duy trì biên lợi nhuận 10,0%.

Phân khúc Giải pháp Công nghệ Bền vững, cung cấp các công nghệ và dịch vụ độc quyền cho các ngành năng lượng và hóa chất, đạt mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn hơn là 2% lên 540 triệu USD, nhưng đạt mức tăng trưởng EBITDA điều chỉnh ấn tượng 17% lên 129 triệu USD, với biên lợi nhuận mở rộng lên 23,9%.

Phân tích hiệu suất theo phân khúc được minh họa trong biểu đồ sau:

Dự báo điều chỉnh & Triển vọng tương lai

Mặc dù hiệu suất quý vững chắc, KBR đã điều chỉnh giảm dự báo doanh thu cả năm 2025 xuống 7,9-8,1 tỷ USD từ mức trước đó là 8,7-9,1 tỷ USD. Công ty cho rằng việc điều chỉnh này chủ yếu do ba yếu tố: Chấm dứt Hợp đồng HomeSafe, cắt giảm trong EUCOM & Logistics, và sự chậm trễ trong giải quyết khiếu nại. Đáng chú ý, KBR tái khẳng định tất cả các chỉ tiêu dự báo khác, bao gồm EBITDA điều chỉnh (960-980 triệu USD), EPS điều chỉnh (3,78-3,88 USD), và Dòng tiền hoạt động (500-550 triệu USD).

Biểu đồ thác nước sau đây minh họa các yếu tố góp phần vào việc điều chỉnh dự báo:

Nhìn xa hơn, KBR cũng cập nhật các mục tiêu tài chính cho năm tài chính 2027, giảm mục tiêu doanh thu xuống 9,0+ tỷ USD từ mục tiêu trước đó là 11,5+ tỷ USD, chủ yếu do tác động của việc chấm dứt hợp đồng HomeSafe. Công ty kỳ vọng Giải pháp Công nghệ Nhiệm vụ sẽ tăng trưởng ở mức 5-8% CAGR và Giải pháp Công nghệ Bền vững ở mức 11-15% CAGR đến năm 2027. EBITDA điều chỉnh được đặt mục tiêu ở mức 1,15+ tỷ USD với biên lợi nhuận 11%+ tổng thể, 10%+ cho MTS, và 20%+ cho STS.

Sáng kiến chiến lược & Hợp đồng mới

KBR báo cáo một số hợp đồng quan trọng đã giành được trong quý trên cả hai phân khúc kinh doanh. Trong Công nghệ Nhiệm vụ, công ty đã đảm bảo hợp đồng hỗ trợ hoạt động cơ sở trị giá 476 triệu USD ở Djibouti và được trao gia hạn hợp đồng LOGCAP V đến năm 2030 cho EUCOM và NORTHCOM. Trong lĩnh vực Công nghệ Bền vững, KBR đã giành được các hợp đồng cho một tổ hợp amoniac và urê lớn và hợp đồng FEED cho cơ sở phân bón của KEPPT ở Iraq, cùng với các hợp đồng khác.

Các hợp đồng mới và vị thế chiến lược của công ty được tóm tắt trong slide sau:

KBR nhấn mạnh sự phù hợp với các ưu tiên ngân sách chính phủ, đặc biệt là trong nghiên cứu quốc phòng, phát triển, thử nghiệm và đánh giá (RDT&E), vận hành và bảo trì (O&M), các chương trình NASA, và các sáng kiến quốc phòng quốc tế. Sự phù hợp chiến lược này đặt công ty ở vị thế nắm bắt cơ hội tăng trưởng khi chi tiêu chính phủ tăng lên trong các lĩnh vực này.

Như được minh họa trong slide sau đây thể hiện sự phù hợp của KBR với các ưu tiên ngân sách chính phủ:

Công ty cũng đang tập trung mở rộng sự hiện diện ở Trung Đông, với các sáng kiến chiến lược ở Iraq, Kuwait và UAE, tận dụng sự tham gia sâu rộng tại địa phương, quan hệ đối tác mạnh mẽ và khả năng kỹ thuật số tiên tiến.

Phân bổ vốn & Bảng cân đối kế toán

KBR duy trì cách tiếp cận có kỷ luật đối với việc phân bổ vốn, với 204 triệu USD mua lại cổ phiếu và 41 triệu USD cổ tức từ đầu năm đến nay. Công ty báo cáo nợ ròng là 2,234 tỷ USD và tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh TTM là 2,4x. Dòng tiền tự do từ đầu năm đến nay mạnh mẽ ở mức 292 triệu USD, được tính là dòng tiền hoạt động 308 triệu USD trừ đi chi tiêu vốn 16 triệu USD.

Các ưu tiên phân bổ vốn cân bằng của công ty bao gồm tăng trưởng hữu cơ, M&A chiến lược, duy trì đòn bẩy thận trọng và trả lại vốn cho cổ đông, như được thể hiện trong slide sau:

KBR cũng báo cáo tiến độ đáng kể trong việc giải thể liên doanh HomeSafe Alliance, hiện được coi là hoạt động đã ngừng. Khoản lỗ ròng quy cho KBR từ các hoạt động đã ngừng này là 36 triệu USD, bao gồm khoản lỗ 24 triệu USD từ hoạt động và khoản lỗ 12 triệu USD từ việc thanh lý.

Bất chấp những thách thức này, ban lãnh đạo KBR vẫn tin tưởng vào khả năng thực hiện chiến lược của công ty, nhấn mạnh việc lấy khách hàng làm trung tâm ở các thị trường địa lý chính và định vị cho sự tăng trưởng trong thị trường quốc phòng Hoa Kỳ. Công ty tiếp tục tập trung vào việc tạo giá trị cho cổ đông trong khi duy trì tính linh hoạt chiến lược cho các cơ hội trong tương lai.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: