Thống đốc BoE cảnh báo nguy cơ lặp lại khủng hoảng tài chính 2008
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
CSN Mineração S.A. (BVMF:CMIN3) đã công bố báo cáo thu nhập quý 2/2025 vào ngày 1 tháng 8, nêu bật những thành tựu hoạt động trong bối cảnh thị trường quặng sắt đầy thách thức. Công ty khai khoáng Brazil này đã thể hiện khả năng sản xuất mạnh mẽ trong khi đối mặt với áp lực giá ảnh hưởng đến các chỉ số lợi nhuận. Cổ phiếu đóng cửa ở mức R$5,64 vào ngày 14 tháng 10 năm 2025, tăng nhẹ 0,53% và giao dịch thấp hơn nhiều so với mức cao nhất 52 tuần là R$6,51.
Bài thuyết trình cho thấy công ty tập trung vào hoạt động xuất sắc và kiểm soát chi phí, với sản lượng kỷ lục đóng vai trò cân bằng trước tình trạng giá quặng sắt giảm. Chiến lược này đã giúp CSN Mineração đảo ngược khoản lỗ của quý trước, mặc dù biên lợi nhuận vẫn chịu áp lực so với cùng kỳ năm ngoái.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
CSN Mineração đã đạt được những cột mốc hoạt động đáng chú ý trong quý 2/2025, thiết lập kỷ lục mới về sản xuất và bán hàng. Công ty đã sản xuất 11,6 triệu tấn quặng sắt (bao gồm cả mua vào), tăng 11,3% so với quý 2/2024 và cải thiện 13,6% so với quý 1/2025. Sự gia tăng sản lượng này đi kèm với việc giảm 1,0% chi phí tiền mặt C1 xuống còn 20,8 USD/tấn, thể hiện sự tập trung của công ty vào hiệu quả hoạt động.
Như được thể hiện trong biểu đồ sản lượng sau đây:
Khối lượng bán hàng đạt 11,8 triệu tấn, đánh dấu mức tăng 9,6% so với cùng kỳ năm trước và thiết lập kỷ lục mới cho quý 2. Hiệu suất bán hàng mạnh mẽ này đã góp phần tăng nhẹ 2,5% doanh thu ròng so với quý 2/2024, bất chấp điều kiện giá đầy thách thức trên thị trường quặng sắt.
Xu hướng bán hàng và doanh thu được minh họa trong biểu đồ này:
Tuy nhiên, giá của công ty đã đối mặt với những khó khăn đáng kể trong quý. Giá tham chiếu Platts 62% Fe trung bình là 97,76 USD/tấn, nhưng sau khi tính đến điều chỉnh chất lượng, chi phí vận chuyển và các yếu tố khác, giá thực tế của CSN Mineração là 51,90 USD/tấn.
Phân tích chi tiết về giá thực hiện được thể hiện dưới đây:
Phân tích tài chính chi tiết
Mặc dù hoạt động đạt kỷ lục, các chỉ số tài chính của CSN Mineração cho thấy kết quả hỗn hợp. Công ty báo cáo EBITDA điều chỉnh là 1.268 triệu R$ với biên lợi nhuận 37,2%, giảm đáng kể so với biên lợi nhuận 48,7% đạt được trong quý 2/2024. Sự sụt giảm này chủ yếu được cho là do giá quặng sắt thấp hơn chứ không phải do hoạt động kém hiệu quả.
Xu hướng EBITDA và biên lợi nhuận được minh họa ở đây:
Giá vốn hàng bán (COGS) không bao gồm khấu hao tăng 6,3% so với quý trước lên 2.066 triệu R$, phản ánh sản lượng cao hơn và áp lực lạm phát. Mặc dù những thách thức này, CSN Mineração đã thành công trong việc đảo ngược khoản lỗ ròng 357 triệu R$ trong quý 1/2025, ghi nhận lợi nhuận ròng 116 triệu R$ trong quý 2/2025. Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi tác động giảm từ biến động tỷ giá hối đoái đối với các khoản tiền mặt ngoại tệ và khối lượng bán hàng cao hơn.
Quỹ đạo thu nhập ròng được thể hiện trong biểu đồ này:
Hiệu suất dòng tiền vẫn mạnh mẽ, với công ty tạo ra 768 triệu R$ dòng tiền tự do điều chỉnh trong quý. Kết quả tích cực này được hỗ trợ bởi cải thiện vốn lưu động và chi phí tài chính thấp hơn.
Các thành phần của dòng tiền điều chỉnh được minh họa dưới đây:
Sáng kiến chiến lược & Vị thế tài chính
CSN Mineração tiếp tục đầu tư vào tăng trưởng tương lai, với tổng chi tiêu vốn là 500 triệu R$ trong quý 2/2025, tăng từ 377 triệu R$ trong quý trước. Đáng chú ý, CAPEX mở rộng tăng lên 286 triệu R$ khi công ty đẩy nhanh công việc trên dự án P15, nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm và công suất sản xuất.
Công ty duy trì vị thế tài chính vững mạnh, kết thúc quý 2/2025 với 14,4 tỷ R$ tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Tính thanh khoản mạnh mẽ này dẫn đến vị thế tiền mặt ròng là 4,6 tỷ R$ và tỷ lệ đòn bẩy -0,80x, nhấn mạnh sức mạnh tài chính của CSN Mineração bất chấp những thách thức thị trường.
Hồ sơ nợ và xu hướng đòn bẩy được thể hiện ở đây:
Quản lý vốn lưu động được cải thiện trong quý, với vốn lưu động ròng giảm xuống âm 450 triệu R$ từ mức âm 188 triệu R$ trong quý 1/2025. Sự cải thiện này chủ yếu do tăng tài khoản nhà cung cấp và giảm các khoản phải thu, đóng góp tích cực vào dòng tiền của công ty.
Thành tựu ESG
CSN Mineração đã nêu bật những tiến bộ đáng kể trong các sáng kiến về môi trường, xã hội và quản trị trong quý 2/2025. Công ty đã nhận được Dấu vàng từ Brazil GHG Protocol trong năm thứ ba liên tiếp và cải thiện xếp hạng ESG của FTSE Russell từ 2,9 lên 3,4.
Về mặt xã hội, công ty đã tăng đại diện lãnh đạo nữ lên 7% so với cùng kỳ năm trước và tăng việc làm cho người khuyết tật lên 8%. Hiệu suất an toàn vẫn mạnh mẽ, với hơn 11 năm không có tử vong và tỷ lệ tần suất thương tích có thể ghi nhận tổng thể dưới 1,0.
Thành tựu môi trường bao gồm giảm 11% cường độ phát thải khí nhà kính so với mức cơ sở năm 2020 và duy trì cường độ nước dưới mức mục tiêu ở 0,24 m³ trên mỗi tấn quặng. Tất cả các đập chứa bùn thải đều duy trì độ ổn định được chứng nhận, với Báo cáo Điều kiện Hoạt động Đập được gia hạn vào tháng 6 năm 2025.
Các sáng kiến ESG toàn diện được chi tiết trong slide này:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, CSN Mineração dường như đang ở vị thế tốt để vượt qua các thách thức thị trường trong khi thúc đẩy các sáng kiến tăng trưởng chiến lược. Sự tập trung của công ty vào hiệu quả hoạt động và kiểm soát chi phí sẽ giúp giảm thiểu tác động của biến động giá quặng sắt tiềm ẩn, trong khi vị thế tiền mặt mạnh mẽ cung cấp tính linh hoạt cho cả dự án mở rộng và lợi nhuận cổ đông.
Dự án mở rộng P15 vẫn là động lực tăng trưởng chính, với việc phân bổ vốn ngày càng tăng phản ánh cam kết của công ty trong việc nâng cao chất lượng sản phẩm và công suất sản xuất. Khoản đầu tư chiến lược này dự kiến sẽ củng cố vị thế cạnh tranh của CSN Mineração trên thị trường quặng sắt toàn cầu trong những năm tới.
Mặc dù công ty đối mặt với những khó khăn từ áp lực giá quặng sắt, sản lượng kỷ lục, cơ cấu chi phí cải thiện và nền tảng tài chính vững chắc cho thấy khả năng phục hồi trước những thách thức thị trường. Các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào khả năng duy trì hoạt động xuất sắc của công ty trong khi điều hướng biến động giá hàng hóa trong các quý tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: