Thống đốc BoE cảnh báo nguy cơ lặp lại khủng hoảng tài chính 2008
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR) đã trình bày các slide dành cho nhà đầu tư về quý 2/2025 vào ngày 29/7, cho thấy kết quả kinh doanh không đồng đều giữa các phân khúc. Gã khổng lồ trong lĩnh vực casino và giải trí, vận hành hơn 50 cơ sở trên khắp Bắc Mỹ, đã chứng kiến cổ phiếu giảm hơn 51% trong năm qua, với giá đóng cửa ở mức 22,03 USD vào ngày 14/10/2025.
Bài thuyết trình của công ty nhấn mạnh danh mục đầu tư rộng lớn bao gồm các cơ sở sở hữu, thuê và quản lý, đặc biệt tập trung vào sự tăng trưởng kỹ thuật số bù đắp cho những thách thức trong các phân khúc truyền thống. Điều này diễn ra khi ngành công nghiệp game rộng lớn hơn đang điều hướng sự thay đổi trong sở thích của người tiêu dùng và những khó khăn kinh tế.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Caesars báo cáo doanh thu ròng hợp nhất đạt 2,91 tỷ USD trong quý 2/2025, tăng 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, EBITDA điều chỉnh giảm 4,1% xuống còn 955 triệu USD, với biên EBITDA điều chỉnh là 32,9%.
Hiệu suất khác nhau đáng kể giữa các phân khúc, với mảng Kỹ thuật số thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ trong khi Las Vegas đối mặt với khó khăn. Biểu đồ sau minh họa những thay đổi theo từng phân khúc so với cùng kỳ năm trước:
Các cơ sở khu vực mang lại doanh thu ròng 1,44 tỷ USD, trong khi các cơ sở tại Las Vegas tạo ra 1,05 tỷ USD. Phân khúc kỹ thuật số của công ty đóng góp 343 triệu USD, thể hiện sự tăng trưởng đáng kể so với năm trước.
Thành công của phân khúc kỹ thuật số
Caesars Digital nổi lên như một ngôi sao sáng, ghi nhận quý tốt nhất từ trước đến nay với 80 triệu USD EBITDA điều chỉnh, tăng 100% so với quý 2/2024. Doanh thu ròng của phân khúc này tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, với khối lượng iGaming tăng 33% và doanh thu chơi game ròng từ thể thao tăng 28%.
Biểu đồ sau đây minh họa quỹ đạo tăng trưởng ấn tượng của Caesars Digital trong những quý gần đây:
Các chỉ số hiệu suất chính cho phân khúc kỹ thuật số cho thấy sự cải thiện mạnh mẽ, với Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng duy nhất hàng tháng (ARPMUP) đạt 230 USD, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước. Số lượng người dùng duy nhất hàng tháng tăng 10% so với quý 2/2024, đạt gần 439.000 người dùng. Phân khúc này đạt biên EBITDA điều chỉnh là 23,3%.
Doanh thu iGaming của công ty đã thể hiện động lực đặc biệt mạnh mẽ, như được minh họa trong biểu đồ này:
Ông Tom Reeg, CEO của công ty, đã nhấn mạnh hiệu suất của phân khúc kỹ thuật số trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, mô tả nó là "tuyệt vời" và lưu ý về động lực "phi thường" của nó. Công ty kỳ vọng phân khúc kỹ thuật số sẽ tạo ra hơn 500 triệu USD EBITDA vào năm 2026.
Hiệu suất tại Las Vegas và các khu vực
Trong khi phân khúc kỹ thuật số phát triển mạnh, các hoạt động truyền thống tại các cơ sở thực tế của Caesars cho thấy kết quả không đồng đều. Phân khúc Las Vegas gặp khó khăn, với EBITDA điều chỉnh giảm xuống còn 469 triệu USD trong quý 2/2025 từ mức 510 triệu USD trong quý 2/2024.
Biểu đồ sau đây cho thấy hiệu suất hàng quý của các cơ sở tại Las Vegas và các khu vực:
Danh mục Center Strip tại Las Vegas của công ty, bao gồm tám khu nghỉ dưỡng casino lớn, đã tạo ra hơn 1 tỷ USD EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng qua. Caesars gần đây đã thoái vốn khỏi Linq Promenade với giá 275 triệu USD ở mức gấp 14 lần EBITDA, thể hiện cách tiếp cận chiến lược trong việc quản lý danh mục đầu tư.
Các cơ sở khu vực mang lại 439 triệu USD EBITDA điều chỉnh cho quý 2/2025, giảm nhẹ so với mức 469 triệu USD của năm trước. Công ty nhấn mạnh rằng họ đã hoàn thành một chu kỳ đầu tư lớn vào các cơ sở khu vực, đã triển khai khoảng 2,9 tỷ USD kể từ tháng 7/2020.
Các sáng kiến chiến lược
Một trọng tâm chiến lược của Caesars là tích hợp trải nghiệm chơi game kỹ thuật số và vật lý thông qua chương trình khách hàng thân thiết Caesars Rewards. Công ty gần đây đã ra mắt Ví Kỹ thuật số Đa năng trên Ứng dụng Caesars Mobile Sportsbook tại Nevada, với kế hoạch mở rộng đến 19 khu vực pháp lý vào quý 1/2026.
Như được thể hiện trong bản đồ sau đây, Ví Kỹ thuật số Đa năng sẽ kết nối khách hàng trên nhiều tiểu bang:
Sáng kiến này nhằm đơn giản hóa trải nghiệm đặt cược cho những người đặt cược thể thao đến thăm Nevada, cho phép họ quản lý tiền và điểm Caesars Rewards tại một nơi, với quyền truy cập liền mạch trên các khu vực pháp lý nơi Caesars Sportsbook cung cấp dịch vụ đặt cược thể thao di động.
Công ty cũng đã xác định các yếu tố chính đằng sau sự tăng trưởng kỹ thuật số, bao gồm cải thiện tỷ lệ nắm giữ cá cược thể thao và tăng đáng kể khối lượng iGaming:
Tỷ lệ nắm giữ cá cược thể thao đã cải thiện từ 4,30% vào năm 2021 lên 8,00% trong quý 2/2025 YTD, với mục tiêu nắm giữ cơ cấu dài hạn là 10,0%. Trong khi đó, khối lượng iGaming đã tăng từ 2,5 tỷ USD trong quý 2/2021 YTD lên 9,2 tỷ USD trong quý 2/2025 YTD.
Các tuyên bố hướng tới tương lai
Caesars đã đưa ra triển vọng tài chính cho năm 2025, dự báo Tiền thuê Master Lease là 1,35 tỷ USD, Chi phí lãi vay là 775 triệu USD, và Chi tiêu vốn là 650 triệu USD (không bao gồm liên doanh Caesars Virginia). Công ty dự kiến thuế thu nhập bằng tiền mặt sẽ vào khoảng 3-4% EBITDA điều chỉnh.
Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng dòng tiền tự do tăng trưởng sẽ cho phép trả nợ và/hoặc mua lại cổ phiếu. Lịch trình đáo hạn nợ của công ty cho thấy các khoản đáo hạn đáng kể vào năm 2030 và 2031:
Nhìn về phía trước, Caesars dự đoán đặt phòng nhóm mạnh mẽ trong quý 4/2025 và sang năm 2026. Công ty cũng đang xem xét khả năng tách riêng hoạt động kinh doanh kỹ thuật số vào năm 2026, mặc dù các giám đốc điều hành lưu ý rằng việc mở rộng quốc tế khó có thể xảy ra trong thời gian gần.
Các nhà phân tích vẫn nhìn chung lạc quan về Caesars bất chấp sự suy yếu gần đây về giá cổ phiếu, với mục tiêu giá dao động từ 27 đến 61 USD, cho thấy tiềm năng tăng đáng kể từ mức hiện tại. Trọng tâm của công ty về hiệu quả tiếp thị và thu hút khách hàng có lợi nhuận, đặc biệt là trong phân khúc kỹ thuật số, sẽ là yếu tố quan trọng cho hiệu suất trong tương lai khi họ điều hướng những thách thức đang diễn ra trên thị trường giải trí Las Vegas.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: