Uranium là gì và tại sao bạn nên quan tâm đến nó ngay bây giờ?
TeamViewer AG (ETR:TMV) đã công bố kết quả Q3 2025 vào ngày 21 tháng 10, cho thấy doanh thu tiếp tục tăng trưởng trong bối cảnh chuyển đổi chiến lược đang diễn ra, nhưng các nhà đầu tư đã phản ứng bằng đợt bán tháo mạnh khiến cổ phiếu giảm gần 21% xuống mức €6,71 vào ngày hôm sau.
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
TeamViewer báo cáo mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn 4% so với cùng kỳ năm trước (theo tỷ giá không đổi) lên €192 triệu trong Q3 2025, duy trì biên EBITDA điều chỉnh mạnh mẽ ở mức 46%. Tuy nhiên, phản ứng tiêu cực của thị trường cho thấy các nhà đầu tư lo ngại về kỳ vọng ARR giảm và những thách thức đang diễn ra với quá trình tích hợp 1E của công ty.
Nhà cung cấp phần mềm quản lý truy cập từ xa và nơi làm việc kỹ thuật số này đã chứng kiến cổ phiếu giảm đáng kể trong những tháng gần đây, hiện đang giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần là €6,41, phản ánh những thách thức chung của thị trường và những khó khăn cụ thể của công ty.
Điểm nổi bật về kết quả hoạt động quý
TeamViewer đạt được tăng trưởng ở tất cả các khu vực, với EMEA dẫn đầu ở mức 6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi các khu vực Châu Mỹ và APAC cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn hơn lần lượt là 2% và 3% (theo tỷ giá không đổi).
Như được thể hiện trong biểu đồ phân bổ doanh thu theo khu vực sau đây:
Công ty duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ với biên EBITDA điều chỉnh ở mức 46%, chỉ thấp hơn một chút so với mức 47% được báo cáo trong Q3 2024. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng 15% so với cùng kỳ năm trước lên €0,34, cho thấy hiệu suất lợi nhuận được cải thiện bất chấp những thách thức trong quá trình chuyển đổi.
Slide sau đây nêu bật các chỉ số tài chính chính cho quý:
Hiệu suất doanh nghiệp vẫn là điểm sáng, với ARR doanh nghiệp tăng 12% so với cùng kỳ năm trước lên €230,5 triệu và cơ sở khách hàng doanh nghiệp mở rộng từ 4.698 lên 5.216. Sự tăng trưởng này nhất quán trên tất cả các phạm vi giá trị ARR trong phân khúc doanh nghiệp.
Hiệu suất của phân khúc doanh nghiệp được minh họa trong biểu đồ này:
Sáng kiến chiến lược
TeamViewer tiếp tục tập trung vào quá trình chuyển đổi chiến lược, đặc biệt là việc tích hợp 1E, mà công ty đã mua lại để nâng cao khả năng trải nghiệm nhân viên kỹ thuật số (DEX). Tuy nhiên, công ty thừa nhận những thách thức với hiệu suất độc lập của 1E, viện dẫn sự chuyển đổi pipeline chậm hơn và những khó khăn kinh tế vĩ mô ở Mỹ và Châu Âu.
Công ty đã vạch ra các hành động cụ thể để giải quyết những thách thức này:
Một thành phần chính trong chiến lược của TeamViewer là giải pháp DEX Essentials tập trung vào SMB, đã chứng kiến sự áp dụng ngày càng tăng với báo cáo tăng gấp 2 lần số lượng khách hàng sử dụng khả năng DEX trong chín tháng qua và 100.000 điểm cuối sử dụng giải pháp này tính đến giữa tháng 10 năm 2025.
Đà phát triển của DEX Essentials được nêu bật trong slide này:
TeamViewer cũng đang thúc đẩy chiến lược AI của mình, mà công ty gọi là "Agentic AI", tích hợp trí thông minh trên toàn nền tảng. Theo bài thuyết trình, khoảng 8.800 khách hàng đã chọn sử dụng TeamViewer Intelligence, với khoảng 80.000 bản tóm tắt phiên được thực hiện trong tháng 9 năm 2025.
Phân tích tài chính chi tiết
Trong khi hiệu suất của phân khúc doanh nghiệp vẫn mạnh mẽ, phân khúc SMB cho thấy dấu hiệu áp lực với số lượng khách hàng giảm từ 665.000 xuống 640.000 và tỷ lệ rời bỏ tăng từ 14,6% lên 16,0%. Điều này góp phần vào mức tăng trưởng ARR tổng thể khiêm tốn 4% so với cùng kỳ năm trước.
Mức tăng trưởng EPS điều chỉnh 15% của công ty là một điểm nổi bật tích cực, được thúc đẩy bởi hiệu quả hoạt động và quản lý tài chính:
TeamViewer tiếp tục đạt được tiến bộ trong việc giảm đòn bẩy, với tỷ lệ đòn bẩy ròng cải thiện xuống 2,8x từ 2,9x trong quý trước. Công ty đặt mục tiêu giảm tỷ lệ này xuống dưới 2,0x vào cuối năm 2026:
Tuyên bố hướng tới tương lai
TeamViewer đã cập nhật hướng dẫn cho năm tài chính 2025, duy trì dự báo doanh thu €778-797 triệu nhưng điều chỉnh kỳ vọng ARR. Công ty cũng đưa ra triển vọng ban đầu cho năm 2026, dự báo doanh thu €790-800 triệu, ngụ ý mức tăng trưởng khoảng 2-6%.
Công ty cũng thừa nhận kỳ vọng ARR giảm cho năm 2025, điều này có thể đã góp phần vào phản ứng tiêu cực của thị trường:
Mặc dù có tường thuật tích cực trong bài thuyết trình, các nhà đầu tư dường như lo ngại về tốc độ tăng trưởng và những thách thức chuyển đổi đang diễn ra. Sự sụt giảm đáng kể của cổ phiếu sau kết quả cho thấy thị trường kỳ vọng hiệu suất mạnh mẽ hơn hoặc thất vọng về triển vọng khiêm tốn cho năm 2026.
Ban lãnh đạo của TeamViewer vẫn tập trung vào việc thực hiện chiến lược tăng trưởng dẫn đầu bởi doanh nghiệp, nâng cao khả năng AI và hoàn thành quá trình tích hợp 1E, nhưng sẽ cần giải quyết những lo ngại của nhà đầu tư về quỹ đạo tăng trưởng và thách thức của phân khúc SMB trong những quý tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: