Những đồng tiền mất giá mạnh nhất thế giới năm 2025
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Sandoz Group AG (SWX:SDZ) báo cáo tăng trưởng doanh số đang tăng tốc trong bài thuyết trình Q3 2025, chủ yếu nhờ vào việc mở rộng kinh doanh thuốc sinh học tương tự. Công ty đạt mức tăng trưởng 6% theo tỷ giá hối đoái không đổi (CC) và 7% theo tỷ lệ tăng trưởng có thể so sánh (CGR) trong quý, đánh dấu quý tăng trưởng thứ 16 liên tiếp. Cổ phiếu Sandoz đã tăng 41,6% trong sáu tháng qua và hiện đang giao dịch ở mức gần 50,70 USD, gần với mức cao nhất trong 52 tuần là 52,88 USD.
Chiến lược chuyển hướng của công ty sang thuốc sinh học tương tự có biên lợi nhuận cao hơn tiếp tục mang lại kết quả, với phân khúc này hiện chiếm 31% doanh thu thuần Q3, tăng từ 29% trong cùng kỳ năm ngoái. Cơ cấu doanh số cải thiện này đã cho phép Sandoz nâng dự báo biên EBITDA lõi cả năm.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Sandoz báo cáo doanh thu thuần Q3 2025 đạt 2,8 tỷ USD, tăng từ 2,6 tỷ USD trong Q3 2024. Mức tăng trưởng 6% theo tỷ giá hối đoái không đổi phản ánh sự gia tăng mạnh về khối lượng 8%, bù đắp một phần bởi sự xói mòn giá 3%, điều mà công ty lưu ý là phù hợp với kỳ vọng cả năm.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau về tăng trưởng doanh số và cơ cấu kinh doanh:
Thuốc sinh học tương tự là lĩnh vực nổi bật, với doanh số Q3 tăng 13% theo tỷ giá hối đoái không đổi và 17% theo tỷ lệ tăng trưởng có thể so sánh. Mảng kinh doanh thuốc generic, mặc dù đã trưởng thành hơn, vẫn mang lại mức tăng trưởng 3% trong quý. Kết quả này tiếp tục đà tăng tốc của công ty trong suốt năm 2025, với tỷ lệ tăng trưởng hàng quý lần lượt là 3% trong Q1, 5% trong Q2, và hiện tại là 6% trong Q3.
Các thành phần của tăng trưởng doanh số Sandoz minh họa rõ ràng bản chất tăng trưởng theo khối lượng của họ:
Chiến lược tăng trưởng thuốc sinh học tương tự
Thuốc sinh học tương tự hiện chiếm gần một phần ba hoạt động kinh doanh của Sandoz, với phân khúc này đóng góp 0,9 tỷ USD vào doanh số Q3 so với 0,7 tỷ USD trong năm trước. Tỷ lệ tăng trưởng có thể so sánh 17% này vượt xa mảng kinh doanh thuốc generic và đang định hình lại hồ sơ lợi nhuận của Sandoz.
Tăng trưởng thuốc sinh học tương tự của công ty đang được thúc đẩy bởi một số sản phẩm mới ra mắt quan trọng, bao gồm Pyzchiva (ustekinumab) tại Mỹ, với bộ tiêm tự động thương mại đầu tiên có sẵn ở châu Âu, và Wyost & Jubbonti (denosumab), là thuốc sinh học tương tự denosumab đầu tiên trên thị trường Mỹ.
Biểu đồ sau đây phân tích hiệu suất của thuốc sinh học tương tự so với thuốc generic:
Ông Richard Saynor, CEO, đã nhấn mạnh trong cuộc họp báo cáo thu nhập rằng công ty đang "đạt được tiến bộ xuất sắc trong việc ra mắt thuốc sinh học tương tự" và xem thuốc sinh học tương tự là "một thị trường toàn cầu, không chỉ là thị trường Mỹ." Cách tiếp cận toàn cầu này thể hiện rõ trong chiến lược ra mắt của Sandoz, với các đợt ra mắt bổ sung của Afqlir (aflibercept) và Tyruko (natalizumab) dự kiến trong Q4.
Hiệu suất theo khu vực
Tất cả các khu vực đều đạt tăng trưởng trong Q3, với châu Âu thể hiện hiệu suất đặc biệt mạnh mẽ ở mức 12% CGR. Bắc Mỹ tăng trưởng ở mức 4% CGR, trong khi các thị trường quốc tế mở rộng 6% CGR.
Hiệu suất nổi bật của châu Âu được thúc đẩy bởi việc ra mắt Pyzchiva và Tyruko, trong khi Bắc Mỹ hưởng lợi từ việc ra mắt thành công Wyost & Jubbonti và paclitaxel. Phân khúc quốc tế tiếp tục có hiệu suất mạnh mẽ từ các sản phẩm đã được thiết lập như Omnitrope và Hyrimoz.
Phân tích doanh số theo khu vực cho thấy:
Đà phát triển thuốc generic
Mặc dù thuốc sinh học tương tự đang tăng trưởng nhanh hơn, thuốc generic vẫn là lõi kinh doanh của Sandoz, chiếm 69% doanh số Q3. Công ty đã ra mắt 115 loại thuốc trong chín tháng đầu năm 2025, với 280 lần ra mắt trên các thị trường.
Các sản phẩm generic chủ chốt được ra mắt bao gồm lisdexamfetamine tại Mỹ, đang đạt thị phần khả quan và nhắm đến thị trường thuốc gốc trị giá 2,8 tỷ USD, và rivaroxaban tại Đức, nơi Sandoz đạt vị trí đầu tiên trên thị trường nhắm đến thị trường thuốc gốc trị giá 957 triệu USD.
Công ty duy trì đường ống thuốc generic mạnh mẽ với hơn 400 tài sản đang phát triển nhắm đến khoảng 220 tỷ USD doanh số thuốc gốc, đại diện cho 65% cơ hội mất độc quyền (LoE) trong thập kỷ tới.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Dựa trên hiệu suất mạnh mẽ, Sandoz đã nâng dự báo cả năm 2025. Trong khi duy trì dự báo tăng trưởng doanh thu thuần ở mức một chữ số giữa theo tỷ giá hối đoái không đổi, công ty đã nâng dự báo biên EBITDA lõi lên 21-22% từ mức dự báo trước đó là khoảng 21%.
Dự báo cập nhật phản ánh:
Nhìn xa hơn, Sandoz nhấn mạnh tiềm năng đáng kể trong cả đường ống thuốc sinh học tương tự và thuốc generic. Công ty có 27 tài sản thuốc sinh học tương tự đang phát triển nhắm đến khoảng 200 tỷ USD doanh số thuốc gốc, đại diện cho 64% cơ hội mất độc quyền trong thập kỷ tới.
Công ty dự kiến xói mòn giá sẽ duy trì ở mức phần trăm một chữ số thấp đến giữa, phù hợp với mức 3% trong chín tháng đầu năm 2025. Tác động tỷ giá hối đoái, dựa trên tỷ giá hiện tại, dự kiến sẽ đóng góp khoảng 2 điểm phần trăm vào tăng trưởng doanh thu thuần, với tác động bất lợi dưới 0,5 điểm phần trăm đối với biên EBITDA lõi.
Với đường ống mạnh mẽ và sự đóng góp ngày càng tăng từ thuốc sinh học tương tự có biên lợi nhuận cao hơn, Sandoz dường như đang ở vị thế tốt để duy trì đà tăng trưởng trong năm 2025 và xa hơn, mặc dù công ty sẽ cần tiếp tục quản lý xói mòn giá và sự cạnh tranh gia tăng, đặc biệt là trên thị trường thuốc sinh học tương tự châu Âu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: