Tác động của tỷ giá đến chứng khoán ra sao?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
OneSpan Inc. (NASDAQ:OSPN) đã công bố kết quả quý ba năm 2025 vào ngày 30 tháng 10, cho thấy một công ty đang trong quá trình chuyển đổi từ các giải pháp bảo mật dựa trên phần cứng sang phần mềm. Nhà cung cấp dịch vụ an ninh mạng và thỏa thuận kỹ thuật số với giá trị vốn hóa thị trường 580 triệu USD đã chứng kiến cổ phiếu tăng 2,31% trong phiên giao dịch sau giờ sau khi công bố báo cáo, đóng cửa ở mức 15,16 USD.
Công ty báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 0,33 USD, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích ở mức 0,29 USD, mặc dù doanh thu thấp hơn một chút so với dự báo. Chiến lược chuyển hướng của OneSpan sang các nguồn doanh thu định kỳ dường như đang đạt được kết quả tốt, với doanh thu đăng ký tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, ngay cả khi công ty giảm dự báo cho cả năm.
Như được thể hiện trong bản tóm tắt các chỉ số chính của công ty sau đây:
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
OneSpan báo cáo doanh thu Q3 2025 đạt 57 triệu USD, tăng khiêm tốn 1% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù con số này thấp hơn một chút so với dự báo 58,18 triệu USD, doanh thu đăng ký của công ty cho thấy động lực mạnh mẽ, tăng 12% lên 38 triệu USD. Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) đạt 180 triệu USD, tăng 10% so với năm trước, với tỷ lệ duy trì doanh thu ròng là 103%.
Các chỉ số lợi nhuận của công ty đặc biệt mạnh, với EBITDA điều chỉnh đạt 18 triệu USD, tương đương biên lợi nhuận 31%. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn non-GAAP đạt 0,33 USD, và công ty đã công bố cổ tức 0,12 USD trên mỗi cổ phiếu.
Slide sau đây nêu bật các chỉ số tài chính chính cho quý này:
Sự tăng trưởng ARR của OneSpan chứng minh quá trình chuyển đổi thành công của công ty sang mô hình doanh thu dễ dự đoán hơn, với cả hai phân khúc kinh doanh đều cho thấy sự mở rộng lành mạnh. ARR của Giải pháp Bảo mật tăng 11% so với cùng kỳ năm trước, đạt 115,5 triệu USD, trong khi ARR của Thỏa thuận Kỹ thuật số tăng 8% lên 65 triệu USD.
Sự tăng trưởng ARR này trên cả hai phân khúc kinh doanh được minh họa trong biểu đồ sau:
Phân tích phân khúc kinh doanh
OneSpan hoạt động thông qua hai đơn vị kinh doanh chính: Giải pháp Bảo mật và Thỏa thuận Kỹ thuật số. Giải pháp Bảo mật, chiếm 74% tổng doanh thu với 178 triệu USD (TTM), tập trung vào bảo mật các giao dịch ngân hàng kỹ thuật số với các dịch vụ xác thực, phòng chống gian lận và bảo vệ ứng dụng di động. Mặc dù tổng doanh thu giảm 4%, phân khúc này cho thấy doanh thu đăng ký tăng 23% và duy trì biên lợi nhuận hoạt động mạnh mẽ ở mức 47%.
Bộ phận Thỏa thuận Kỹ thuật số, chiếm 26% doanh thu với 64 triệu USD (TTM), cung cấp dịch vụ chữ ký điện tử, xác minh danh tính và các dịch vụ liên quan. Phân khúc này đạt tăng trưởng tổng doanh thu 7% và tăng trưởng đăng ký 11%, với biên lợi nhuận hoạt động 20%. Theo bài thuyết trình, "quá trình chuyển đổi sang SaaS [đã] hoàn thành về cơ bản" đối với bộ phận này.
Biểu đồ sau đây phân tích doanh thu của OneSpan theo đơn vị kinh doanh:
Ông Victor Limongelli, CEO của công ty, mô tả năm 2025 là năm "xây dựng nền tảng", lưu ý trong cuộc họp báo cáo thu nhập rằng "năm 2025 là về việc đặt các mảnh ghép vào vị trí trong khi tiếp tục hoạt động với khả năng sinh lời mạnh mẽ để thúc đẩy tăng trưởng." Ông bổ sung, "Chúng tôi đang làm việc trên các sáng kiến bổ sung. Mặc dù có thể không có thông báo mỗi quý, chúng tôi sẽ không bao giờ ngừng cải thiện giá trị mang lại cho khách hàng."
Triển vọng điều chỉnh cho năm 2025
Trong một cập nhật quan trọng, OneSpan đã điều chỉnh giảm dự báo cho cả năm 2025 đối với cả doanh thu và ARR trong khi vẫn duy trì mục tiêu EBITDA điều chỉnh. Công ty hiện kỳ vọng doanh thu trong khoảng 239-241 triệu USD, giảm so với dự báo trước đó là 245-251 triệu USD. Tương tự, kỳ vọng ARR được hạ xuống còn 183-187 triệu USD từ mức 186-192 triệu USD trước đó. Tuy nhiên, dự báo EBITDA điều chỉnh vẫn giữ nguyên ở mức 72-76 triệu USD.
Các chỉ số dự báo điều chỉnh được trình bày rõ ràng trong so sánh này:
Trong cuộc họp báo cáo thu nhập, ban lãnh đạo đã giải thích việc giảm dự báo doanh thu là do doanh số phần cứng giảm và mức mở rộng ròng thấp hơn. Mặc dù có những thách thức này, công ty bày tỏ sự tự tin vào đường ống dự án Q4 và tiềm năng ARR trong tương lai.
Xu hướng doanh thu và ARR lịch sử, cùng với dự báo cập nhật, có thể được thấy trong biểu đồ toàn diện này:
EBITDA điều chỉnh của OneSpan đã cho thấy sự cải thiện đáng kể trong những năm gần đây, được thúc đẩy bởi các sáng kiến cắt giảm chi phí đáng kể. Tổng tiết kiệm chi phí hàng năm đã tăng từ 10 triệu USD vào năm 2022 lên 77 triệu USD vào cuối năm 2024, giúp công ty duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ bất chấp những khó khăn về doanh thu.
Sự cải thiện EBITDA đáng kể này được minh họa trong biểu đồ sau:
Sáng kiến chiến lược & Vị thế cạnh tranh
OneSpan tiếp tục định vị mình là đối tác bảo mật đáng tin cậy cho các doanh nghiệp toàn cầu, đặc biệt là trong lĩnh vực ngân hàng. Công ty phục vụ hơn 4.000 khách hàng trên hơn 100 quốc gia, với hơn 60% trong số 100 ngân hàng lớn nhất thế giới nằm trong danh sách khách hàng.
Sự khác biệt cạnh tranh của công ty tập trung vào việc có danh mục xác thực rộng nhất, nền tảng vững chắc trong thị trường được quản lý, chuyên môn sâu về trải nghiệm người dùng cuối, "DNA bảo mật đẳng cấp thế giới", và cơ sở khách hàng blue-chip toàn cầu đã được thiết lập. Chiến lược tiếp cận thị trường của họ tập trung vào bán hàng doanh nghiệp và mạng lưới đối tác đang mở rộng.
Đối với bộ phận Giải pháp Bảo mật, OneSpan đã nhấn mạnh việc mở rộng khả năng xác thực không mật khẩu FIDO2 và tăng cường phòng chống gian lận mạng thông qua đầu tư với ThreatFabric. Bộ phận Thỏa thuận Kỹ thuật số tiếp tục tận dụng mô hình "land and expand" với các giải pháp cấp doanh nghiệp chính bao gồm chữ ký điện tử, xác minh danh tính và các dịch vụ bổ sung như biểu mẫu thông minh, dịch vụ công chứng từ xa và lưu trữ an toàn.
Nhìn về phía trước, ban lãnh đạo cho biết nền tảng được xây dựng trong năm 2025 sẽ giúp đẩy nhanh tăng trưởng doanh thu đăng ký vào năm 2026. Tuy nhiên, công ty đang đối mặt với những thách thức liên tục bao gồm sự sụt giảm doanh thu phần cứng, khó khăn khu vực ở EMEA và APAC, và áp lực cạnh tranh trong không gian xác thực đa yếu tố.
Với cổ phiếu giao dịch ở mức 15,16 USD, nằm trong phạm vi 52 tuần từ 12,51 USD đến 20,36 USD, OneSpan dường như đang điều hướng quá trình chuyển đổi một cách hiệu quả bất chấp những điều chỉnh dự báo ngắn hạn. Các nhà đầu tư dường như thận trọng lạc quan về hướng đi chiến lược của công ty, như được chứng minh bằng phản ứng tích cực của thị trường đối với thông báo thu nhập.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: