VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
GoPro (NASDAQ:GPRO) đã trình bày báo cáo đầu tư Q1 2025 vào ngày 23 tháng 5, nhấn mạnh sự chuyển hướng chiến lược của công ty sang dịch vụ đăng ký và sản phẩm cao cấp trong bối cảnh doanh số phần cứng tiếp tục chịu áp lực. Nhà sản xuất máy ảnh hành động này báo cáo doanh thu 134 triệu USD trong quý, đạt mức cao nhất trong dự báo, đồng thời giảm lỗ EBITDA điều chỉnh xuống còn 16 triệu USD từ mức 29 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái.
Bài thuyết trình nhấn mạnh sự phát triển của GoPro từ một doanh nghiệp thuần phần cứng sang mô hình tích hợp phần cứng, dịch vụ đăng ký và dịch vụ, với trọng tâm đặc biệt vào 2,47 triệu người đăng ký của công ty tạo ra 27 triệu USD doanh thu, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước.
Điểm nổi bật về hiệu suất tài chính
Các chỉ số tài chính của GoPro cho thấy kết quả hỗn hợp, với doanh thu tiếp tục xu hướng giảm trong nhiều năm trong khi các chỉ số hiệu quả cho thấy sự cải thiện. Doanh thu Q1 2025 của công ty đạt 134 triệu USD, giảm so với mức 155 triệu USD trong Q1 2024, tiếp tục xu hướng giảm từ 892 triệu USD năm 2020 xuống còn 801 triệu USD năm 2024.
Như được thể hiện trong biểu đồ doanh thu và EBITDA điều chỉnh sau đây:
Mặc dù gặp thách thức về doanh thu, GoPro đã đạt được tiến bộ trong việc giảm lỗ, với khoản lỗ EBITDA điều chỉnh Q1 2025 là 16 triệu USD, cải thiện đáng kể so với khoản lỗ 29 triệu USD trong Q1 2024. Công ty đạt được điều này thông qua các biện pháp cắt giảm chi phí đáng kể, giảm chi phí hoạt động non-GAAP 26% so với cùng kỳ năm trước.
Biên lợi nhuận gộp cho Q1 2025 đạt 35,5%, cải thiện so với các quý trước đó, mặc dù cuộc gọi báo cáo thu nhập đã làm rõ rằng con số thực tế là 32,3% khi bao gồm một lần bán hàng tồn kho. Công ty duy trì trọng tâm chiến lược vào các sản phẩm cao cấp, với 71% doanh thu từ máy ảnh đến từ các mẫu có giá bán lẻ từ 400 USD trở lên.
Biểu đồ sau minh họa cơ cấu doanh thu máy ảnh của GoPro theo mức giá:
Tăng trưởng kinh doanh dịch vụ đăng ký
Dịch vụ đăng ký và dịch vụ của GoPro tiếp tục là điểm sáng, với doanh thu tăng 4% so với cùng kỳ năm trước lên 27 triệu USD trong Q1 2025. Công ty hiện có 2,47 triệu người đăng ký với biên lợi nhuận gộp vượt quá 70% và tỷ lệ giữ chân tổng hợp là 70%, tăng 100 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước.
Công ty đã mở rộng các dịch vụ đăng ký, giới thiệu Premium+ vào tháng 2 năm 2024 với giá 99,99 USD mỗi năm để bổ sung cho các gói Premium (49,99 USD/năm) và Quik (9,99 USD/năm) hiện có. Cách tiếp cận phân tầng này nhằm tăng doanh thu trung bình trên mỗi người dùng, đã tăng 5% so với cùng kỳ năm trước trong Q1 2025.
Slide sau đây chi tiết giá trị đề xuất đăng ký của GoPro:
Gói đăng ký Premium+ cung cấp các tính năng nâng cao bao gồm lưu trữ đám mây 500GB, ổn định video HyperSmooth Pro và khả năng chỉnh sửa di động nâng cao:
Chiến lược sản phẩm và đổi mới
Bài thuyết trình của GoPro nhấn mạnh các sản phẩm sắp ra mắt có thể thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai. Công ty đã hé lộ việc phát hành MAX2, phiên bản kế nhiệm của máy ảnh 360 độ, cùng với dòng mũ bảo hiểm xe máy mới được phát triển hợp tác với nhà sản xuất mũ bảo hiểm Ý AGV.
Hợp tác với AGV nhắm đến cơ hội thị trường 3 tỷ USD, kết hợp công nghệ hình ảnh của GoPro với chuyên môn về mũ bảo hiểm của AGV. Điều này thể hiện sự đa dạng hóa đáng kể từ mảng kinh doanh máy ảnh hành động truyền thống của GoPro.
Slide sau đây phác thảo chi tiết hợp tác với AGV:
GoPro cũng nhấn mạnh các đổi mới công nghệ, bao gồm công nghệ ổn định HyperSmooth 6.0, tính năng kể chuyện tự động và công cụ chỉnh sửa được hỗ trợ bởi AI. Công ty lưu ý rằng họ đã nhận được giải Emmy lần thứ hai vào Q1 2022 cho các thành tựu kỹ thuật của mình.
Phân phối và tiếp thị
GoPro duy trì chiến lược phân phối đa kênh, với 30% doanh thu Q1 2025 đến từ bán hàng trực tiếp qua GoPro.com và 70% từ các đối tác bán lẻ. Điều này thể hiện sự thay đổi so với các quý trước, khi doanh số bán hàng trực tiếp đã đạt mức cao nhất là 38% doanh thu vào năm 2022.
Biểu đồ sau đây cho thấy các kênh bán hàng toàn cầu của GoPro:
Chiến lược tiếp thị của công ty tận dụng sự hiện diện mạnh mẽ trên mạng xã hội, với hơn 53 triệu người theo dõi trên các nền tảng, 4,6 tỷ lượt xem YouTube suốt đời và 24 triệu người theo dõi trên Instagram. GoPro kết hợp tiếp thị kênh tập trung vào người tiêu dùng với các nỗ lực tập trung vào lối sống thông qua những người có ảnh hưởng, vận động viên và sự kiện.
Triển vọng và thách thức tương lai
Nhìn về phía trước, GoPro đưa ra dự báo doanh thu Q2 2025 là 145 triệu USD (cộng hoặc trừ 10 triệu USD) và dự kiến kết thúc năm với 75 triệu USD tiền mặt và không có nợ. Công ty dự kiến duy trì khoảng 2,4 triệu người đăng ký vào cuối năm.
Thách thức vẫn còn, đặc biệt là ở các thị trường châu Á, nơi cuộc gọi báo cáo thu nhập đã ghi nhận sự sụt giảm doanh thu đáng kể. Đa dạng hóa chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc tiếp tục là ưu tiên, cùng với việc quản lý tác động thuế quan và áp lực cạnh tranh trong phân khúc máy ảnh hành động.
Trọng tâm chiến lược của GoPro về hiệu quả hoạt động, tăng trưởng đăng ký và các danh mục sản phẩm mới phản ánh nỗ lực của công ty nhằm ổn định kinh doanh trong bối cảnh thị trường phần cứng đầy thách thức. Việc ra mắt máy ảnh MAX2 sắp tới và hợp tác mũ bảo hiểm AGV đại diện cho các chất xúc tác tăng trưởng tiềm năng khi công ty nỗ lực trở lại có lãi.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: