Morgan Stanley: Không có dữ liệu kinh tế cũng không phải là vấn đề đối với Fed
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Insight Enterprises (NASDAQ:NSIT) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 31 tháng 7 năm 2025, tiết lộ sự chuyển hướng chiến lược sang trí tuệ nhân tạo trong khi đối mặt với sự sụt giảm doanh thu khiêm tốn. Cổ phiếu của công ty đang giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 105,78 USD, với mức giảm nhẹ 1,59% trong phiên giao dịch sau giờ công bố kết quả, phản ánh tâm lý nhà đầu tư còn lẫn lộn về nỗ lực chuyển đổi của công ty.
Bài thuyết trình nhấn mạnh sự phát triển của Insight từ một nhà cung cấp CNTT truyền thống thành cái mà họ gọi là "nhà tích hợp giải pháp", với trọng tâm đặc biệt vào các sản phẩm dựa trên AI. Sự chuyển hướng chiến lược này diễn ra khi công ty đối mặt với khó khăn trong các phân khúc kinh doanh truyền thống, với doanh thu tổng thể giảm 3% so với cùng kỳ năm trước.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Insight báo cáo doanh thu thuần Q2 2025 đạt 2,1 tỷ USD, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp giảm 2% xuống còn 442 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ 10 điểm cơ bản lên 21,1%. Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của công ty vẫn giữ nguyên ở mức 2,45 USD so với cùng quý năm ngoái.
Như được thể hiện trong bản tóm tắt hiệu suất tài chính sau đây:
Trong nửa đầu năm 2025, hiệu suất của công ty cho thấy mức sụt giảm rõ rệt hơn, với doanh thu thuần giảm 8% xuống còn 4,2 tỷ USD và lợi nhuận gộp giảm 5% xuống còn 849 triệu USD so với nửa đầu năm 2024. Thu nhập pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu từ đầu năm đến nay giảm 7% xuống còn 4,50 USD.
Phân khúc dịch vụ, vốn là trung tâm của quá trình chuyển đổi chiến lược của Insight, thể hiện khả năng phục hồi tốt hơn so với toàn bộ doanh nghiệp. Doanh thu thuần từ dịch vụ chỉ giảm 2% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 426 triệu USD trong Q2, trong khi vẫn duy trì biên lợi nhuận gộp mạnh mẽ. Công ty nhấn mạnh "Dịch vụ lõi Insight" là lĩnh vực trọng tâm chính, mặc dù phân khúc này cũng ghi nhận mức giảm 3% về lợi nhuận gộp.
Sáng kiến chiến lược
Bài thuyết trình của Insight nhấn mạnh sự chuyển đổi của họ thành "nhà tích hợp giải pháp" thay vì một đơn vị bán lại hoặc tích hợp hệ thống truyền thống. Công ty đã vạch ra bốn trụ cột chiến lược thúc đẩy sự phát triển này:
Các trụ cột chiến lược này được mở rộng thêm để cho thấy cách chúng kết nối với nhau nhằm thúc đẩy tăng trưởng có lợi nhuận:
Công ty đã trình diễn khả năng AI của mình thông qua các nghiên cứu điển hình, bao gồm giải pháp xem xét tài liệu được hỗ trợ bởi AI, theo báo cáo đã giúp một khách hàng tiết kiệm 7,5 triệu USD hàng năm và lấy lại hơn 100.000 giờ làm việc pháp lý. Ví dụ này minh họa cho sự tập trung của Insight vào việc phát triển các ứng dụng AI thực tế mang lại kết quả kinh doanh đo lường được.
Trong cuộc họp báo cáo thu nhập, CEO Joyce Mullen đã nhấn mạnh hướng đi chiến lược này, tuyên bố: "Chúng tôi đang điều chỉnh tham vọng của mình để trở thành không chỉ là nhà tích hợp giải pháp hàng đầu mà còn là nhà tích hợp giải pháp ưu tiên AI hàng đầu." Các tài liệu thuyết trình phản ánh cam kết này với nhiều nghiên cứu điển hình và ví dụ triển khai tập trung vào AI.
Vị thế cạnh tranh trong ngành
Mặc dù gặp khó khăn về tài chính, Insight đã nhấn mạnh vị thế mạnh mẽ trong ngành thông qua nhiều giải thưởng và sự công nhận. Công ty được đưa vào danh sách Fortune 500 (Hạng 447) và xếp hạng 37 trong lĩnh vực CNTT trong danh sách Nhà tuyển dụng tốt nhất thế giới năm 2024 của Forbes, cùng với các giải thưởng dành cho nhà tuyển dụng khác:
Công ty cũng thể hiện các mối quan hệ đối tác công nghệ mạnh mẽ, với sự công nhận từ các nhà cung cấp lớn bao gồm Google Cloud, Cisco, Microsoft, Dell và các đơn vị khác:
Những mối quan hệ đối tác và sự công nhận này giúp xác nhận vị thế thị trường và khả năng kỹ thuật của Insight, đặc biệt khi công ty chuyển hướng sang các giải pháp AI và điện toán đám mây tiên tiến hơn. Chúng cũng cho thấy rằng mặc dù đang đối mặt với những thách thức tài chính hiện tại, công ty vẫn duy trì mối quan hệ mạnh mẽ với các nhà cung cấp công nghệ chủ chốt.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Đối với cả năm 2025, Insight đưa ra dự báo dự kiến tăng trưởng lợi nhuận gộp gần như đi ngang và biên lợi nhuận gộp khoảng 20%. Công ty dự kiến thu nhập pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu sẽ dao động từ 9,70 USD đến 10,10 USD.
Nhìn xa hơn, Insight đã vạch ra các mục tiêu đầy tham vọng cho năm 2027, bao gồm:
- Tăng trưởng lợi nhuận gộp từ điện toán đám mây đạt 16-20% (CAGR 5 năm)
- Tăng trưởng lợi nhuận gộp từ dịch vụ lõi đạt 16-20% (CAGR 5 năm)
- Cải thiện biên EBITDA điều chỉnh lên 6,5-7,0%
- Tăng trưởng EPS pha loãng điều chỉnh đạt 19-22% (CAGR 5 năm)
Những mục tiêu này thể hiện sự tăng tốc đáng kể so với mức hiệu suất hiện tại, khi lợi nhuận gộp từ điện toán đám mây giảm 5% và lợi nhuận gộp từ dịch vụ lõi giảm 3% trong quý gần đây nhất.
Phân tích tài chính chi tiết
Vị thế nợ của công ty tăng so với cùng kỳ năm trước, với tổng nợ tăng 330 triệu USD lên 1,3 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025. Sự gia tăng này chủ yếu do việc mua lại cổ phiếu và thanh toán chứng quyền với tổng giá trị 463 triệu USD.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm ở mức -99 triệu USD từ đầu năm đến nay, điều này có thể gây ra thách thức nếu xu hướng này tiếp tục. Tuy nhiên, công ty khẳng định họ có đủ thanh khoản để thực hiện các sáng kiến chiến lược trong khi tiếp tục hoàn vốn cho cổ đông.
Bài thuyết trình bao gồm các đối chiếu chi tiết giữa các chỉ số GAAP và non-GAAP, làm nổi bật sự khác biệt đáng kể giữa các số liệu báo cáo và điều chỉnh. Đối với Q2 2025, thu nhập từ hoạt động kinh doanh theo GAAP là 87 triệu USD (giảm 34% so với cùng kỳ năm trước), trong khi thu nhập từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh là 129 triệu USD (chỉ giảm 2%). Tương tự, EPS pha loãng theo GAAP là 1,46 USD (giảm 36%), so với EPS pha loãng điều chỉnh là 2,45 USD (không đổi).
Những khác biệt này giữa các số liệu GAAP và non-GAAP chủ yếu được cho là do chi phí tái cấu trúc, chi phí liên quan đến mua lại và khấu hao tài sản vô hình, cho thấy công ty tiếp tục trải qua những thay đổi tổ chức đáng kể như một phần của quá trình chuyển đổi chiến lược.
Tóm lại, bài thuyết trình Q2 2025 của Insight cho thấy một công ty đang trong giai đoạn chuyển đổi, đối mặt với những thách thức về doanh thu trong ngắn hạn trong khi định vị mình cho sự tăng trưởng trong tương lai thông qua các giải pháp được hỗ trợ bởi AI. Các mục tiêu đầy tham vọng cho năm 2027 cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo vào hướng đi chiến lược này, mặc dù các nhà đầu tư dường như đang thận trọng tiếp cận như được phản ánh trong hiệu suất cổ phiếu của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: