Alpine Income Q2 2025: Danh mục đầu tư chất lượng cao đang giao dịch thấp hơn đối thủ

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Alpine Income Property Trust (NYSE:PINE) đã công bố bản thuyết trình dành cho nhà đầu tư quý 2 năm 2025 vào ngày 25 tháng 7, nêu bật danh mục đầu tư ngày càng tăng về bất động sản cho thuê bán lẻ và nhấn mạnh định giá thấp hơn so với các đối thủ. Bản thuyết trình được công bố sau một quý đầu tiên đầy thách thức khi công ty không đạt kỳ vọng về thu nhập, với cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 14,46 USD, giảm 1,52% trong phiên gần nhất nhưng đang cho thấy dấu hiệu phục hồi với mức tăng 5,05% trong giao dịch trước giờ mở cửa.

Bản thuyết trình của công ty định vị Alpine Income như một cơ hội đầu tư được định giá thấp trong lĩnh vực REIT cho thuê thuần, tập trung vào nền tảng khách thuê chất lượng cao, cổ tức tăng trưởng và các chỉ số định giá hấp dẫn so với các đối thủ trong ngành.

Điểm nổi bật của danh mục đầu tư

Danh mục đầu tư của Alpine Income đã tăng trưởng đáng kể kể từ khi IPO năm 2019, hiện bao gồm 129 bất động sản trải rộng trên 34 tiểu bang với tổng diện tích 3,9 triệu feet vuông và tỷ lệ lấp đầy 98%. Công ty nhấn mạnh nền tảng khách thuê chất lượng cao, với 51% tiền thuê cơ bản hàng năm (ABR) đến từ các khách thuê được xếp hạng đầu tư.

Như được thể hiện trong biểu đồ tổng quan danh mục đầu tư sau đây, các khách thuê hàng đầu của công ty bao gồm Dick’s Sporting Goods (BBB, 10%), Lowe’s (BBB+, 10%), và Beachside Restaurant Group (8%), với thời hạn thuê trung bình gia quyền là 8,9 năm:

Danh mục đầu tư được đa dạng hóa trên nhiều lĩnh vực bán lẻ và vị trí địa lý, với hàng thể thao (17%), cải thiện nhà ở (13%), và cửa hàng giá rẻ (12%) đại diện cho các tập trung ngành lớn nhất. Florida dẫn đầu về mức độ phơi nhiễm theo tiểu bang với 13% ABR, tiếp theo là New Jersey (9%) và New York (7%).

Biểu đồ sau đây minh họa sự đa dạng hóa về ngành và tiểu bang của công ty:

Alpine Income nhấn mạnh sự tăng trưởng và đa dạng hóa đáng kể kể từ khi IPO, lưu ý những cải thiện trong các chỉ số chính như giảm rủi ro tập trung (khách thuê hàng đầu giảm từ 21% xuống 10% ABR) và tăng tỷ lệ phần trăm khách thuê có xếp hạng đầu tư (từ 36% lên 51%):

Hiệu suất tài chính & Định giá

Một chủ đề trọng tâm trong bản thuyết trình của Alpine là định giá hấp dẫn so với các đối thủ. Công ty nhấn mạnh tổng giá trị doanh nghiệp là 145 USD mỗi feet vuông, thấp hơn một nửa so với mức trung bình của đối thủ là 294 USD, định vị danh mục đầu tư ở mức chiết khấu đáng kể so với chi phí thay thế:

Công ty cũng nhấn mạnh lợi suất cổ tức 7,7%, cao hơn đáng kể so với mức trung bình của đối thủ là 5,2%, trong khi duy trì tỷ lệ chi trả AFFO thấp hơn ở mức 64% so với mức trung bình của đối thủ là 70%:

Alpine Income giao dịch ở mức hệ số AFFO 8,3x, thấp hơn nhiều so với mức trung bình của đối thủ là 14,0x, cho thấy tiềm năng tăng giá nếu khoảng cách này thu hẹp:

Các chỉ số định giá này phù hợp với thông tin từ báo cáo thu nhập gần đây, ghi nhận lợi suất cổ tức 7% của công ty và việc tăng cổ tức liên tiếp trong sáu năm. Tuy nhiên, bản thuyết trình không đề cập trực tiếp đến việc không đạt kỳ vọng thu nhập Q1 2025 (-0,08 USD so với dự kiến 0,02 USD) đã góp phần gây áp lực lên giá cổ phiếu gần đây.

Định vị chiến lược

Alpine Income nhấn mạnh một số lợi thế cạnh tranh trong bản thuyết trình, bao gồm nền tảng khách thuê chất lượng cao. Công ty lưu ý rằng họ là REIT duy nhất trong số các đối thủ có cả Dick’s Sporting Goods và Lowe’s trong top mười khách thuê:

Chiến lược đầu tư của công ty cân bằng giữa các khách thuê có xếp hạng đầu tư để đảm bảo ổn định với các cơ hội lợi suất cao hơn để tăng trưởng, bổ sung bởi danh mục khoản vay thương mại cung cấp sự đa dạng hóa và lợi nhuận hấp dẫn:

Alpine Income cũng nhấn mạnh việc có rất ít hợp đồng thuê hết hạn đến năm 2026, với chỉ 3% hợp đồng thuê hết hạn vào năm 2025 và không có hợp đồng nào hết hạn vào năm 2026, cung cấp sự ổn định dòng tiền trong ngắn hạn:

Cơ cấu vốn & Triển vọng

Bản thuyết trình chi tiết cơ cấu vốn 100% không đảm bảo của Alpine Income với tổng nợ 353 triệu USD ở mức lãi suất trung bình gia quyền 4,51%. Công ty báo cáo tỷ lệ nợ ròng trên tổng giá trị doanh nghiệp là 60,3% và nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh theo dự kiến là 8,1x:

Alpine Income cũng duy trì danh mục đầu tư khoản vay với lãi suất coupon trung bình gia quyền 9,86%, cung cấp nguồn thu nhập bổ sung ngoài các hợp đồng thuê bất động sản truyền thống:

Mặc dù bản thuyết trình không đề cập rõ ràng đến hướng dẫn tương lai, báo cáo thu nhập gần đây cho thấy Alpine Income đã nâng hướng dẫn FFO/AFFO cả năm lên 1,74-1,77 USD mỗi cổ phiếu, cho thấy sự tự tin vào các chiến lược hoạt động bất chấp việc không đạt kỳ vọng thu nhập Q1.

Công ty tiếp tục mua lại cổ phiếu, với 546.390 cổ phiếu thường được mua lại từ đầu năm đến nay với giá 8,8 triệu USD, cho thấy niềm tin của ban lãnh đạo vào việc cổ phiếu đang được định giá thấp.

Góc nhìn của các nhà phân tích

Theo bài báo thu nhập gần đây, mục tiêu giá của các nhà phân tích cho Alpine Income dao động từ 17 đến 22 USD, cho thấy tiềm năng tăng từ mức hiện tại. Vị thế thanh khoản mạnh của công ty, với tỷ lệ hiện tại là 14,67, cung cấp sự linh hoạt tài chính để theo đuổi chiến lược đầu tư.

Ban lãnh đạo đã bày tỏ sự lạc quan về các cơ hội đầu tư, với hướng dẫn cho 70-100 triệu USD đầu tư cho cả năm. Như đã lưu ý trong cuộc gọi thu nhập, một giám đốc điều hành đã phát biểu, "Chúng tôi đang tận dụng một số cơ hội tốt ngoài kia và đường ống dự án trông có vẻ tốt," và nhấn mạnh tiềm năng tổng lợi nhuận hấp dẫn từ lợi suất cổ tức kết hợp với dòng tiền tự do.

Mặc dù bản thuyết trình của Alpine Income vẽ nên một bức tranh tích cực về chất lượng danh mục đầu tư và định giá, các nhà đầu tư có thể sẽ tiếp tục theo dõi khả năng của công ty trong việc chuyển đổi những nền tảng cơ bản này thành hiệu suất thu nhập ổn định trong các quý sắp tới.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: