Dự luật Thị trường Crypto Mỹ: Cơ chế giám sát rõ ràng cho tài sản số
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
AGNC Investment Corp (NASDAQ:AGNC), một công ty đầu tư bất động sản thế chấp nhà ở hàng đầu với vốn hóa thị trường 10,5 tỷ USD, đã công bố kết quả quý ba năm 2025 vào ngày 21 tháng 10, cho thấy kết quả hoạt động không đồng đều. Công ty báo cáo sự tăng trưởng đáng kể về danh mục đầu tư và cải thiện giá trị sổ sách, mặc dù thu nhập trên mỗi cổ phiếu thấp hơn kỳ vọng. Sau thông báo này, cổ phiếu AGNC giảm 0,54% xuống còn 10,07 USD khi đóng cửa, và tiếp tục giảm thêm 0,3% trong giao dịch trước giờ mở cửa.
Công ty đầu tư thế chấp bất động sản này hoạt động trong môi trường lãi suất đầy thách thức, với bài thuyết trình nhấn mạnh sự thay đổi trong lợi suất MBS của các cơ quan và lãi suất Kho bạc. Trong quý 3 năm 2025, lợi suất coupon hiện tại kỳ hạn 30 năm giảm 28 điểm cơ bản, trong khi lợi suất Kho bạc 10 năm giảm 8 điểm cơ bản, tạo ra bối cảnh phức tạp cho hoạt động của công ty.
Điểm nổi bật về kết quả hoạt động quý
AGNC báo cáo thu nhập toàn diện là 0,78 USD trên mỗi cổ phiếu cho quý 3 năm 2025, trong khi thu nhập từ chênh lệch ròng và dollar roll đạt 0,35 USD trên mỗi cổ phiếu, thấp hơn so với kỳ vọng của các nhà phân tích là 0,39 USD. Tuy nhiên, giá trị sổ sách hữu hình ròng của công ty đã tăng 0,47 USD lên 8,28 USD trên mỗi cổ phiếu, tạo ra lợi nhuận kinh tế 10,6% trong quý.
Như được thể hiện trong các điểm nổi bật quý sau đây:
Công ty duy trì cổ tức ở mức 0,36 USD trên mỗi cổ phiếu, tương đương với lợi suất hàng năm 14,7% dựa trên giá cổ phiếu hiện tại. Điều này tiếp tục đưa AGNC trở thành một trong những công ty đầu tư thế chấp bất động sản có lợi suất cao nhất trên thị trường.
Doanh thu của AGNC là điểm sáng, với con số thực tế đạt 903 triệu USD, vượt dự báo 883,28 triệu USD khoảng 2,23%, theo báo cáo thu nhập. Kết quả doanh thu vượt trội này đạt được bất chấp những thách thức trong việc duy trì biên lợi nhuận.
Danh mục đầu tư và Chiến lược đầu tư
AGNC đã mở rộng đáng kể danh mục đầu tư trong quý, tăng từ 82,3 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, lên 90,8 tỷ USD vào ngày 30 tháng 9 năm 2025. Mức tăng trưởng 10,3% này đi kèm với sự cải thiện về lợi suất tài sản trung bình từ 4,87% lên 4,95%.
Chi tiết về việc mở rộng danh mục đầu tư được minh họa trong slide sau:
Danh mục đầu tư của công ty vẫn tập trung chủ yếu vào chứng khoán thế chấp kỳ hạn 30 năm, chiếm 95% tổng tài sản nắm giữ. Trong danh mục này, MBS kỳ hạn 30 năm chiếm 80% (73,0 tỷ USD) trong khi các vị thế TBA (to-be-announced) kỳ hạn 30 năm chiếm 15% (13,6 tỷ USD) của danh mục đầu tư.
Cấu trúc chi tiết của danh mục đầu tư cho thấy:
Quản lý rủi ro và Phương pháp phòng ngừa rủi ro
Một thay đổi chiến lược đáng chú ý trong quý 3 là quyết định của AGNC giảm tỷ lệ phòng ngừa rủi ro từ 89% xuống 68% các khoản nợ tài trợ. Việc giảm này cho thấy ban lãnh đạo dự đoán một môi trường lãi suất thuận lợi hơn trong tương lai, có thể đang định vị cho các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang.
Mặc dù có sự giảm này, công ty vẫn duy trì tỷ lệ đòn bẩy ổn định ở mức 7,6x, cho thấy sự quản lý rủi ro kỷ luật trong bối cảnh danh mục đầu tư tăng trưởng. Khoảng cách thời hạn tăng nhẹ từ 0,2 năm lên 0,3 năm, vẫn thể hiện hồ sơ rủi ro lãi suất tương đối cân bằng.
Chi tiết về danh mục phòng ngừa rủi ro cho thấy:
Cơ cấu tài chính của AGNC cho thấy sự cải thiện nhẹ về chi phí repo, giảm từ 4,49% xuống 4,38% so với quý trước. Tuy nhiên, chi phí vốn trung bình tăng từ 2,86% lên 3,17%, phần nào bù đắp lợi ích từ việc cải thiện lợi suất tài sản.
Tóm tắt về tài chính cung cấp thêm bối cảnh:
Tuyên bố hướng tới tương lai
AGNC duy trì vị thế thanh khoản mạnh với 7,2 tỷ USD tiền mặt và MBS của các cơ quan không bị ràng buộc, chiếm 66% vốn chủ sở hữu hữu hình. Điều này cung cấp sự linh hoạt đáng kể để điều hướng biến động thị trường và tận dụng các cơ hội đầu tư.
Phân tích độ nhạy của công ty đối với lãi suất và chênh lệch MBS cho thấy mức độ tiếp xúc vừa phải với biến động thị trường:
Theo cuộc gọi báo cáo thu nhập, ông Peter Federico, Giám đốc điều hành, đã nhấn mạnh các sáng kiến chiến lược của công ty, bao gồm việc ra mắt các chỉ số mới nhằm nâng cao tính minh bạch của thị trường. Ban lãnh đạo bày tỏ sự lạc quan về những yếu tố thuận lợi vừa phải đối với thu nhập chênh lệch ròng và dự báo EPS đạt 0,40 USD cho hai quý tiếp theo, thể hiện sự cải thiện so với mức 0,35 USD của quý hiện tại.
Mặc dù EPS thấp hơn dự báo, vị thế vốn mạnh mẽ, sự tăng trưởng danh mục đầu tư và định vị chiến lược của AGNC cho thấy công ty vẫn được trang bị tốt để điều hướng bối cảnh thị trường thế chấp đang phát triển đồng thời tiếp tục mang lại thu nhập cổ tức đáng kể cho cổ đông.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: