Fed cắt giảm lãi suất lần thứ hai trong năm nay, nhưng hạ nhiệt kỳ vọng về đợt cắt giảm vào tháng 12
Investing.com - Theo ghi nhận của Bernstein trong báo cáo hôm thứ Sáu, việc Trung Quốc mở rộng kho dự trữ dầu và các lệnh trừng phạt mới đối với xuất khẩu dầu của Nga có thể định hình lại cán cân dầu mỏ toàn cầu, mặc dù triển vọng ngắn hạn vẫn nghiêng về tình trạng dư cung.
Công ty môi giới này cho biết Trung Quốc đã bổ sung khoảng 100 triệu thùng vào kho dự trữ trong năm nay, với tổng dự trữ dầu thô hiện ước tính đạt 1,38 tỷ thùng—tương đương 112 ngày nhập khẩu.
Con số này bao gồm khoảng 500 triệu thùng trong Kho Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR), một con số dự kiến sẽ tăng khi Bắc Kinh bổ sung thêm 150 triệu thùng trong khi dầu Brent vẫn duy trì dưới mức 70 USD một thùng.
Các chiến lược gia của Bernstein lưu ý rằng "thời kỳ hoàng kim" của tăng trưởng nhu cầu dầu của Trung Quốc đã kết thúc, với mức tiêu thụ dự kiến chỉ tăng 0,1 triệu thùng mỗi ngày (1%) trong năm nay khi việc áp dụng xe điện tăng tốc. Trên thực tế, các chiến lược gia cho biết, chính tốc độ bổ sung kho dự trữ—chứ không phải nhu cầu người dùng cuối—đang thúc đẩy nhập khẩu dầu của Trung Quốc.
"Riêng việc mua vào SPR của Trung Quốc là không đủ để hấp thụ tình trạng dư cung trên thị trường dầu mỏ," các chiến lược gia do ông Neil Beveridge dẫn đầu cho biết trong báo cáo.
Sản lượng toàn cầu hiện vượt quá nhu cầu khoảng 2 triệu thùng mỗi ngày, và ngay cả khi tiếp tục bổ sung SPR ở mức khoảng 0,4-0,5 triệu thùng mỗi ngày, thặng dư khoảng 1 triệu thùng vẫn có khả năng tồn tại.
Các chiến lược gia nhấn mạnh rằng khoảng 1,4 triệu thùng mỗi ngày nguồn cung dư thừa hiện đang được đưa vào kho dự trữ của OECD và các nước ngoài OECD, bao gồm Trung Quốc, cũng như dầu trên biển.
Họ lưu ý rằng việc Trung Quốc tăng dự trữ đã giúp bù đắp một phần cho sự gia tăng sản lượng từ việc OPEC dỡ bỏ cắt giảm 2 triệu thùng mỗi ngày.
Bernstein ước tính rằng tổng kho dự trữ của Trung Quốc có thể tăng lên 1,55 tỷ thùng vào cuối năm 2026, khi quốc gia này tiếp tục mở rộng công suất lưu trữ thêm 169 triệu thùng tại 11 địa điểm mới.
"Vì lý do an ninh năng lượng, Trung Quốc có thể muốn tăng SPR hơn nữa," các chiến lược gia viết, đồng thời cho biết thêm rằng số ngày dự trữ nhập khẩu vẫn thấp hơn mức trung bình của OECD.
Biến số lớn thứ hai đối với giá dầu nằm ở Nga. Các lệnh trừng phạt mới được Hoa Kỳ công bố đối với Rosneft và Lukoil—một sự leo thang của các hạn chế—nhắm vào khoảng 1,5 triệu thùng xuất khẩu đường biển mỗi ngày, chiếm khoảng 30% tổng lượng hàng vận chuyển của Nga.
Mặc dù một sự gián đoạn hoàn toàn có thể "thắt chặt thị trường đáng kể," các chiến lược gia tin rằng kết quả như vậy là không chắc xảy ra, vì Moscow có thể đã có các tuyến đường và người mua dự phòng.
Dầu thô Brent có giá trung bình khoảng 71 USD một thùng trong năm nay, và dự báo cơ sở của Bernstein vẫn là 69 USD cho năm 2025 và 65 USD cho năm 2026. Các chiến lược gia cho biết sự không chắc chắn đang gia tăng, với rủi ro tăng giá từ các lệnh trừng phạt hiệu quả hơn có thể hạn chế xuất khẩu của Nga và rủi ro giảm giá nếu các lệnh trừng phạt thất bại hoặc thúc đẩy đàm phán về Ukraine.
Nhìn chung, mặc dù việc mở rộng kho dự trữ của Trung Quốc và các lệnh trừng phạt mới đối với dầu Nga giúp "hỗ trợ giá", nhưng theo nhóm phân tích của Bernstein, những yếu tố này có thể chưa đủ để loại bỏ hoàn toàn dư cung hiện tại, khiến thị trường vẫn yếu cho đến năm sau.