Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang mang lại ý nghĩa mới cho cụm từ “dẫn đầu từ phía sau” vì họ khiến các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới cắt giảm lãi suất chuẩn sau khi họ lần đầu tiên đảo ngược chính sách tăng lãi suất của chính mình.
Hơn 30 ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất trong năm nay và Fed dự kiến sẽ tạo cơ hooij cho họ tiếp tục làm điều đó bằng cách cắt giảm lãi suất thêm ít nhất 0,25 điểm phần trăm trong tuần này, xuống mức 1,75-2,00. Đây là chu kỳ nới lỏng tiền tệ đạt được sự phối hợp đồng thuận nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính một thập kỷ trước.
Việc cắt giảm dự kiến của Fed sau hành động của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào tuần trước để nới lỏng chính sách tiền tệ, mặc dù vãn còn hạn chế thời gian để làm điều đó. ECB đã giảm lãi suất tiền gửi ngân hàng của mình xuống 10 điểm cơ bản, xuống âm 0,5. Họ cũng tuyên bố khởi chạy lại chương trình mua trái phiếu của mình, bắt đầu từ tháng 11 với 20 tỷ euro mỗi tháng.
Các ngân hàng trung ương ở Úc, Nhật Bản, Anh, Na Uy và Thụy Sĩ cũng sẽ tổ chức các cuộc họp chính sách trong tuần này và một số trong số họ có thể sẽ cắt giảm lãi suất. Úc đã giảm lãi suất xuống mức thấp kỷ lục 1% nhưng có khả năng sẽ giảm tiếp trong tuần này. Mặc dù Thổ Nhĩ Kỳ là một trường hợp đặc biệt, nhưng ngân hàng trung ương của nước này vẫn cắt giảm tỷ lệ điểm chuẩn của mình bằng 325 điểm cơ bản vào thứ Sáu xuống còn 16,5%, sau khi đã cắt giảm 425 điểm cơ bản vào tháng Bảy.
Các ngân hàng trung ương đang tìm cách kích thích nền kinh tế đang chậm lại của họ bằng những biện pháp nới lỏng tiền tệ, nhưng họ cũng chịu áp lực phải cắt giảm lãi suất để duy trì khả năng cạnh tranh trong cuộc chiến tiền tệ. Chẳng hạn, Thụy Sĩ, vốn đã có lãi suất âm, đã chứng kiến đồng franc lên mức cao nhất hai năm so với đồng euro bất chấp sự can thiệp của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ.
Fed ít quan tâm đến việc phá giá tiền tệ hơn là tìm kiếm sự cân bằng phù hợp cho nền kinh tế Hoa Kỳ. Ý kiến đang có sự bất đồng mạnh mẽ trong Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) về việc liệu có cần cắt giảm thêm vào thời điểm này hay không vì sự tăng trưởng đang tiếp tục, thất nghiệp thấp và lạm phát đang tăng vọt lên mục tiêu 2%.
Nhưng Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông trong hội đồng quản trị dường như quyết tâm cắt giảm lãi suất một lần nữa, đảm bảo chính sách tiền tệ đủ để giữ cho nền kinh tế sôi sục và không bị suy thoái.
Ngoài ra, đây cũng là một sự thừa nhận rằng họ đã sai lầm khi tăng lãi suất 4 lần vào năm ngoái. Nếu có một khả năng cho việc thắt chặt tiền tệ, nó cũng sẽ trôi đi nhanh chóng.
Anh và Na Uy, chẳng hạn, sẽ sớm tăng lãi suất hơn là hạ thấp chúng, do những vấn đề của riêng nước này với lạm phát và tăng trưởng. Ngân hàng Anh sẽ trì hoãn vì phải giữ các biện pháp của mình để đối phó với Brexit, hiện đang được lên kế hoạch vào ngày 31 tháng 10.
Ngân hàng Na Uy cho biết vào tháng 6 rằng họ sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 9 sau khi tăng 0,25 điểm khi đó, nhưng gần đây họ đã bác bỏ tuyên bố đó.
Vòng xoáy giảm lãi suất hiện tại đang tạo đà cho chính nó. Cuộc chiến thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đang làm giảm bớt những kỳ vọng về tăng trưởng và khiến các ngân hàng trung ương không còn nhiều sự lựa chọn nếu họ muốn hỗ trợ nền kinh tế. Nó thậm chí còn tạo ra áp lực đối với phe đối lập trong Fed để ủng hộ chính sách nới lỏng.
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ cách Powell giải thích hành động trong tuần này trong cuộc họp sau quyết định vào ngày thứ Tư, cuộc họp báo của FOMC, để xem khi nào một đợt cắt giảm khác có thể xảy ra. Tâm lý trên thị trường đã thay đổi khi một số người đứng đầu tại các ngân hàng Fed trong khu vực đã bày tỏ sự phản đối cắt giảm thêm - một số người cho rằng Fed cần phải giữ lại một số biện pháp trong trường hợp Hoa Kỳ rơi vào suy thoái.
Vì vậy, các nhà đầu tư đang thận trọng. Các quỹ tương lai của Fed, vốn đã ôn hòa, đang đề nghị Fed tạm dừng vào tháng 10, với khả năng sẽ có một đợt cắt giảm khác vào tháng 12, nhưng có thể là không. Thậm chí có một khả năng nhỏ các nhà hoạch định chính sách sẽ im hơi lặng tiếng trong cuộc họp tuần này và không cắt giảm lãi suất, nhưng điều đó ít có khả năng hơn khi nhiều ngân hàng trung ương đang cắt giảm lãi suất.
Rốt cuộc, ngay cả khi bạn dẫn đầu từ phía sau, bạn vẫn phải làm chủ được tốc độ