JP Morgan nâng khuyến nghị với chứng khoán Việt Nam sau thỏa thuận thuế với Mỹ
Investing.com Đà giảm của đồng USD đang tạm dừng để lấy lại sức. Các cập nhật mới về mức thuế quan của Mỹ ngày càng ít ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối, thay vào đó các yếu tố vĩ mô bắt đầu quay trở lại. Ở đây, chúng tôi cho rằng việc giá cả Mỹ dự kiến tăng trong quý ba có thể tạo nên một nhịp hồi điều chỉnh cho đồng USD.
Giá cả ít biến động và một Fed độc lập có thể hỗ trợ đồng USD
Chỉ số đồng USD theo trọng số thương mại đã giảm 12% trong 6 tháng qua. Đây là một mức giảm rất lớn, tương đương với những mức cực đoan từng thấy trong thế kỷ này. Tóm tắt nhanh các yếu tố dẫn đến tình hình này là: (tháng 1–3) dòng vốn xoay sang cổ phiếu quốc tế và mở rộng tài khóa tại châu Âu; (tháng 4) thuế quan Mỹ tăng mạnh làm suy yếu thị trường tài sản Mỹ; (tháng 5–6) dữ liệu giá Mỹ giảm và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất sớm hơn.
Đáng chú ý, tin tức gần đây về việc quay lại mức thuế cao hơn không làm suy yếu đồng USD. Thực tế, diễn biến giá đồng USD gần đây cho thấy các vị thế bán khống đang mất dần sức mạnh. Tuy nhiên, với phản ứng ngày càng yếu đối với tin về thuế quan, câu chuyện vĩ mô có vẻ sẽ chi phối nhiều hơn.
Ở đây, dự báo của chúng tôi cho quý tới là mức thuế cao hơn của Mỹ cuối cùng sẽ thể hiện rõ trong lạm phát của Mỹ – điều mà các chỉ số giá đầu vào trong khảo sát doanh nghiệp đã cảnh báo từ trước. Dữ liệu này sẽ hỗ trợ phần lớn thành viên FOMC, những người ủng hộ thận trọng trong việc nối lại chu kỳ nới lỏng của Fed. Dự báo của chúng tôi là Fed sẽ chờ đến tháng 12 mới bắt đầu cắt giảm lãi suất, điều này sẽ tích cực cho đồng USD. Trên thực tế, chúng ta có thể thấy sự đảo chiều của đà giảm lợi suất ngắn hạn Mỹ đã gây áp lực lên đồng USD trong tháng 6. Chúng tôi cho rằng đồng USD có thể hồi phục điều chỉnh 2-3% trong quý ba khi Fed tiếp tục chống lại áp lực từ Nhà Trắng để cắt giảm lãi suất.
Sự tăng trở lại của lãi suất ngắn hạn có thể hỗ trợ đồng đô la
Nguồn: ING, Refinitiv
Các nước G10 có lợi suất thấp được chú ý trong tháng này
Nếu đồng đô la muốn thể hiện sự ổn định trong tháng này, sự chú ý có thể sẽ chuyển sang các diễn biến ở nước ngoài. Ở đây, Nhật Bản là điểm đáng chú ý. Cuộc bầu cử Thượng viện vào ngày 20/7 và ý nghĩa của nó đối với chính sách tài khóa Nhật Bản đang bắt đầu ảnh hưởng đến đồng yên. Thay vì việc lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản tăng giúp đồng yên, việc bán tháo trái phiếu Nhật đang bắt đầu được xem tương tự như các sự kiện tại Mỹ hồi tháng 4 – tức là một tác động tiêu cực ròng đối với thị trường tài sản và đồng tiền. Sự kết hợp giữa lợi suất ngắn hạn Mỹ tăng vững và một số rủi ro chủ quyền tại Nhật có thể khiến USD/JPY ở mức 150 trở thành điều bất ngờ trong tháng này.
Ở diễn biến khác, chúng tôi cho rằng Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) khó có thể làm gì nhiều trước sự mạnh lên vượt trội của đồng franc Thụy Sĩ. Việc can thiệp mạnh vào thị trường ngoại hối để ngăn chặn đồng franc tăng giá là điều khó khăn về mặt chính trị trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ hiện nay, trong khi khả năng cắt giảm lãi suất của SNB cũng có thể bị hạn chế. Đó là lý do đồng franc Thụy Sĩ được nhiều nhà đầu tư ưa chuộng – được xem như một công cụ phòng ngừa rủi ro nếu điều kiện toàn cầu hiện tại không còn duy trì được.
Đối với chính cặp tiền EUR/USD, chúng tôi dự báo sẽ có nhịp điều chỉnh trở lại vùng 1,15 trong quý này. Nhưng chúng tôi đã nâng dự báo cuối năm và kỳ vọng đà giảm của đồng đô la sẽ tiếp tục vào cuối năm khi Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và các nhà đầu tư mua vào với kỳ vọng tiếp xúc USD sẽ được hưởng chi phí phòng hộ đồng đô la rẻ hơn.
***
Tuyên bố miễn trừ: Bản tin này được ING biên soạn chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không xét đến điều kiện, tình hình tài chính hay mục tiêu đầu tư của từng người dùng. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư, cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hay thuế, và không phải là đề nghị hay lời mời mua bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Đọc thêm