Trái phiếu Mỹ đang giao dịch trong trạng thái thận trọng. Điều đó giữ cho lợi suất trên trái phiếu chuẩn 10 năm ở mức khoảng 1,60% bất chấp những biến động gần đây.
Các nhà đầu tư đã dự đoán trước những tin tức liên quan đến nền kinh tế, nhưng báo cáo về dữ liệu thất nghiệp tăng vào thứ Sáu có thể “thổi bay” tâm lý thận trọng nếu có sự tiến bộ trong tỷ lệ tham gia lao động.
Các tin tức trái chiều, Ngược chiều chính trị
Hai chỉ số hoạt động sản xuất đã được công bố vào thứ Hai, gửi những thông điệp trái chiều. chỉ số PMI sản xuất của ISM giảm so với kỳ vọng ở mức 60,7 thay vì dự báo 65,0, và thấp hơn so với 64,7 vào tháng 3, trong khi chỉ số PMI sản xuất IHS Markit gần như khớp với dự báo ở 60,5, ngang bằng với tháng Ba.
Tin tức đã khiến lợi suất 10 năm giảm xuống 1,58% từ 1,63% vào đầu phiên giao dịch, nhưng sau đó đã phục hồi về mức 1,60%. Đây vẫn là mức giảm chỉ 3 điểm cơ bản trong ngày nhưng sự phục hồi nhanh chóng cho thấy kháng cự của nhà đầu tư đang ở mức đó.
Sự thiếu hụt của chuỗi cung ứng rõ ràng đang cản trở hoạt động sản xuất, nhưng bất kỳ điều gì trên 50 trong các chỉ số sản xuất đều cho thấy sự mở rộng. Chứng khoán được hỗ trợ bởi dự đoán nền kinh tế mở cửa trở lại.
Dữ liệu sản xuất kém khả quan đã làm tăng trọng tâm vào báo cáo việc làm sắp tới, được các nhà phân tích coi là dấu hiệu chính xác hơn về tình hình của nền kinh tế. Không có nghi ngờ gì về việc nhu cầu sản xuất đang tăng lên, nhưng sự gián đoạn và thiếu hụt đang làm giảm hoạt động này trên diện rộng.
Nếu hoạt động sản xuất không thể đáp ứng, các nhà hàng và khách sạn được kỳ vọng sẽ tạo ra một bước nhảy vọt trong việc làm. Dự báo đồng thuận về việc tăng thêm việc làm là khoảng 975.000, nhưng nhiều nhà kinh tế dự đoán sẽ có thêm một triệu hoặc thậm chí nhiều hơn.
Trên mặt trận chính trị, các gói chi tiêu hàng triệu đô la của Tổng thống Joseph Biden đang bắt đầu gặp phải một số khó khăn trong Quốc hội, ngay cả từ các đảng viên Đảng Dân chủ. Chủ tịch Hạ viện Nancy Pelosi, cùng với hầu hết các thành viên đa số - đã đưa ra thời hạn cuối cùng vào ngày 4 tháng 7 cho gói 2,3 nghìn tỷ đô la bao gồm chi tiêu cho cơ sở hạ tầng. Một gói kích thích khác của Biden trị giá 1,8 nghìn tỷ đô la cho giáo dục, chăm sóc trẻ em và các hỗ trợ gia đình khác sẽ được đưa ra sau đó.
Lãnh đạo phe thiểu số Thượng viện Mitch McConnell, đảng viên Đảng Cộng hòa Kentucky, cho biết hôm thứ Hai rằng sự ủng hộ của đảng ông đối với tổng chi tiêu 4,1 nghìn tỷ đô la sẽ bằng không. Đảng Cộng hòa đang thúc đẩy một kế hoạch chi tiêu khiêm tốn hơn 600 tỷ đô la, tập trung vào đường xá, cầu, sân bay và các dự án khác về cơ sở hạ tầng.
Thượng nghị sĩ Tây Virginia Joe Manchin, một đảng viên Dân chủ, cũng bày tỏ lo ngại về số tiền chi tiêu liên quan đến các gói chi tiêu của Biden. Đảng Dân chủ cần tất cả 50 phiếu bầu của họ tại Thượng viện để chống lại một mặt trận thống nhất của Đảng Cộng hòa nếu họ muốn Phó Tổng thống Kamala Harris bỏ phiếu bất hòa, vì vậy sự phản đối của Manchin là rất quan trọng.
Ông cũng phản đối việc sử dụng cái gọi là quy trình điều chỉnh ngân sách cho phép đảng Dân chủ thông qua các dự luật theo đường lối đảng phái ngay cả khi có sự phản đối, cũng như phản đối bất kỳ nỗ lực nào nhằm hạn chế đáng kể chính quy trình này.
Kết quả là có sự nghi ngờ đáng kể về số tiền cuối cùng và thời gian của các gói chi tiêu tiếp theo sau khi các gói kích thích trị giá 1,9 nghìn tỷ đô la được thông qua vào tháng 3 nhằm giảm bớt tác động của COVID-19.
Bộ Tài chính hôm thứ Hai đã công bố kế hoạch vay 1,3 nghìn tỷ đô la trong hai quý cuối cùng của năm tài chính, kết thúc vào ngày 30 tháng 9, nâng tổng khoản vay của năm tài chính 2021 lên 2,3 nghìn tỷ đô la. Việc thông qua dự luật cứu trợ COVID đã làm tăng gấp 5 lần kế hoạch vay nợ trong quý hiện tại lên 463 tỷ đô la từ mức 95 tỷ đô la được ước tính ban đầu. Kho bạc đã ước tính khoản vay trong quý 4 là 821 tỷ đô la. Việc thông qua luật chi tiêu hơn nữa có thể thúc đẩy khoản ước tính đi vay.
Đây là những con số lớn, và vẫn còn phải xem liệu các chính trị gia hoặc cử tri có quan tâm đến hình thức chi tiêu và vay nợ này hay không nếu nền kinh tế dường như đang phát triển vượt bậc.
Một ẩn số khác là lạm phát. Có những báo cáo về việc tăng giá không chỉ đối với các mặt hàng mà còn đối với các sản phẩm vốn bị chưa hề nằm trong xu hướng tăng. Các dịch vụ như vận tải đường bộ cũng đang tăng giá trong bối cảnh nhu cầu tăng mạnh, trong khi thu nhập cũng đang tăng lên trong giai đoạn tiếp theo.
Về mặt lịch sử, đây được coi là công thức tạo ra lạm phát, nhưng các nhà hoạch định chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang luôn nhấn mạnh rằng bất kỳ sự tăng giá nào sẽ là “ tạm thời”. Việc các nhà đầu tư chấp nhận lạm phát sẽ tăng cao hơn theo một cách nào đó hay chỉ là tạm thời – vẫn còn phải được xem xét.