Thuế quan 50% của ông Trump khó có khả năng thúc đẩy sản lượng đồng tại Mỹ

Investing.com - Tối qua, ông Donald Trump đã công bố mức thuế 50% đối với đồng nhập khẩu, đẩy giá hợp đồng tương lai tại New York lên mức cao kỷ lục

Giá hợp đồng tương lai đồng của Mỹ đã đạt mức cao kỷ lục hôm qua – tăng vọt tới 17% – sau khi ông Donald Trump thông báo kế hoạch áp dụng mức thuế 50% đối với nhập khẩu đồng. Mức tăng vọt của ngày hôm qua cũng thiết lập kỷ lục về mức tăng trong một ngày.

Trong khi đó, giá LME đã giảm hơn 4% vào đầu sáng nay.

Thuế đồng của ông Trump nhằm thúc đẩy sản xuất trong nước và giảm sự phụ thuộc của Mỹ vào nhập khẩu. Bằng cách áp thuế 50% đối với đồng nhập khẩu, chính quyền mong muốn khuyến khích phát triển các dự án khai thác mới trong nước và hỗ trợ ngành công nghiệp đồng nội địa.

Tuy nhiên, Mỹ chỉ sản xuất khoảng 5% lượng đồng của thế giới và đã chứng kiến sự sụt giảm 20% trong sản lượng trong thập kỷ qua. Việc xây dựng các mỏ mới ở Mỹ có thể mất đến 29 năm do quy trình cấp phép kéo dài. Chúng tôi sẽ thảo luận chi tiết hơn về vấn đề này dưới đây.

Hơn nữa, các mức thuế trước đây đối với thép và nhôm đã không dẫn đến sự gia tăng sản xuất trong nước của hai kim loại này. Trong năm 2024, sản lượng của ngành công nghiệp thép Mỹ thấp hơn 1% so với năm 2017 trước khi ông Trump áp dụng vòng thuế đầu tiên, trong khi ngành công nghiệp nhôm sản xuất ít hơn gần 10%.

Bộ trưởng Thương mại ông Howard Lutnick cho biết thuế đồng có khả năng được áp dụng vào cuối tháng 7. Đây sẽ là lần đầu tiên đồng phải đối mặt với thuế nhập khẩu vào Mỹ. Mặc dù động thái này không gây bất ngờ, nhưng mức thuế lại gây sốc. Thị trường đã dự đoán mức thuế lên đến 25%.

Vào tháng 2, ông Trump đã yêu cầu một cuộc điều tra Mục 232 về nhập khẩu đồng và nói: "Đã đến lúc đồng trở về nhà." Tuy nhiên, thời hạn 270 ngày cho cuộc điều tra sẽ cho phép nó tiếp tục đến tháng 11.

Cuộc điều tra bao gồm đồng thô khai thác, tinh quặng đồng, hợp kim đồng, đồng phế liệu và các sản phẩm dẫn xuất từ đồng. Cho đến nay, chưa có chi tiết về việc liệu thuế sẽ áp dụng cho tất cả các sản phẩm đồng hay không.

Mức thuế 50% đối với đồng theo sau các loại thuế đã áp dụng đối với thép và nhôm. Đây sẽ là lần đầu tiên đồng phải đối mặt với thuế tại Mỹ.

Hợp đồng tương lai của Mỹ giao dịch ở mức phí bảo hiểm kỷ lục so với chuẩn toàn cầu

Nguồn: CME Group, LME, ING Research

Đồng Mỹ ở mức cao kỷ lục

Giá đồng tại Mỹ đã tăng hơn 40% trong năm nay, với giá tiếp tục được hưởng lợi từ việc chạy đua trước thuế. Mối đe dọa từ thuế đã khiến các thương nhân chuyển kim loại từ các kho LME toàn cầu sang Mỹ để tận dụng chênh lệch giá. Mỹ phụ thuộc vào nhập khẩu đồng cho tiêu dùng nội địa. Trong năm 2024, Mỹ đã nhập khẩu khoảng 850.000 tấn đồng (không bao gồm phế liệu), chiếm khoảng 50% tiêu dùng nội địa.

Chile là nguồn nhập khẩu lớn nhất, chiếm khoảng 40%, tiếp theo là Canada và Mexico. Ít nhất trong ngắn hạn, việc thay thế nhập khẩu đồng của Mỹ bằng sản xuất trong nước có thể là một thách thức. Những dòng kim loại nhập khẩu này có khả năng sẽ tiếp tục.

Nhập khẩu đồng của Mỹ theo quốc gia (2024)

Nguồn: TradeMap, ING Research

Nhập khẩu đồng của Mỹ theo loại (2024)

Nguồn: TradeMap, ING Research

Tác động đến thị trường

Điều này có khả năng tích cực cho giá đồng Comex, ít nhất là hiện tại. Nhiều hoạt động mua có thể diễn ra trước khi thuế có hiệu lực. Tuy nhiên, chênh lệch giá đã dẫn đến sự tích tụ hàng tồn kho trong các kho Mỹ, điều này có thể tạm thời đệm cho thị trường khi thuế bắt đầu có hiệu lực.

Mức thuế 50% đối với hàng nhập khẩu cũng có nguy cơ làm giảm nhu cầu, với giá đồng tại Mỹ ở mức cao kỷ lục. Điều này có nguy cơ làm tăng lạm phát, tăng chi phí cho các nhà sản xuất Mỹ mà không có lựa chọn thay thế trong nước, vào thời điểm ông Trump đang gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để giảm lãi suất.

Tuy nhiên, điều này sẽ bất lợi cho giá LME, với làn sóng đồng đổ vào Mỹ có khả năng dừng lại khi thuế được thực hiện. Tại thời điểm đó, người mua Mỹ có khả năng bắt đầu sử dụng hàng tồn kho của họ. Lượng đồng trong các kho đăng ký Comex đã tăng gấp đôi trong quý hai và hiện ở mức cao nhất kể từ năm 2018.

Hiện có nhiều đồng được lưu trữ trong các kho Comex hơn so với tổng số trong các kho LME và Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải (SHFE) cộng lại. Điều này có khả năng cải thiện sự sẵn có của đồng, ngoại trừ Mỹ, với nhiều đồng xuất hiện trong các kho LME, điều này sẽ gây áp lực lên giá đồng LME. Điều này có khả năng chỉ diễn ra khi thuế được thực hiện. Hiện tại, chênh lệch Comex-LME đã mở rộng lên hơn 2000 USD/tấn, điều này sẽ hỗ trợ dòng chảy mạnh mẽ của đồng vào Mỹ.

Điểm quan trọng bây giờ sẽ là các dạng đồng nào sẽ bị ảnh hưởng và liệu có miễn trừ cho bất kỳ nhà cung cấp nào không.

Mỹ sản xuất khoảng 5% sản lượng khai thác đồng toàn cầu

Nguồn: USGS, ING Research

Sự phụ thuộc vào nhập khẩu của Mỹ

Mỹ sản xuất khoảng 5% sản lượng khai thác đồng toàn cầu. Trữ lượng của nước này cũng ở mức khoảng 5% tổng số, theo Cục Khảo sát Địa chất Mỹ (USGS). Sản lượng của đất nước đang có xu hướng giảm, giảm khoảng 20% trong thập kỷ qua. Năm ngoái, sản lượng đồng của Mỹ giảm 3% sau khi giảm 11% vào năm 2023.

Việc xây dựng một mỏ mới mất trung bình từ 16 đến 18 năm – từ giai đoạn phát hiện mỏ đến khi bắt đầu sản xuất. Tại Mỹ, quá trình này thậm chí có thể kéo dài hơn, trung bình gần 29 năm do các yêu cầu cấp phép rộng rãi, với quá trình cấp phép kéo dài khoảng bảy đến 10 năm.

Hiện có một số lò sản xuất bị bỏ không tại Mỹ, nhưng chỉ có hai lò luyện đồng sơ cấp đang hoạt động là Miami ở Arizona, thuộc về Freeport-McMoran (NYSE:FCX), và Kennecott ở Utah, thuộc về Rio Tinto (NYSE:RIO).

Một giải pháp thay thế tốt hơn cho việc áp thuế?

Hạn chế xuất khẩu phế liệu và quặng, cùng với việc cấp phép mỏ nhanh hơn, có thể hỗ trợ sản xuất đồng của Mỹ tốt hơn so với thuế, như các công ty đồng lớn của Mỹ đã đề xuất.

Cuộc điều tra Mục 232 lưu ý rằng biện pháp giảm thiểu có thể bao gồm thuế, kiểm soát xuất khẩu hoặc các ưu đãi. Thuế chỉ là một trong số nhiều lựa chọn.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Ấn phẩm này đã được ING chuẩn bị chỉ cho mục đích thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư cụ thể của người dùng. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư, và cũng không phải là đầu tư, tư vấn pháp lý hoặc thuế hoặc lời đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Đọc thêm

Bài viết gốc