Chúng ta lại bắt đầu đây. Sau tin tức ngày hôm qua rằng cơ hội việc làm của Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm vào tháng 4, dữ liệu đã thúc đẩy thị trường trái phiếu đánh giá lại quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.
Bộ Lao động báo cáo rằng chất xúc tác có thể là sự khởi đầu cho một giai đoạn mới trong tâm lý thị trường: số lượng việc làm mới được đăng ở Mỹ giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021.
Tuy nhiên, một chút bối cảnh là cần thiết. Cơ hội việc làm tăng vọt vào năm 2021 lên mức cao bất thường khi sự phục hồi sau đại dịch bắt nguồn.
Tuy nhiên, xu hướng giảm giá khó có thể bỏ qua – một xu hướng có vẻ sẽ tiếp tục diễn ra khi thị trường lao động tiếp tục bình thường hóa.
Quan điểm cho rằng sự giảm tốc gần đây trong tốc độ tăng trưởng bảng lương sẽ tiếp tục tồn tại — được hỗ trợ bởi số lượng cơ hội việc làm — cho thấy rằng việc giảm tốc độ sẽ giúp loại bỏ xu hướng lạm phát cứng nhắc phổ biến trong những tháng gần đây. Đổi lại, điều đó sẽ tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, hoặc dòng lý luận này sẽ tiếp tục như vậy.
Thị trường Kho bạc đang xoay quanh quan điểm đó, dựa trên giao dịch trong những ngày gần đây. Đáng chú ý, lợi suất 2 năm nhạy cảm với chính sách đã giảm mạnh trong phiên giao dịch thứ năm liên tiếp vào thứ Ba (ngày 4 tháng 6), khiến tỷ lệ chủ chốt này giảm xuống dưới 4,80% lần đầu tiên kể từ ngày 15 tháng 5. Lợi suất này là hiện đang ở ngay trên mức MA200 ngày – việc phá vỡ dưới mức đó sẽ được coi là dấu hiệu cho thấy lợi suất thậm chí có thể thấp hơn trong thời gian tới.
Trong khi đó, lãi suất 2 năm tiếp tục giao dịch thấp hơn phạm vi mục tiêu của quỹ Fed (5,25% -5,50%). Khoảng cách này phản ánh dự báo đang diễn ra của thị trường nhưng cho đến nay vẫn còn quá sớm rằng ngân hàng trung ương sẽ sớm bắt đầu cắt giảm lãi suất.
Hợp đồng tương lai của quỹ Fed đã nâng cao khả năng ngụ ý về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai trong những ngày gần đây, mặc dù chỉ ở mức khiêm tốn. Cuộc họp FOMC ngày 18 tháng 9 vẫn được xem là ngày sớm nhất để hạ lãi suất. Thị trường nhìn thấy xác suất cao hơn vào cuối năm nay.
Chính phủ sẽ công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp cho tháng 5 vào thứ 6 này. Tuy nhiên, các nhà kinh tế kỳ vọng rằng việc tuyển dụng sẽ tăng nhẹ so với tháng 4, dựa trên dự báo điểm đồng thuận được báo cáo bởi Econoday.com.
Nếu đúng, những con số khó khăn đối với thị trường lao động sẽ phản ánh sự ổn định trong việc tuyển dụng.