Thị trường tăng giá hiện tại rất phi thường.
Bridgewater báo cáo rằng: "Trong tất cả các chu kỳ 15 năm đầu tư vào thị trường chứng khoán kể từ năm 1970, giai đoạn vừa kết thúc là giai đoạn có hiệu suất tốt nhất. Thị trường chứng khoán đã liên tục tăng trưởng mạnh mẽ, các đợt điều chỉnh giảm giá diễn ra nhanh chóng và không gây ảnh hưởng lớn. Lợi nhuận thu được cao hơn gấp đôi so với mức trung bình của các giai đoạn trước đó."
BIỂU ĐỒ
Trong vài năm qua, lợi nhuận phần lớn được thúc đẩy bởi một cuộc rượt đuổi động lượng do FOMO thúc đẩy.
Như Bill Smead viết, "Đây là thị trường động lực bao trùm nhất trong 45 năm kinh doanh đầu tư của tôi."
Tuy nhiên, nội bộ thị trường chứng khoán đang bắt đầu gửi đi một cảnh báo rõ ràng về xu hướng của nền kinh tế cơ bản. "Kể từ năm 1990, chúng ta chưa bao giờ có sự suy giảm lớn như vậy trong tỷ lệ giữa cổ phiếu ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu và cổ phiếu ngành hàng tiêu dùng thiết yếu trong tháng vừa qua mà không có một đợt điều chỉnh giảm giá lớn hơn nhiều của toàn bộ chỉ số S&P 500," Jim Paulsen viết.
BIỂU ĐỒ
Khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư cũng đang cho thấy một sự thay đổi quan trọng trong xu hướng. Tom McClellan viết, "Khi có sự phân kỳ giữa S&P 500 và giá của hợp đồng VIX cao nhất, điều đó sẽ rất đáng chú ý. Sự phân kỳ không đồng nghĩa với việc đỉnh đã đến, nhưng nó cho chúng ta biết rằng chúng ta có thể đang xây dựng một đỉnh giá quan trọng hơn nhiều so với chỉ một đỉnh giá thông thường."
Và sau 15 năm kỷ lục, thị trường chứng khoán Mỹ có thể sẵn sàng cho một thời gian dài hoạt động kém ấn tượng.
Như Meir Statman viết,
"Có một niềm tin chung rằng mặc dù chứng khoán Mỹ có thể gây ra tổn thất đau đớn trong ngắn hạn, nhưng chúng chắc chắn sẽ mang lại lợi nhuận nếu bạn giữ chúng trong 10 năm. Và nếu không phải trong 10 năm, chắc chắn trong 20 năm. Thật không may, nhận thức này là một nhận thức sai lầm."