"Giá trị hợp lý" của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã có sự điều chỉnh tăng nhẹ trong tháng 3 so với tháng trước và hiện đang tiến sát mốc 4,0% - mức ước tính cao nhất trong vòng 16 năm. Phân tích này được xây dựng dựa trên kết quả trung bình của ba mô hình được thực hiện bởi CapitalSpectator.com.
Ước tính giá trị hợp lý trung bình hàng tháng hiện tại là 3,91%, vẫn thấp hơn mức lợi suất thực tế của trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Trong phiên giao dịch ngày hôm qua (10 tháng 4), lãi suất chuẩn này đã tăng lên 4,44%.
Như đã được đề cập trong các phân tích trước đây, một khoản phụ phí thị trường cho lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tồn tại liên tục kể từ cuối năm 2022.
Sự gia tăng gần đây nhất trong ước tính giá trị hợp lý trung bình cho thấy rằng lợi suất thực tế của trái phiếu kỳ hạn 10 năm có khả năng sẽ duy trì tương đối ổn định, hoặc thậm chí có xu hướng tăng nhẹ trong ngắn hạn.
Lịch sử nhắc nhở rằng giá thị trường liên tục thay đổi theo mức phí bảo hiểm và chiết khấu so với ước tính giá trị hợp lý, như thể hiện qua mức chênh lệch trong biểu đồ bên dưới.
Mức phí bảo hiểm hiện tại đã có sự điều chỉnh giảm so với đỉnh điểm gần đây, tuy nhiên vẫn có khả năng duy trì ở vùng tích cực trong ngắn hạn. Nhiều yếu tố được dự báo sẽ tiếp tục hỗ trợ phí bảo hiểm thị trường, trong đó đáng chú ý là rủi ro lạm phát tái xuất hiện do căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang.
Mặc dù lạm phát tiêu dùng đã có dấu hiệu hạ nhiệt trong tháng 3, nhưng dữ liệu này chưa phản ánh đầy đủ tác động của việc tăng thuế nhập khẩu từ Hoa Kỳ, vốn được kỳ vọng sẽ đẩy giá cả lên cao hơn.
Ông Preston Caldwell, chuyên gia kinh tế trưởng về Hoa Kỳ tại Morningstar, nhận định: "Tôi cho rằng sẽ cần một khoảng thời gian để cú sốc lạm phát thẩm thấu vào toàn bộ hệ thống kinh tế. Ban đầu, các số liệu lạm phát có thể cho thấy một bức tranh lạc quan hơn so với tình hình thực tế về sau."
Bà Beth Ann Bovino, chuyên gia kinh tế trưởng tại US Bank, nhận xét: "Dữ liệu CPI tháng trước có vẻ là tin tốt cho Cục Dự trữ Liên bang, nhưng những số liệu này có lẽ đã không còn cập nhật với tình hình hiện tại."
Một yếu tố kinh tế vĩ mô đối lập có khả năng làm giảm phí bảo hiểm thị trường bằng cách kéo lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm xuống thấp hơn chính là nguy cơ tăng trưởng kinh tế chậm lại, thậm chí là suy thoái, một rủi ro cũng trở nên trầm trọng hơn do các biện pháp thuế quan cao hơn.
Câu hỏi then chốt hiện tại là liệu rủi ro lạm phát hay rủi ro tăng trưởng chậm/suy thoái sẽ đóng vai trò chủ đạo trong việc định hướng diễn biến của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm trong thời gian tới. Tại thời điểm này, có vẻ như cả hai loại rủi ro đang ở thế cân bằng tương đối khi thị trường đang dao động trong một biên độ nhất định so với lịch sử gần đây.
Những dao động lớn của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trong những ngày gần đây cho thấy sự giằng co trong nhận định của nhà đầu tư về mối đe dọa lớn hơn giữa lạm phát và tăng trưởng chậm lại/suy thoái. Một sự phá vỡ ngưỡng kháng cự gần nhất (khoảng 4,80%) hoặc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ gần nhất (3,90%) sẽ là tín hiệu cho thấy thị trường đã đạt được sự đồng thuận trong việc đánh giá rủi ro tiềm ẩn.