NẮM GIỮ – Kém khả quan
Thị giá 05/08/2022: 80.900 đồng
Mục Tiêu: 70.400 đồng
KQKD Q2/2022 – Tiêu điểm
Kết quả trái chiều. NVL (HM:NVL) ghi nhận doanh thu Q2/2022 đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (+4% YoY), trong khi LNST đạt 0,8 nghìn tỷ đồng (-41% YoY). Trong đó, doanh thu được ghi nhận chủ yếu thông qua công tác bàn giao tại ba dự án trọng điểm (NovaWorld Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm, Aqua City), các dự án này chiếm 92% doanh thu Q2/2022. Ngoài ra, NVL ghi nhận 787 tỷ đồng thu nhập tài chính từ việc thoái vốn một công ty liên kết (CTCP Đầu tư Nova SQN), công ty này có sở hữu một dự án bất động sản dân dụng.
Mục tiêu vẫn còn xa… Doanh thu nửa đầu năm 2022 (1H22) của NVL ghi nhận mức 4,6 nghìn tỷ đồng (-35% YoY) và LNST đạt 1,8 nghìn tỷ đồng (-1,6% YoY). Như vậy, NVL chỉ mới hoàn thành 13% kế hoạch doanh thu cả năm của công ty (tức 36 nghìn tỷ đồng) và 28% kế hoạch LNST (tức 6,5 nghìn tỷ đồng) trong 1H22.
… nhưng sẽ không điều chỉnh kế hoạch kinh doanh, ban lãnh đạo tin rằng NVL vẫn đang theo sát kế hoạch, và trên đà hoàn thành mục tiêu của năm 2022. NVL kỳ vọng phần lớn lợi nhuận năm nay sẽ đến từ ba đại dự án đang phát triển, với mục tiêu bàn giao 7.000 căn trong cả năm 2022.
Kết quả bán trước (presales) khả quan với tỷ lệ lấp đầy là 78%. Mặc dù trong Q2/2022, NVL chỉ mới bán được 1.780 căn (+3% QoQ / -31% YoY), nhưng tổng giá trị hợp đồng đạt 29,5 nghìn tỷ đồng (+4% YoY). Sáu tháng đầu năm, NVL đã mở bán 4.500 căn và bán được 3.512 căn (-20% YoY), tương ứng với giá trị hợp đồng là 58 nghìn tỷ đồng (+27% YoY). Tại ngày 30/06/2022, lũy kế giá trị HĐ đặt trước chưa thanh toán là 233 nghìn tỷ đồng.
NVL cũng đã huy động thành công 18 nghìn tỷ đồng nợ vay (tương ứng hoàn thành 75% kế hoạch cả năm) trong 1H22. Đây là một con số ấn tượng dù gặp phải nhiều hạn chế về chính sách tín dụng trong thời gian qua. Theo ban lãnh đạo, những trở ngại này không ảnh hưởng quá lớn đến hoạt động huy động nợ vay của NVL, và thị trường nợ quốc tế vẫn tiếp tục ưu tiên cho những chủ đầu tư có năng lực phát triển dự án tốt và quỹ đất tiềm năng. Bằng chứng là NVL đã huy động thành công 250 triệu USD thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi trong 1H22.
NVL cũng đã thu về 17 nghìn tỷ đồng từ hoạt động bán hàng (tương đương hoàn thành 50% kế hoạch năm) trong 1H22. Với sự gia tăng đáng kể của lượng vốn huy động được, và dòng tiền từ kinh doanh, rủi ro thanh khoản của NVL trong ngắn hạn là không đáng kể, theo quan điểm của chúng tôi.
Áp dụng các chính sách bán hàng linh hoạt trong bối cảnh các chính sách liên quan đến room tín dụng chưa rõ ràng. NVL đang hỗ trợ khách hàng kéo dài thời gian thanh toán và đưa ra nhiều chương trình khuyến mại cho các khách hàng có tỷ trọng nợ vay / giá trị mua thấp nhằm hạn chế tối đa những tác động tiêu cực từ chính sách tín dụng lên hoạt động bán hàng của công ty.
NVL sẽ bán ít nhất 8.000 căn trong 2H22 từ các dự án đang phát triển. Ngoài ra, NVL cũng lên kế hoạch chào bán hai dự án mới trong 2H22: dự án Grand Sentosa (rộng 8,3ha với 2,000 căn nằm tại khu vực miền Nam TP.HCM) và một dự án nằm ở khu vực miền Trung mang thương hiệu Novaworld – Hợp đồng BCC (HN:BCC).
NVL đang làm việc với các địa phương và dự kiến chào bán 200.000 căn nhà ở xã hội. NVL cho biết kế hoạch này sẽ giúp củng cố vị thế và cũng là cơ hội để thực hiện trách nhiệm xã hội của công ty, mặc dù theo luật định thì biên lợi nhuận của các dự án phát triển nhà ở xã hội bị khống chế ở mức tối đa là 10%.
Xem chi tiết tại: NVL — 2Q22 earning update (Trans ver)