LNTT 1Q2022 tăng 29%YoY, đạt 5,910 tỷ đồng.
Tín dụng quý 1 tăng trưởng mạnh 14.8%YTD là động lực giúp thu lãi thuần tăng 40%YoY, đạt 8,385 tỷ VND (HM:VND). Thu nhập ngoài lãi đạt 3,248 tỷ VND (+10.2%QoQ và +0.2%YoY). Chi phí dự phòng rủi ro tăng nhẹ 5.7%QoQ và 17.5%YoY, đạt 2,126 tỷ VND. Nhờ đó, LNTT 1Q2022 tăng 27.3%QoQ và 29%YoY, đạt 5,910 tỷ VND.
Biên lãi thuần (NIM) tiếp tục cải thiện 39bps QoQ lên 5.61%
Lợi suất đầu ra bình quân tăng 35bps so với quý trước nhờ lợi suất cho vay bình quân hồi phục. Lãi suất tiền gửi bình quân của MBB (HM:MBB) chỉ tăng nhẹ 5bps dù lãi suất huy động các kỳ hạn tăng khoảng 150 – 200bps do tỷ lệ CASA của ngân hàng vẫn duy trì ở mức cao, khoảng 43.8%. NIM nhờ đó tăng 39bps QoQ lên mức 5.61%.
Chất lượng tài sản duy trì sự khả quan dù nợ xấu tăng nhẹ.
Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất tăng nhẹ 9bps so với cuối năm 2021, đạt 0.99% do nợ nhóm 4 và nhóm 5 lần lượt tăng mạnh 52%QoQ và 55%QoQ. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm còn 250% - đứng thứ 2 toàn ngành. Nợ tái cơ cấu vẫn đang chiếm khoảng 1.68% tổng dư nợ, đạt khoảng 6,200 tỷ VND.
Kế hoạch kinh doanh và trả cổ tức năm 2022
Ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trước thuế năm 2022 đạt 20.3 nghìn tỷ VND (+23%YoY) trong kịch bản nền kinh tế vĩ mô hồi phục tốt và tín dụng của MBB tăng trưởng 16%YoY. Ngân hàng tiếp tục triển khai phát hành 70 triệu cổ phiếu cho cổ đông lớn là Viettel và 19.24 triệu cổ phiếu ESOP. Cho năm 2022, ngân hàng sẽ trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 20%.
Kế hoạch tiếp nhận bắt buộc ngân hàng yếu kém.
Việc tiếp nhận tổ chức tín dụng yếu kém sẽ đem lại nhiều lợi ích như (1) tăng trưởng quy mô cao hơn trung bình ngành 1.5-2 lần; (2) tăng độ phủ của ngân hàng thông qua mạng lưới 400 chi nhánh; (3) nhận được room tín dụng cao hơn và các khoản vay ưu đãi từ NHNN. Quá trình tái cơ cấu dự kiến trong 7-8 năm và sau đó MBBank có thể bán TCTD đó, IPO hoặc sát nhập toàn bộ.
Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 36,500 VND/cp
Sử dụng 2 phương pháp định giá P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu cho năm 2022 của cổ phiếu MBB là 36,500 VND/cp, cao hơn 38.9% so với giá tại ngày 17/05/2022. Khuyến nghị MUA.
1Q2022, LNTT tăng 29%YoY, đạt 5,900 tỷ VND.
Thu nhập lãi thuần 1Q2022 của MBB ghi nhận tăng trưởng ấn tượng 40%YoY và 17%QoQ, đạt 8,385 tỷ VND; thu ngoài lãi đạt 3,248 tỷ VND (+10.2%QoQ và +0.2%YoY). Do nguồn thu ngoài lãi nghi nhận tăng trưởng chậm hơn nên tổng thu hoạt động của ngân hàng chỉ tăng khoảng 15%QoQ và 26.5%YoY, đạt 11,633 tỷ VND. Chi phí quản lý doanh nghiệp chỉ tăng nhẹ 3.9% so với quý trước, đạt 3,598 tỷ VND. Chi phí dự phòng rủi ro vẫn tăng 5.7%QoQ và +17.5%YoY cho thấy sự thận trọng của MBBank trong việc xử lý nợ xấu. Chi phí được kiểm soát tốt giúp lợi nhuận trước thuế 1Q2022 tăng 27.3%QoQ, đạt 5.9 nghìn tỷ VND. Tín dụng tăng trưởng cao bất thường trong 3 tháng đầu năm là nguyên nhân chính khiến thu lãi thuần tăng mạnh.
NIM 1Q2022 tăng 38bps QoQ lên 5.61% nhờ lợi suất bình quân cho vay cải thiện.
Biên lãi thuần tăng quý 1 tiếp tục hồi phục khoảng 38bps sau sự sụt giảm sâu của 3Q2021, đạt 5.61% với nguyên nhân chính đến từ (1) lợi suất bình quân đầu ra cải thiện 35bps QoQ nhờ đẩy mạnh khai thác mảng khách hàng bán lẻ, cụ thể là phân khúc cho vay mua nhà dự án thông qua các thỏa thuận với Novaland (HM:NVL) (đầu năm 2021) và Hưng Thịnh Land (đầu năm 2022); (2) lãi suất đầu vào bình quân giảm nhẹ 3bps QoQ do tỷ lệ CASA dù giảm từ kỷ lục 47.6% của năm 2021 nhưng vẫn duy trì mức cao 43.8%.
Xem thêm tại đây