Viết bởi Kathy Liên, Giám đốc điều hành Chiến lược ngoại hối Công ty quản lý tài sản BK
Thị trường tiền tệ ngày 19/6/2019
Bất chấp USD phản ứng với thông báo chính sách tiền tệ của Fed như thế nào, điều cốt yếu là họ chuẩn bị giảm lãi suất. Thay vì đề cập về khả năng giảm lãi suất, câu chuyện chuyển hẳn chủ đề sang tốc độ nới lỏng chính sách. Hồi tháng Ba, hai thành viên đã ủng hộ việc tăng lãi suất trong năm 2019 và 11 người ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Hiện nay, chỉ có 1 thành viên ủng hộ tăng lãi suất, còn 8 người cho rằng nên giảm lãi suất trong năm 2019. Điều tệ nhất đối với USD là 7 trong số 8 thành viên cho rằng cần nới lỏng chính sách thêm 2 lần nữa. Chủ tịch Fed St Louis Bullard muốn giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày thứ Tư.
Vì vậy, chúng tôi không cần phải nghe từ Chủ tịch Fed Powell để hiểu Ngân hàng trung ương đang ôn hoà như thế nào trong 3 tháng qua do bảng dot plot đơn thuần chỉ biểu diễn tâm lý các thành viên của Fed thay đổi như thế nào. Lạm phát đang giảm và bất ổn gia tăng, tâm lý doanh nghiệp đang chậm lại. Mặc dù vậy, Fed nâng dự báo GDP năm 2019 và hạ dự báo tỷ lệ thất nghiệp, và động thái tiếp theo sẽ là giảm lãi suất. Fed cũng bỏ từ “kiên nhẫn" trong tuyên bố FOMC, vốn sẽ táo bạo hơn, nhưng giờ lại trở thành tín hiệu cho rằng Fed sẽ không phải chờ lâu trước khi nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Powell vẫn tỏ ra “thản nhiên" và cho rằng thị trường lao động vẫn tốt, dữ liệu sắp tới sẽ ổn định đặc biệt về phía người tiêu dùng. Theo Powell, họ “hi vọng sẽ biết được thêm nhiều rủi ro trong tương lai gần" và nếu dữ liệu hoặc tình hình rủi ro trở nên xấu đi, Fed vẫn có hỗ trợ kịp thời.
Tóm lại, có 6 điều cần lưu ý trước cuộc họp Fed ngày thứ Tư:
- Fed giữ nguyên lãi suất không đổi và bỏ từ "kiên nhẫn" trong tuyên bố FOMC
- Lần đầu tiên, bảng Dot Plot chỉ ra khả năng giảm lãi suất - 8 trong số 17 thành viên ủng hộ việc giảm lãi suất trong năm nay (7 trong số đó ủng hộ giảm lãi suất 2 lần)
- Fed quan ngại rằng lạm phát, hoạt động sản xuất, thương mại và tâm lý doanh nghiệp sẽ giảm sâu hơn
- Giảm dự báo lạm phát, nâng dự báo GDP và tỷ lệ thất nghiệp
- Số lượng tạo ra việc làm và chi tiêu tiêu dùng là không đủ để bù đắp rủi ro giảm
- Nhưng Fed vẫn muốn xem thêm số liệu và hi vọng sẽ biết thêm nhiều về bức tranh rủi ro trong tương lai gần
USD giảm sau tuyên bố FOMC và dự báo dot-plot công bố nhưng không giảm thêm do Chủ tịch Fed Powell đã hạ mức khẩn cấp của việc nới lỏng chính sách. Ông cho rằng họ vẫn đang trong trạng thái “chờ đợi và theo dõi", tất cả những thay đổi đối với tuyên bố FOMC đều tiêu cực đối với USD. Fed có thể chờ thêm dữ liệu trước khi hạ lãi suất nhưng không cần nhiều thông tin để thực hiện việc đó - chỉ cần một hoặc hai tháng CPI giảm hoặc số liệu báo cáo bảng lương phi nông nghiệp là đủ. Chúng tôi tin rằng USD nên giảm so với JPY, CHF và CAD, còn mức giảm so với EUR, AUD và NZD nên hạn chế do lập trường ôn hoà của những ngân hàng trung ương này.
Thị trường tiếp tục theo dõi thông báo chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Anh (BoE) ngày thứ Năm. Không giống ECB hoặc các ngân hàng trung ương khác, nhận xét gần đây của các quan chức BoE không thể cho là ôn hoà. Mọi người đều quan ngại về khả năng Brexit mà không có thoả thuận nhưng nhiều nhà hoạch định chính sách gồm cả Phó Thống đốc Broadbent và Saunders đều cảm thấy rằng lãi suất cần phải tăng nhanh hơn thị trường kỳ vọng. Đây là quan điểm đã được Thống đốc Carney chia sẻ trước đây do quan điểm chung của BoE (và của cả chúng tôi) là một Brexit mềm mỏng. Theo bảng dưới đây, nền kinh tế vẫn chưa rõ xu hướng kể từ cuộc họp chính sách trước. Nếu nhấn mạnh vào việc tăng lãi suất, GBP sẽ đạt ngưỡng 1,28 so với USD và ngưỡng 0,88 cents so với euro. Tuy nhiên, nếu BoE tiếp tục theo chân động thái của Fed và tăng khả năng nới lỏng chính sách, GBP sẽ giảm xuống mức thấp mới trong năm so với cả USD và Euro.