Bài viết dành riêng cho Investing.com
Mùa báo cáo thu nhập đang đến gần, và đây sẽ là một sự kiện quan trọng đối với thị trường chứng khoán nói chung nếu xét đến mức độ tăng giá của cổ phiếu trong vài tuần qua. Kể từ ngày 25 tháng 3, chỉ số S&P 500 đã tăng gần 8%, gần như theo một đường thẳng. Có lý do để tin một phần nguyên nhân của động thái này là do kỳ vọng rằng mùa thu nhập lần này sẽ rất thành công
Thu nhập hiện được ước tính sẽ tăng lên khoảng 173.53 đô la vào năm 2021 từ mức 163.59 đô la vào ngày 31 tháng 12, tăng khoảng 6%. Đồng thời, ước tính cho năm 2022 đã tăng lên 199.46 đô la từ 191.46 đô la, tăng khoảng 4.2%. Với việc ước tính thu nhập quý này ngày càng tăng, các báo cáo thu nhập sẽ phải tốt hơn nhiều so với kỳ vọng để giá cổ phiếu tiếp tục tăng và đưa chỉ số S&P 500 lên mức cao hơn.
Kỳ vọng giảm dần theo thời gian
Trong lịch sử, việc ước tính thu nhập liên tục tăng cao hơn là điều không phổ biến. Trên thực tế, kể từ năm 2010, ước tính thu nhập thường giảm dần theo thời gian trong nhiều trường hợp. Điều này là do kỳ vọng của các nhà phân tích và nhà đầu tư có xu hướng quá cao. Mặc dù thời điểm này mọi chuyện có thể khác do sự mở cửa trở lại của nền kinh tế sau thời gian phong tỏa do đại dịch. Người ta cần tự hỏi liệu đây có phải sẽ là diễn biến trong các năm 2022 và thậm chí là năm 2023 hay không.
Năm 2010 và 2011 có thể là 2 năm tương đồng nhất với những gì các ước tính báo cáo thu nhập đang thể hiện, sau khi nền kinh tế bước ra từ cuộc suy thoái 2008-2009. Ước tính thu nhập trong hai năm đó ban đầu khá thấp nhưng dần tăng cao hơn. Mặc dù vậy, từ năm 2012 đến năm 2016, điều ngược lại đã xảy ra, với ước tính thu nhập bắt đầu ở mức cao và kết thúc năm ở mức thấp hơn nhiều.
Một ngoại lệ gần đây nhất là vào năm 2018, ước tính thu nhập được tăng cao hơn và giữ nguyên do thuế doanh nghiệp được cắt giảm và nền kinh tế Mỹ được cải thiện. Tuy nhiên, điều đó chỉ diễn ra trong một năm. Năm 2019 quay trở lại cùng một kết quả là các ước tính bắt đầu cao và kết thúc thấp, như trong suốt phần còn lại của thập kỷ, với kỳ vọng giảm trong cả năm.
Liệu lịch sử có lặp lại
Ngay cả khi ước tính thu nhập tăng cao đáng kể trong năm nay và năm sau, chúng vẫn thấp hơn nhiều so với những gì các nhà đầu tư hy vọng ban đầu. Trước đại dịch, các nhà phân tích dự báo thu nhập năm 2021 là 205 đô la/cổ phiếu, trong khi ước tính thu nhập năm 2022 được cho là trên 214 đô la/cổ phiếu. Vì vậy, trong khi các ước tính giảm rất nhiều so với thời điểm trước đại dịch, chúng đang trên đường tăng trở lại.
Định giá đang ở mức cao
Tuy nhiên, ước tính thu nhập tăng cao sẽ dẫn đến kỳ vọng cũng tăng theo. Điều đó có nghĩa là sẽ có áp lực đối với kết quả của các báo cáo thu nhập, chúng cần tăng cao hơn so với dự kiến để giữ cho những ước tính tiếp tục tăng.
Việc này có thể còn quan trọng hơn trong năm nay, vì S&P 500 hiện đang giao dịch ở mức cao gấp 20.7 lần so với ước tính thu nhập một năm. Đây là mức PE cao nhất của S&P 500 kể từ cuối những năm 1990. Có nghĩa là có rất ít chỗ cho những sai sót trong giai đoạn báo cáo thu nhập lần này.
Do đó, kết quả quý đầu tiên này có thể sẽ đóng vai trò quan trọng hơn so với trước đây, đặc biệt nếu các nhà đầu tư vẫn hy vọng đà tăng trên thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục trong tương lai.