Phí bảo hiểm thị trường cho lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ so với ước tính “giá trị hợp lý” do CapitalSpectator.com tính toán tiếp tục thu hẹp vào tháng 9.
Chênh lệch nhỏ hơn kéo dài xu hướng giảm trong những tháng gần đây sau một thời gian phí bảo hiểm thị trường cực kỳ cao so với giá trị hợp lý, được rút ra từ mức trung bình của ba mô hình.
Phí bảo hiểm lợi suất thị trường hiện tại đã giảm xuống còn 32 điểm cơ bản vào tháng trước. Sự suy giảm đưa mức chênh lệch vào phạm vi có thể được coi là tương đối bình thường sau khi tăng vọt lên khoảng 150 điểm cơ bản vào cuối năm 2023 - mức cao nhất trong ba thập kỷ.
Mặc dù mức tăng đột biến trong mức chênh lệch lợi suất của thị trường cao bất thường vào năm 2023, nhưng không phải là chưa từng có tiền lệ. Mô hình chỉ ra rằng lợi suất thị trường thường xuyên dao động quanh giá trị hợp lý, ghi nhận cả mức chênh lệch và mức chiết khấu, như biểu đồ bên dưới cho thấy.
Trong phạm vi lợi suất thị trường lệch xa so với giá trị hợp lý, mức chênh lệch cực đại này đưa ra dự báo ngụ ý với giả định rằng quá trình bình thường hóa cuối cùng sẽ quay trở lại. Dự báo ngụ ý đó, một lần nữa, đã tỏ ra hữu ích trong những năm gần đây.
Ví dụ, vào cuối năm 2023, khi mức phí bảo hiểm thị trường tăng vọt chúng tôi đã viết:
Mặc dù mô hình cho thấy sự lây lan của tháng 10 không phải là chưa từng có, nhưng lịch sử cho thấy mức độ cực đoan như vậy không kéo dài lâu” và “quá trình bình thường hóa đã bắt đầu”.
Một năm sau, dự báo đó vẫn đúng. Có lẽ chỉ là may mắn, nhưng khi xem xét kỹ lưỡng lịch sử của mô hình, cùng với logic kinh tế cơ bản của phân tích cơ bản, cho thấy có một mức độ giá trị trong việc ước tính giá trị hợp lý và theo dõi chênh lệch so với lợi suất thị trường để có bối cảnh quyết định xu hướng định hướng có thể xảy ra trong tương lai gần.