Sau cuộc họp FOMC tháng 2, Fed quay trở lại mức tăng thêm 25 điểm cơ bản. Lời khai của Jerome Powell cho thấy rằng ý kiến đã thay đổi một lần nữa với sức mạnh của dữ liệu cho thấy nhu cầu về lãi suất chính sách cuối cùng cao hơn và tăng lãi suất có khả năng nhanh hơn.
Thái độ hiếu chiến đã quay trở lại
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã có giọng điệu diều hâu quyết liệt hơn so với những bình luận quan trọng cuối cùng của ông vào tháng Hai. Trước đó, ông ấy nói về giảm phát nhưng bây giờ thừa nhận rằng “áp lực lạm phát đang tăng cao hơn dự kiến”. Hơn nữa, với dữ liệu kinh tế mới nhất “đến mạnh hơn dự kiến”, nó “cho thấy mức lãi suất cuối cùng có thể sẽ cao hơn dự đoán trước đó”. Vào tháng 12, dự báo trung bình từ các quan chức Fed là lãi suất mục tiêu của quỹ Fed là 5,1%, nhưng với thông điệp tăng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn của Powell hiện có nghĩa là thị trường đang định giá lãi suất quỹ của Fed ở mức 5,4% cho cuối năm. Điều này đang diễn ra với 100 bp tăng vọt từ đây.
Powell tiếp tục cảnh báo rằng “nếu toàn bộ dữ liệu chỉ ra rằng việc thắt chặt nhanh hơn được đảm bảo, thì chúng tôi sẽ sẵn sàng tăng tốc độ tăng lãi suất”. Trước khi công bố lời khai, thị trường đã định giá khoảng 30 điểm cơ bản cho việc thắt chặt tại FOMC tháng 3, nhưng hiện tại chúng tôi đang tăng ở mức 35 điểm cơ bản. Do đó, 25 điểm cơ bản vẫn là kết quả được ưa chuộng hơn một chút, nhưng từ giờ đến ngày 22 tháng 3, chúng tôi có báo cáo việc làm vào thứ Sáu tuần này và sau đó vào tuần tới, sẽ có báo cáo lạm phát, doanh số bán lẻ, và số nhà ở.
Rủi ro về cú "hạ cánh cứng" đang tăng lên
Các yếu tố điều chỉnh theo mùa hào phóng và thời tiết ấm áp trái mùa – tháng Giêng là tháng nóng thứ sáu được ghi nhận trên khắp Hoa Kỳ – chắc chắn đã giúp ích cho câu chuyện lạm phát và hoạt động ngắn hạn và điều này sẽ giảm bớt trong những tháng tới. Dữ liệu sẽ không 'nóng' như hồi tháng 1, nhưng chúng tôi không tin rằng nó cũng sẽ cho thấy sự yếu kém nghiêm trọng. Do đó, chúng tôi phải thừa nhận khả năng rằng nếu thị trường di chuyển theo hướng chiết khấu hoàn toàn 50 bp thì Fed khó có thể giữ lại.
Tuy nhiên, chúng tôi tiếp tục đưa ra quan điểm rằng chính sách tiền tệ vận hành với độ trễ dài và đa dạng, do đó chúng tôi vẫn chưa cảm nhận hết tác động của giai đoạn thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ nhất trong hơn 40 năm qua.
Vấn đề không chỉ là sự gia tăng chi phí đi vay, mà còn là sự sẵn có của tín dụng với Senior Loan Officer Survey của Cục Dự trữ Liên bang nêu bật tốc độ các ngân hàng đang rút lui khỏi việc cho vay. Vì vậy, chúng tôi có một vấn đề nghiêm trọng liên quan đến cả chi phí và khả năng tiếp cận vốn vay, điều này có nguy cơ khiến nền kinh tế hạ cánh khó khăn hơn so với các thị trường hiện đang chiết khấu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này đã được ING chuẩn bị chỉ cho mục đích đưa tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư của người dùng cụ thể. Thông tin này không cấu thành khuyến nghị đầu tư và cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.