Chính sách thắt chặt được chủ tịch Fed Jerome Powell coi là “dòng chảy cho bảng cân đối kế toán” không còn tự động.
Thị trường giảm trong tháng 12 khi Powell nói về sự tăng trưởng mạnh và tăng lãi suất trong năm 2019, và thường xuyên đề cập đến việc bảng cân đối của Fed đang cần thu hẹp lại khoảng 50 tỷ USD/tháng.
Kể từ đó, Fed đã xoay ngược 180 độ. Đầu tiên, họ loại bỏ bất kỳ việc tăng lãi suất trong năm nay. Và hiện tại Fed sẽ không thu hẹp lại bảng cân đối nhiều như những gì đã xảy ra mà giữ ở mức hợp lý. Có thể họ vẫn giữ lại chương trình nới lỏng định lượng - mua vào trái phiếu như là một công cụ để quản lý chính sách tiền tệ hơn là một giải pháp cấp bách.
Thống đốc Fed Lael Brainard, thành viên duy nhất còn lại của hội đồng thống đốc chưa được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm hoặc bổ nhiệm lại, cho biết hoạt động thắt chặt chính sách có thể đã kết thúc trong năm nay. “Quan điểm của riêng tôi là quá trình bình thường hóa bảng cân đối sẽ kết thúc vào cuối năm nay”, bà chia sẻ trong một cuộc phỏng vấn với CNBC.
Bà lưu ý rằng Powell đã nói mục tiêu của Fed là giữ nguồn dự trữ ngân hàng dồi dào. Nó đã giảm 40% so với mức đỉnh, vì vậy, quá trình bình thường hóa bảng cân đối kế toán đã thực sự thành công hoàn thành nhiệm vụ mà nó đáng lẽ phải làm.
Dự trữ ngân hàng hiện tại vào khoảng 1600 tỷ USD ngay trên mức tiền khủng hoảng với bảng cân đối chỉ hơn 4000 tỷ USD. Powell nhấn mạnh trong cuộc họp báo tháng 1 về nhu cầu dự trữ “đủ” đối với ngân hàng và điều đó có ý nghĩa gì với chính sách cân đối của Fed.
Ông phát biểu: “Dự trữ nhiều hơn là một phần quan trọng của vị thế thanh khoản mạnh hơn mà các tổ chức tài chính cần nắm giữ. Và việc bình thường hóa danh mục sẽ hoàn thành sớm hơn với 1 bảng cân đối lớn hơn so với dự tính trước đó.”
Loretta Mester người đứng đầu Fed Cleverland cũng đưa ra thông điệp tương tự trong bài phát biểu tại Delaware cuối hôm nay và trong biên bản cuộc họp tháng 1 công bố vào ngày mai. James Bullard chủ tịch Fed St. Louis sẽ tham dự cuộc đối thoại thứ Sáu tại ĐH Chicago để trả lời các câu hỏi về bảng cân đối của Fed.
Trong thời gian dài trước khi Fed bắt đầu tăng lãi suất một lần nữa, có hai luồng ý kiến về thời điểm tăng lại suất, một bên muốn tăng lãi suất sớm hơn dự kiến, bên còn lại thì muốn chờ đợi.
Điều này dẫn đến một loạt các quan điểm thường khiến nhà đầu tư bối rối và không chắc chắn về những gì Fed đang chia sẻ. Điều đó đã kết thúc, khi các nhà hoạch định chính sách dường như có chung một ý kiến, với một thông điệp mạch lạc.
Mary Daly, Chủ tịch Fed bang San Francisco, nói rằng Fed vẫn nên cân nhắc nới lỏng định lượng, không nhất thiết phải thực hiện chính sách tiền tệ thông thường, cùng với dự báo trong tương lai, khi điều kiện kinh tế đảm bảo, bà nói trong một cuộc phỏng vấn với Tạp chí Phố Wall.
Daly lưu ý rằng lãi suất vẫn là công cụ chính sách tiền tệ chính của Fed và là công cụ mà bà có niềm tin nhất. Vẫn còn một cuộc tranh luận về ảnh hưởng của QE, vì vậy bà có phần kém tự tin hơn về điều đó. Tuy nhiên, cho đến nay, “tôi không có kinh nghiệm đoán biết được nó báo hiệu điều gì, từ việc xem xét nghiên cứu về vấn đề này, rằng chúng ta nên loại bỏ bất kỳ công cụ nào trong số đó”.