Theo dõi Fed: Phản ứng của FED cho thấy lạm phát không phải tạm thời

Rốt cuộc, lạm phát không phải là nhất thời, theo các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, những người đã nâng lịch trình tăng lãi suất lên năm sau thay vì năm 2024.

Rất ít người có thể bào chữa cho việc suy nghĩ các sự kiện đã vượt khỏi tầm kiểm soát của Fed khi họ cố gắng sửa đổi các dự báo và dự báo của mình để theo kịp đà tăng giá dường như luôn vượt quá mong đợi của họ.

Trong tài liệu về kịch bản được phát hành trong cuộc họp tuần trước của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, dự báo trung bình về lạm phát trong năm nay được đo bằng chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân đã tăng lên 4,2% từ mức dự báo 3,4% vào tháng Sáu. Chỉ số lạm phát PCE cốt lõi, trừ giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, ở mức 3,7% thay vì 3,0% của tháng 6.

Thậm chí, tỷ lệ dự báo cho lạm phát PCE cốt lõi vào năm 2022 là 2,3%, so với 2,1% được dự báo vào tháng 6 và 1,8% vào tháng 9 năm 2020, khi các thành viên FOMC phớt lờ tác động dài hạn của sự gián đoạn chuỗi cung ứng. Đó là một cá cược công bằng rằng dự báo tháng 12 thậm chí sẽ cao hơn một bậc.

Lãi suất trung bình dự kiến ​​của Fed cho năm tới đã được nâng lên 0,3% từ 0,1% và 1,0% vào năm 2023, so với dự báo một năm trước về lãi suất chuẩn vẫn ở mức 0,1% đến năm 2023.

2 phép thử để xác định mức độ mua trái phiếu

Sự thật có thể sẽ rất khác biệt, đặc biệt nếu bạn không bỏ qua chúng. Các nhà hoạch định chính sách của Fed đã liên tục đánh giá thấp lạm phát và khả năng là họ vẫn sẽ như vậy.

Do đó, không có gì ngạc nhiên khi FOMC dự đẩy nhanh kế hoạch giảm lượng mua trái phiếu, rất có thể bắt đầu ngay sau cuộc họp ngày 2-3 / 11. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết có thể chỉ cần thêm một báo cáo việc làm “tốt” – báo cáo tháng 9 sẽ được công bố vào ngày 8 tháng 10 – để đáp ứng “bài kiểm tra” của các nhà hoạch định chính sách về việc làm tối đa cùng với bài kiểm tra lạm phát đã hoàn thành(!).

Như Powell đã nói trong cuộc họp báo của ông vào thứ Tư sau cuộc họp FOMC:

“Một khi chúng tôi đã đáp ứng hai bài kiểm tra đó, một khi ủy ban quyết định rằng họ đã có được cùng một mục tiêu và điều đó có thể đến ngay trong cuộc họp tiếp theo, đó là mục đích của việc đưa ra thông báo và có thể đến ngay sau khi cuộc họp tiếp theo diễn ra".

“Tôi ủng hộ việc bắt đầu xem xét lại các giao dịch mua vào tháng 11 và kết thúc chúng trong nửa đầu năm tới”, Giám đốc Fed Cleveland Loretta Mester cho biết tại một sự kiện của Ohio Bankers League.

Người đồng cấp của bà tại Fed City Kansas, Esther George, nói với American Enterprise Institute:

"Lý do để tiếp tục mua thêm tài sản của chúng tôi mỗi tháng đã không còn quá cần thiết".

Fed đã mua 80 tỷ USD trái phiếu trái phiếu thế chấp và 40 tỷ USD trái phiếu thế chấp mỗi tháng khi các nhà phê bình cảnh báo rằng thời gian cho các biện pháp kích thích như vậy đã trôi qua từ lâu.

Một câu hỏi lớn khác, như George đã chỉ ra, là làm thế nào và khi nào Fed có thể bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình, hiện đã tăng lên 8,5 nghìn tỷ đô la từ việc mua trái phiếu hàng tháng đó. Chỉ cần duy trì nó ở mức đó là phù hợp và sẽ giữ được lãi suất dài hạn.

Cả hai chủ tịch ngân hàng khu vực đều nói rõ rằng họ nằm trong số những người được Powell giới thiệu, những người muốn kết thúc việc mua trái phiếu vào giữa năm sau và bắt đầu tăng lãi suất trước khi kết thúc năm 2022.

Quốc hội bất đồng về trần nợ làm phức tạp thêm các hoạt động của Fed, vì Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen cảnh báo chính phủ có thể cạn tiền vào tháng tới trừ khi Quốc hội có hành động tăng hoặc giảm mức trần.

Có những suy đoán rằng Fed có thể bị buộc phải áp dụng một biện pháp cực đoan như mua các trái phiếu kho bạc bị rơi vào tình trạng vỡ nợ và bán những trái phiếu không vỡ nợ khỏi danh mục đầu tư của chính mình để giảm bớt căng thẳng trên thị trường tài chính. Cả Powell và Yellen đều ủng hộ một biện pháp dự phòng như vậy khi một sự bế tắc tương tự xảy ra vào năm 2013, mặc dù một cách miễn cưỡng.

Cuộc hẹn tái bổ nhiệm Powell của Đảng Dân chủ

Thấp thoáng phía sau tất cả các vấn đề hiện tại là câu hỏi liệu Powell có được tái bổ nhiệm vào vị trí lãnh đạo Fed hay không. Việc đề cử của ông cho nhiệm kỳ thứ hai, mặc dù được nhiều người ủng hộ và được coi là có khả năng xảy ra, nhưng đã rơi vào tình trạng chia rẽ ý thức hệ của Đảng Dân chủ, khi những người tiến bộ đang thúc đẩy một chủ tịch mới để sắp xếp lại các ưu tiên của Fed.

Việc đề cử đã trở thành một phần của cuộc tranh luận rộng rãi trong đảng về các dự luật chi tiêu lớn và vai trò của chính phủ. Các cuộc bỏ phiếu của Quốc hội dự kiến ​​trong tuần này có thể tiết lộ cuộc tranh luận đó đang diễn ra như thế nào.