Giá Phốt pho vàng và phân DAP duy trì ở mức cao giúp cho doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế ghi nhận ở mức kỷ lục
Trong quý 2Q2022, DGC (HM:DGC) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế ở mức kỷ lục, đạt lần lượt 4,002.35 tỷ đồng (+96% YoY) và 1,894.44 tỷ đồng (+469% YoY). Giá phốt pho vàng và giá phân DAP tiếp tục duy trì mức nền cao so với năm 2021 trong khi giá quặng đầu vào chỉ tăng trung bình từ 20-22% YoY giúp cho biên lợi nhuận gộp tiếp tục bứt phá từ mức 46.95% lên 53.1%.
Nhu cầu tiêu thụ phốt pho vàng nửa cuối năm 2022 vẫn khả quan mặc dù nguồn cung đang dần nới lỏng
Chúng tôi hạ dự phóng giá phốt pho vàng trước đó từ mức 125 triệu đồng/tấn xuống 120 triệu đồng/tấn cho năm 2022 nhằm phản ánh tác động của nguồn cung. Mặc dù vậy, nhu cầu tiêu thụ phốt pho vàng vẫn được đánh giá khả quan do tình trạng thiếu hụt chip và chất bán dẫn toàn cầu vẫn chưa có sự cải thiện đáng kể Đây sẽ là yếu tố thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ nguyên liệu đầu vào chất bán dẫn, đồng thời hỗ trợ giá phốt pho vàng trong giai đoạn nửa cuối năm.
Nga gỡ bỏ hạn ngạch xuất khẩu phân DAP trong khi giá trị xuất khẩu phân bón của Trung Quốc đang có những tín hiệu phục hồi
Nguồn cung phân DAP và MAP trong giai đoạn nửa cuối năm đang có tín hiệu dần được nới lỏng trở lại với tổng giá trị xuất khẩu phân bón trong 6 tháng đầu năm 2022 của Trung Quốc đã đạt 81.7% giá trị của năm 2021. Bên cạnh đó, mức hạn ngạch đối với phân MAP của Nga được nâng từ mức 1430 nghìn tấn trong 2H2021 lên 1870 nghìn tấn trong 2H2022, đồng thời tiến hành gỡ bỏ hạn ngạch đối với phân DAP.
Khuyến nghị MUA với mức giá mục tiêu 123,000 VND/cp
Dựa trên định giá EV/EBITDA, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi nâng khuyến nghị từ NẮM GIỮ lên MUA đối với cổ phiếu DGC. Mức giá mục tiêu cho năm 2022 là 123,000 VNĐ/cổ phiếu, cao hơn 22.8% so với mức giá đóng cửa ngày 21/07/2022.
Doanh thu thuần quý II đạt 96% kế hoạch đề ra trong khi lợi nhuận sau thuế vượt kế hoạch 58%
Trong quý 2/2022, DGC ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế ở mức kỷ lục, đạt lần lượt 4,002.35 tỷ đồng (+96% YoY) và 1,894.44 tỷ đồng (+469% YoY). Như vậy, so với kế hoạch kinh doanh đã đề ra của quý II, DGC đã hoàn thành 96% kế hoạch về doanh thu và 158% kế hoạch về lợi nhuận. Giá phốt pho vàng và giá phân DAP tiếp tục duy trì mức nền cao so với năm 2021 trong khi giá quặng đầu vào chỉ tăng trung bình từ 20-22% YoY giúp cho biên lợi nhuận gộp tiếp tục bứt phá từ mức 46.95% lên 53.1%. Doanh thu thuần từ hoạt động xuất khẩu 6 tháng đầu năm đạt 5.822 tỷ đồng, tăng gấp 2 lần so với cùng kỳ trong khi doanh thu thuần từ hoạt động bán hàng trong nước cũng được cải thiện tích cực, tăng 54.31% YoY.
Giá phốt pho vàng sụt giảm gần 17% so với mức đỉnh trong tháng 5
Giá phốt pho vàng sau khi đạt đỉnh ở mức 137.5 triệu đồng/tấn trong tháng 5 đã trải qua một nhịp sụt giảm gần 17% xuống mức 115 triệu đồng/tấn trước một vài diễn biến tích cực của nguồn cung kết hợp với nhu cầu sụt giảm trước ngại về rủi ro suy thoái của nền kinh tế lớn nhất trên thế giới. Cụ thể, áp lực thiếu hụt nguồn cung phần nào được giải toả khi Tunisia, quốc gia từng đứng đầu về xuất khẩu phốt pho vàng, tiến hành nâng sản lượng khai thác quặng apatit trở lại. Sản lượng khai thác quặng apatit trong quý I của nước này tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, lên 1.3 triệu tấn. Theo kế hoạch đề ra, Tunisia sẽ hướng đến việc khai thác và xuất khẩu 5.5 triệu tấn trong năm 2022, +48.6% YoY, tận dụng đà tăng giá phốt pho vàng trên thế giới trước đó.
Nhu cầu tiêu thụ phốt pho vàng vẫn được đánh giá ở mức khả quan
Do đó, chúng tôi hạ dự phóng giá phốt pho vàng trước đó từ mức 125 triệu đồng/tấn xuống 120 triệu đồng/tấn cho năm 2022 nhằm phản ánh tác động của nguồn cung. Mặc dù vậy, nhu cầu tiêu thụ phốt pho vàng vẫn được đánh giá khả quan do tình trạng thiếu hụt chip và chất bán dẫn toàn cầu vẫn chưa có sự cải thiện đáng kể khi chuỗi cung ứng của ngành này vẫn đang gặp nhiều thách thức. Quá trình khắc mạch vào các tấm silicon để sản xuất chip, hay quang khắc, sử dụng nguyên liệu đầu vào là hỗn hợp khí neon, krypton và xenon. Theo thống kê, Ukraine cung cấp hơn 70% sản lượng khí neon, 40% sản lượng khí krypton và 30% sản lượng khí xenon trên thế giới trong khi sản lượng xuất khẩu 3 loại khí trên của Nga lên đến 30%. Cuộc xung đột giữa Nga và Ukraine kéo dài khiến cho nguồn cung dự trữ các loại khí này hiện duy trì ở mức thấp. Theo báo cáo của Hiệp hội chất bán dẫn thế giới, nhu cầu tiêu thụ chip trong năm 2022 được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng hai chữ số ở mức 16.3% (tăng 6.1% so với dự báo quý I do tốc độ xử lý các đơn hàng tồn đọng còn chậm). Tiêu thụ chip ở khu vực Châu Mỹ tăng mạnh nhất, +22.6% YoY, theo sau là khu vực Châu Âu và Nhật Bản, tăng lần lượt 20.8% và 12.6% YoY. Đà tăng trưởng được dự báo sẽ tiếp diễn trong năm 2023 ở mức 5%, tương đồng với kế hoạch mở rộng công suất của TSMC, nhà sản xuất chip lớn nhất của Đài Loan sau khi đã nâng công suất 20% vào tháng 8/2021 trước đó. Đây sẽ là yếu tố thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ nguyên liệu đầu vào chất bán dẫn, đồng thời hỗ trợ giá phốt pho vàng trong giai đoạn nửa cuối năm.
Xem thêm tại đây