Doanh thu và LNST Quý 1/2023 giảm lần lượt 2.1% YoY và 29.9% YoY
Trong Quý 1/2023, BSR (HN:BSR) ghi nhận doanh thu đạt 34,065 tỷ VNĐ (-2.1 % YoY) và LNST đạt 1,620 tỷ VNĐ (-29.9% YoY). Sản lượng tiêu thụ Quý 1/2022 của BSR tăng nhẹ 1.6% YoY, đạt 1,680 nghìn tấn. Giá bán trung bình giảm 7.2% chủ yếu do giá dầu thô Brent giảm 17.1% YoY xuống mức 73.43 USD/thùng. Trong giai đoạn này, các sản phẩm dầu Diesel và Jet A1 là động lực tăng trưởng doanh thu và LNST chủ yếu của BSR.
Crack spread được kỳ vọng cải thiện trong mùa cao điểm cuối Quý 2 và Quý 3/2023
Diễn biến crack spread trong Quý 1 và đầu Quý 2/2023 khá bất lợi cho KQKD của BSR. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng mức crack spread trên thế giới trong cuối Quý 2 và Quý 3/2023 có thể được cải thiện khi thị trường Trung Quốc và Mỹ bắt đầu bước vào mùa cao điểm tiêu thụ xăng dầu. Đối với riêng BSR, chúng tôi kỳ vọng crack spread dầu Diesel sẽ duy trì ở mức cao do tính đa dụng của sản phẩm khi có thể vừa sử dụng cho vận tải và công nghiệp, vừa có thể làm nhiên liệu chạy máy phát điện phục vụ nhu cầu tăng cao trong mùa hè tới tại Việt Nam. Tuy nhiên, chúng tôi cũng bày tỏ quan điểm thận trọng khi xét tới những rủi ro tới từ triển vọng nền kinh tế Mỹ.
Kế hoạch hoãn bảo dưỡng nhà máy có thể giúp doanh thu và LNST tăng mạnh so với mức dự báo
Nếu kế hoạch này diễn ra thành công, chúng tôi ước tính doanh thu năm 2023 sẽ tăng thêm khoảng 19,000 tỷ đồng và LNST tăng khoảng 1,900 tỷ đồng so với dự báo hiện tại. Chúng tôi cho rằng kế hoạch dời bảo trì là phù hợp, giúp BSR có thể tận dụng cơ hội khi crack spread được kỳ vọng duy trì ở mức cao đến hết năm 2023.
Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 21,400 VNĐ/cổ phiếu
Dựa trên định giá DCF, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu BSR. Giá mục tiêu là 21,400 VNĐ/cổ phiếu, cao hơn 28.1% so với giá tại ngày 22/05/2023.
Xem thêm tại đây