Biến thách thức thành cơ hội
Hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất hóa chất cơ bản với nhiều dòng sản phẩm như Axit Sunfuric (H2SO4), Xút (NaOH), Axit Photphoruc (H2PO4), Axit Clohydric (HCl), … Đây cũng là nguyên liệu đầu vào các ngành công nghiệp khác như lọc, xử lý nước, giấy, dệt nhuộm, ắc quy, bột ngọt, thép.
6 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 697 tỷ và 95 tỷ đồng, lần lượt tăng 4,1% và giảm 4,3% so với cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 28,9% xuống còn 26,4%; 2) sự phục hồi tích cực trong quý 2 các dòng sản phẩm chính như NaOH, H2SO4, HCL; 3) doanh thu tài chính giảm 18% so với cùng kỳ.
CSV (HM:CSV) là doanh nghiệp thứ 2 ở Việt Nam sau Đức Giang (DGC (HM:DGC)) sản xuất thành công Cloramine B, nguyên liệu dùng để phun khử khuẩn phòng chống dịch COVID-19.
Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu liên tục điều chỉnh giảm, chỉ ở mức 8,4% vào quý 2/2021. Điều này giúp hoạt động CSV luôn ổn định ngay cả trong những lúc thị trường khó khăn và có thể đẩy mạnh hoạt động đầu tư khi cần thiết.
Năm 2021, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 1.501 tỷ đồng và 214 tỷ đồng, tăng 12,1% và 18,09% so với cùng kỳ: 1) mảng hóa chất kỳ vọng phục hồi nhờ nhu cầu sản xuất công nghiệp phục hồi mạnh trở lại sau năm 2020 khó khăn, đặc biệt phốt pho vàng và sản phẩm mới Cloramine B; 2) biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ từ 27,3% lên mức 26,4%; 3) doanh thu tài chính và chi phí tài chính lần lượt giảm 18,5% và 47,7% cùng kỳ.
EPS forward 2021 ở mức 4.848 đ/cp, tương ứng P/E forward 2021 ở mức 8,3 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho CSV: 1) nhu cầu nguyên liệu hóa chất kỳ vọng có sự phục hồi và giá bán tích cực; 2) nền tảng tài chính lành mạnh, hoạt động ổn định với thương hiệu mạnh.
Góc nhìn kỹ thuật
- CSV đang trong kênh xu hướng tăng ngắn và trung hạn, liên tục xác lập mức đỉnh lịch sử mới.
- Hiện tại, dòng tiền đang có sự cải thiện mạnh mẽ với khối lượng giao dịch tuần ủng hộ xu hướng tăng trung hạn.