Các nhà đầu tư trái phiếu trên toàn cầu đang dẫn đầu cuộc tấn công chống lạm phát và buộc các ngân hàng trung ương phải chú ý đến việc tăng giá không phải là nhất thời theo tuyên bố lặp đi lặp lại của các nhà hoạch định chính sách, nhưng chứng tỏ là nó kéo dài. Các nhà đầu tư đang bán trái phiếu và đẩy lợi suất lên khi các ngân hàng trung ương rút ngắn thời hạn thắt chặt chính sách tiền tệ.
Các nhà đầu tư đã bán phá giá trái phiếu Úc vào tuần trước, đẩy lợi suất của trái phiếu chính phủ kỳ hạn tháng 4 năm 2024 lên trên 0,8%, vượt xa mục tiêu của Ngân hàng Dự trữ là 0,1%, khi ngân hàng trung ương từ bỏ nỗ lực duy trì lợi nhuận.
Ở Châu Âu, lợi suất trên trái phiếu Đức chuẩn 10-năm đạt mức cao nhất trong hai năm rưỡi, với mức thấp nhất là âm 0,07%, so với mức âm 0,5% vào giữa tháng 8.
Vào tháng 5, khi lạm phát bắt đầu tăng trở lại, lợi suất đã tăng lên âm 0,1%, nhưng sau đó đã giảm trở lại. Bây giờ nó đang tiến gần hơn đến con số không.
Lợi tức đối với trái phiếu Ý và Tây Ban Nha thậm chí còn tăng dốc hơn sau khi Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde — đồng thời hạ thấp nguy cơ lạm phát và kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất — cho biết chương trình mua trái phiếu khẩn cấp của ECB sẽ không được gia hạn nhưng cho phép hết tháng Ba.
Lợi tức trên trái phiếu 10 năm của Ý đã tăng lên trên 1,2%, so với mức dưới 1% vào đầu tuần trước. Lợi suất trái phiếu 10-năm của Tây Ban Nha đạt mức cao nhất 0,6% trong giao dịch gần đây sau khi giảm xuống dưới 0,5% vào tuần trước.
Ý đối mặt với sự bất ổn ngày càng tăng với cuộc bầu cử tổng thống sắp diễn ra vào tháng Giêng. Thủ tướng Mario Draghi gần như chắc chắn sẽ giành chiến thắng trong cuộc bỏ phiếu của quốc hội nếu ông quyết định tranh cử vị trí chủ yếu mang tính chất nghi lễ. Nhưng điều đó sẽ đòi hỏi phải lựa chọn một người đứng đầu chính phủ mới và không ai có thể nghi ngờ rằng bất kỳ ai khác có thể cùng nắm giữ liên minh bền chặt của Draghi.
Tương tự, nếu ông chọn không tranh cử và người đương nhiệm, Sergio Mattarella, không tổ chức một cuộc bầu cử lại, điều đó đặt ra một loạt vấn đề khác.
Hoa Kỳ tạo ra lợi nhuận giữa nỗi lo lạm phát tăng cao
Tại Hoa Kỳ, lợi suất trái phiếu kho bạc 2-year đã tăng trên 0,5% vào tuần trước, chạm mức cao nhất kể từ khi đại dịch bùng phát và giữ nguyên trong phiên giao dịch thứ Hai, so với mức dưới 0,2% vào tháng Tám.
Lợi tức trên trái phiếu 10 năm đang tăng trở lại 1,6% sau khi đạt trên mốc đó vào tháng trước, so với 1,3% trong tháng 9 và 1,2% trong tháng 8. Lợi nhuận đang giảm giữa những lo lắng về lạm phát và triển vọng tăng trưởng mờ nhạt trong bối cảnh thiếu lao động và gián đoạn chuỗi cung ứng. Những lo ngại về lạm phát dường như đang tăng cao hơn.
Các nhà phân tích nhận thấy các nhà đầu tư đang mất kiên nhẫn với thái độ thờ ơ của các ngân hàng trung ương đối với lạm phát và thách thức các giả định của họ về mức độ tạm thời của nó. Đồng thời, việc giảm nhanh các giao dịch mua tài sản – Ngân hàng Trung ương Canada vào tuần trước đã tạm dừng đối với việc mua trái phiếu – đang loại bỏ hỗ trợ giá.
Thực tế là các nhà đầu tư đang chú ý đến những gì các ngân hàng trung ương cận biên như ở Úc và Canada đang làm cho thấy nhiều người cảm thấy rằng các ngân hàng trung ương lớn hơn sẽ phải làm theo. Những người khác không chắc chắn như vậy và cho rằng thị trường có thể đang thúc đẩy quá mạnh về lợi suất.
Tuy nhiên, việc bán tháo trái phiếu đang gây ra hậu quả khi những người giữ niềm tin với các ngân hàng trung ương đang chịu thiệt hại do giá sụt giảm. Các quỹ đầu cơ có đòn bẩy cao đã bị ảnh hưởng đặc biệt nghiêm trọng.
Các nhà phân tích trích dẫn đường cong lợi suất phẳng, vì lãi suất ngắn hạn đang tăng nhanh hơn lãi suất dài hạn và thu hẹp khoảng cách giữa hai tỷ giá — trái với kỳ vọng của một số nhà đầu tư quỹ phòng hộ, những người dự đoán lợi suất dài hạn tăng khi Cục Dự trữ Liên bang chuẩn bị giảm bớt việc mua trái phiếu của mình.