Hai tháng vừa qua là một quãng thời gian bất ngờ đối với gã khổng lồ thương mại điện tử Trung Quốc Alibaba Holdings (NYSE: BABA). Cổ phiếu của công ty sau khi đạt mức cao kỷ lục 319,28 USD/cổ phiếu vào cuối tháng 10, đã mất hơn một phần tư giá trị.
Và có những dấu hiệu cho thấy điều tồi tệ nhất vẫn chưa kết thúc đối với công ty do doanh nhân huyền thoại Jack Ma đồng sáng lập. Đợt bán tháo ban đầu đối với cổ phiếu BABA bắt đầu vào tháng 11 sau khi chính quyền Trung Quốc bắt đầu đàn áp đế chế internet rộng lớn của Jack Ma bằng cách chặn đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng trị giá 35 tỷ USD của tập đoàn tài chính Ant Group.
Các nhà quản lý đã ra lệnh cho Ant, công ty mà Alibaba nắm giữ 33% cổ phần, lập kế hoạch tái chứng nhận và bổ sung thời gian biểu cho việc đại tu các lĩnh vực kinh doanh của mình, bao gồm cả các dịch vụ tín dụng, bảo hiểm và quản lý tài sản.
Động thái này khởi động một chuỗi các sắc lệnh quy định có nguy cơ thay đổi cục diện của các nhà khai thác trực tuyến Trung Quốc, bao gồm các quy tắc chống độc quyền mới, thiết lập một khuôn khổ để kiềm chế các hành vi chống cạnh tranh như thông đồng chia sẻ dữ liệu nhạy cảm của người tiêu dùng, hình thành liên minh loại bỏ các đối thủ và dịch vụ phụ trợ cạnh tranh quy mô nhỏ với chi phí thấp hơn.
Các động thái này, nếu được thông qua, về cơ bản có thể làm suy yếu Alibaba và các nhà khai thác internet khác tại Trung Quốc và thay đổi mô hình kinh doanh của họ. Tháng trước, cơ quan quản lý thương mại hàng đầu của Trung Quốc cho biết họ đang điều tra xem liệu Alibaba có lạm dụng vị trí thống lĩnh thị trường trong lĩnh vực bán lẻ trực tuyến thông qua các hoạt động như yêu cầu người bán hàng bán sản phẩm độc quyền trên nền tảng của mình hay không.
Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại của Trung Quốc, vấn đề là thật khó để tìm ra ý nghĩa thực sự đằng sau những hành động này: Có phải cơ quan quản lý đang cố gắng khắc phục sự mất cân bằng của thị trường hay đây là động cơ chính trị?
Chính trị hay Luật lệ?
Những rắc rối hiện tại của Jack Ma bắt đầu ngay sau khi ông khiến giới lãnh đạo Trung Quốc tức giận vì đã chỉ trích các quy định tài chính và trích dẫn một câu nói của Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình trong một bài phát biểu gây tranh cãi, theo Wall Street Journal.
Tình hình phức tạp này khiến các nhà đầu tư khó có thể tận dụng được sự sụt giá cổ phiếu BABA, điều mà một số nhà phân tích tin rằng sẽ đạt được do sự phát triển vượt bậc của công ty từ hoạt động mua sắm trực tuyến và kinh doanh đám mây đang phát triển nhanh chóng.
Nhà phân tích Colin Sebastian của Baird, cho biết “rất khó dự đoán kết quả” của cuộc điều tra khi cắt giảm mục tiêu giá của BABA xuống còn 285 đô la từ 325 đô la trong một ghi chú gần đây.
Những quy định trên “có thể sẽ không dẫn đến những thay đổi đáng kể đối với hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty”, nhưng những quy định cứng rắn hơn “có thể mở ra cánh cửa cho các đối thủ cạnh tranh, bao gồm cả những công ty nhỏ hơn trong khu vực, giành được thị phần”, Sebastian nói. Điều này có thể làm giảm sự phát triển của Alibaba, nhưng sẽ không có tác động lớn.
Mặt khác, KeyBanc Capital Markets cho biết sự sụt giá gần đây của cổ phiếu đã tạo ra cơ hội mua hấp dẫn, đặt ra mục tiêu giá khá cao cho cổ phiếu là 355 đô la.
Bên cạnh hành động điều tiết của Trung Quốc, BABA cũng có thể là mục tiêu chính của cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, qua đó làm giảm thêm sức hút đầu tư của công ty. Các báo cáo truyền thông hôm qua cho biết chính quyền Trump sắp mãn nhiệm đang xem xét việc cấm đầu tư vào Alibaba và Tencent Holdings (OTC:TCEHY).
Theo báo cáo của Wall Street Journal, Bộ Ngoại giao, Bộ Quốc phòng và Bộ Ngân khố nằm trong số các cơ quan có thẩm quyền tham gia vào các cuộc thảo luận. Báo cáo cho biết, việc áp đặt lệnh cấm đối với hai công ty sẽ đánh dấu sự leo thang mạnh mẽ nhất từ trước đến nay của chính quyền Tổng thống Donald Trump trong một cuộc tranh chấp thương mại, do quy mô lớn của hai công ty và vị thế khó dỡ bỏ, báo cáo cho biết.
Kết luận
Mức giảm 25% của BABA biến nó trở thành một khoản cược hấp dẫn, đặc biệt là đối với những người có xu hướng đầu tư dài hạn với khẩu vị rủi ro cao. Tuy nhiên, thật khó để dự đoán mức độ thiệt hại mà những sóng gió này sẽ gây ra cho gã khổng lồ internet trong ngắn hạn. Chúng tôi tin rằng rủi ro giảm giá sẽ cao hơn và các nhà đầu tư nếu tiếp tục chờ sẽ có được điểm vào lệnh tốt hơn.