Investing.com -- Các cuộc bầu cử có hậu quả và vì vậy việc Donald Trump trở lại Nhà Trắng với tư cách là tổng thống thứ 47 chắc chắn sẽ thay đổi tính toán. Sự khác biệt về chính sách giữa tổng thống đắc cử của đảng Cộng hòa và chính quyền Biden là đáng kể trên nhiều mặt trận, đảm bảo rằng bốn năm tới sẽ mang lại những thay đổi đáng kể đối với thương mại, thuế và nhiều lĩnh vực khác mà chính phủ liên bang nắm giữ. Hơn thế nữa kể từ khi đảng Cộng hòa giành lại Thượng viện, mặc dù quyền kiểm soát Hạ viện (tính đến thời điểm viết bài này) vẫn chưa được quyết định.
Con voi (biểu tượng của đảng Cộng hoà) trong phòng dành cho chính quyền mới là thâm hụt liên bang, đã bị cả hai ứng cử viên bỏ qua trong chiến dịch tranh cử. Việc giám sát sẽ không kéo dài. Thâm hụt ngân sách của Mỹ đang ở mức sâu chưa từng thấy - với biên độ rộng - so với thời kỳ trước đại dịch. Mức mực đỏ hiện tại cho tài khóa 2024 là 1,832 nghìn tỷ USD. Con số này cao hơn nhiều so với mức thâm hụt 3.132 nghìn tỷ USD đạt được trong thời kỳ đỉnh điểm của đại dịch vào năm 2020, nhưng các nhà dự báo ngân sách nhận thấy thâm hụt sẽ sâu sắc hơn trong những năm tới nếu không có những thay đổi chính sách đáng kể.
Một yếu tố quan trọng cho triển vọng ngân sách là làm thế nào, hoặc nếu, chính phủ phản ứng với việc cắt giảm thuế hết hạn được thông qua trong chính quyền đầu tiên của ông Trump sẽ đến hạn vào năm 2025. Đạo luật cắt giảm thuế và việc làm năm 2017 (TCJA) sẽ kết thúc vào năm tới, hết hạn vào ngày 31/12/2025. Việc gia hạn cắt giảm thuế sẽ bổ sung thêm 4,6 nghìn tỷ đô la vào thâm hụt trong 10 năm tới, theo ước tính của Văn phòng Ngân sách Quốc hội.
Thuế quan đối với hàng nhập khẩu là một lĩnh vực khác có ý nghĩa quan trọng đối với nền kinh tế. Ông Trump nói rằng ông muốn áp đặt mức thuế toàn diện từ 10% đến 20% và thuế 60% đối với tất cả hàng hóa đến từ Trung Quốc. Tổng thống đắc cử cũng muốn trục xuất hàng triệu người nhập cư, nhiều người trong số họ nhận những công việc có thể không được lấp đầy.
Sự kết hợp của việc giảm mạnh lực lượng lao động và sự gia tăng thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu tấn công một số nhà kinh tế như một công thức cho lạm phát cao hơn. "Thông thường, nếu bạn cắt giảm lao động nhập cư, bạn sẽ cố gắng lấy hàng hóa từ bên ngoài. Và nếu bạn đang cắt hàng hóa từ bên ngoài, bạn cố gắng để có được lao động nhập cư. Nếu bạn cắt đứt cả hai, bạn gần như chắc chắn sẽ đối mặt với lạm phát, nếu không muốn nói là lạm phát đình trệ", ông Adam Posen thuộc Viện Kinh tế Quốc tế Peterson nói.
Thị trường trái phiếu dường như đang chú ý đến những rủi ro này - cắt giảm thuế thúc đẩy thâm hụt lớn hơn và lạm phát cao hơn do trục xuất dân nhập cư hàng loạt và thuế quan cao hơn.
"Chúng ta cần theo dõi những gì sẽ xảy ra với lợi suất trái phiếu, và có thể có một điểm bùng phát nếu lợi suất Trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng", bà Seema Shah, chiến lược gia trưởng toàn cầu của Principal Asset Management cho biết. "Đội tự kiểm trái phiếu đã xuất phát."
Những người lạc quan nói rằng những cảnh báo nghiêm trọng đã bị thổi phồng. Cũng giống như những dự báo đen tối sau chiến thắng bầu cử đầu tiên của ông Trump vào năm 2016 hóa ra là sai lầm, thì những quan điểm bi quan cũng sẽ chứng minh lần này, chạy ngược lại.
"Nó có vẻ như là một chiến thắng chức tổng thống của ông Trump nhưng cũng là một chiến thắng cho đảng Cộng hòa tại Hạ viện và Thượng viện. Nếu điều đó xảy ra, bạn sẽ thấy nền kinh tế Mỹ thực sự cất cánh", ông Mark Mobius, Chủ tịch Quỹ Cơ hội Mới nổi Mobius khuyên trong một cuộc phỏng vấn với CNBC trước khi kết quả bỏ phiếu cuối cùng được công bố.
Theo một số nguồn tin, ngay cả một cuộc càn quét toàn diện Quốc hội của đảng Cộng hòa cũng có thể không mang lại cho ông Trump quyền tự do. Chẳng hạn, ông Trump đã nói rằng ông muốn loại trừ khoản An sinh xã hội khỏi thuế, một thay đổi sẽ làm tăng đáng kể thâm hụt bằng cách giảm doanh thu của chính phủ.
"Một Quốc hội của đảng Cộng hòa sẽ không xuống nước để miễn thuế cho các lợi ích an sinh xã hội hoặc tiền làm thêm giờ, cả về giá trị của những ý tưởng đó và chi phí", ông Don Schneider, cựu trợ lý quốc hội của đảng Cộng hòa hiện đang ở Piper Sandlerdự đoán. "Đơn giản là không có phiếu bầu để làm điều đó."