Bài viết này được viết dành riêng cho Investing.com.
Đây là một tuần bận rộn đối với các ngân hàng trung ương, với thông điệp chung là nền kinh tế toàn cầu đang tiếp tục phục hồi và chúng ta đang tiến gần hơn đến việc bắt đầu bình thường hóa chính sách.
Đó chắc chắn là thông điệp từ Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Anh, mặc dù các ngân hàng trung ương ở Nhật và {{ecl -169||Thụy Sĩ}} tiếp tục lặp lại rằng chính sách của họ sẽ không sớm thay đổi. Kết quả là, chúng tôi đã thấy sự chênh lệch lãi suất giữa các ngân hàng trung ương có chính sách bảo thủ với các ngân hàng trung ương có chính sách ôn hòa ngày càng mở rộng. Điều này về cơ bản sẽ hỗ trợ các loại tiền tệ như đồng đô la và bảng Anh so với các loại tiền tệ mà ngân hàng trung ương tương đối ôn hòa. Các cặp tiền như USD/JPY và GBP/CHF là những ví dụ.
Trên thực tế, tỷ giá USD/JPY có khả sẽ đạt đỉnh mới trong năm — giả định rằng khẩu vị rủi ro không xấu đi đáng kể để gây ra sự gia tăng đột ngột đối với nhu cầu về đồng yên. Nhưng từ quan điểm kỹ thuật thuần túy, sự bứt phá khỏi mô hình tam giác có nghĩa là xu hướng ít kháng cự nhất là đi lên:
Trong tương lai, tôi dự đoán giá sẽ giảm trở lại các mức kháng cự cũ, chẳng hạn như khu vực hỗ trợ 109.10-110.10. Nếu phe mua bảo vệ thành công các mức hỗ trợ của họ, các mức hợp lý tiếp theo cần nhắm tới sẽ là mức cao nhất trong tháng 7 ở 111,67 và sau đó là mức cao của năm ngoái là 112,22.
Trong khi đó, theo quan điểm cơ bản, tỷ giá USD/JPY vẫn sẽ được hỗ trợ trong dài hạn bất kể những biến động ngắn hạn. Chủ tịch Fed ông Jerome Powell cho biết ngân hàng trung ương Mỹ có thể bắt đầu thu hẹp quy mô mua tài sản vào tháng 11 và hoàn tất quy trình vào giữa năm 2022. Ngoài ra, nhiều thành viên FOMC cho biết họ sẽ bỏ phiếu cho việc tăng lãi suất vào năm tới.
Khi quá trình bình thường hóa chính sách của Fed sắp đến gần, điều này sẽ gây thêm áp lực tăng lên đối với lợi suất trái phiếu, khiến chênh lệch lợi tức giữa trái phiếu Mỹ và trái phiếu của các quốc gia nơi ngân hàng trung ương tương đối ôn hòa (chẳng hạn như BoJ), ngày càng gia tăng.
Trên thực tế, chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản so với Mỹ đã bứt phá gần đây theo hướng có lợi cho Mỹ. Nếu sự bứt phá có thể được duy trì, điều này sẽ khiến những phe mua USD/JPY hài lòng:
Cảnh báo chính duy nhất là nếu tâm lý đối với rủi ro thay đổi một lần nữa. Trong trường hợp đó, dòng tiền trú ẩn an toàn có thể hỗ trợ đồng yên.