Mặc dù thị trường Mỹ đã cố gắng đạt được mức tăng vào thứ Năm, nhưng có rất nhiều lý do khiến chứng khoán có thể giảm.
Trước khi thảo luận về các lý do vĩ mô, hãy bắt đầu với các chỉ số kỹ thuật vì xét cho cùng thì đây chỉ là một phân tích dựa trên biểu đồ.
Nến Hanging man
Vào thứ Ba, chúng tôi nhận được dấu hiệu đầu tiên cho thấy xu hướng tăng giá đang bắt đầu suy yếu. Nasdaq đã hình thành một cây nến giống như người treo cổ vào ngày hôm đó, sau đó được theo sau vào thứ Tư bằng một cây nến giảm giá lớn đã vượt qua hỗ trợ ngắn hạn xung quanh 13550.
Hành động giá do dự vào ngày thứ Năm có lẽ là một dấu hiệu tích cực, nhưng nếu mức thấp nhất của phạm vi ngày thứ Năm nhường chỗ, vốn là điều tôi dự đoán, thì tôi sẽ thiên về kết quả việc bán do kỹ thuật hơn. Có lẽ đợt bán tháo tiềm năng có thể sẽ diễn ra tuần sau. Nhưng chúng tôi chắc chắn đã có một số tín hiệu giảm giá dự kiến sau đợt phục hồi lớn.
Nasdaq thể hiện yếu nhất so với các chỉ số khác của Mỹ
Nasdaq nặng về công nghệ là chỉ số hoạt động kém một cách rõ ràng trong số các chỉ số của Mỹ trong đợt phục hồi bắt đầu vào tháng 6, điều này khiến nó trở nên dễ bị tổn thương nhất. Các chỉ số khác của Mỹ đều tăng trưởng tốt hơn, nhấn mạnh quan điểm rằng giá trái phiếu chính phủ giảm là tin xấu đối với các cổ phiếu công nghệ có tỷ suất cổ tức thấp.
Ví dụ: Dow đã đạt đến mức Fibonacci 61,8% so với mức cao nhất mọi thời đại của nó, trong khi Nasdaq vừa mới vượt qua mức 38,2%.
Hơn nữa, mức trung bình 200 ngày (theo lưu ý là hiện đã giảm xuống trên tất cả các chỉ số chính của Hoa Kỳ), đã được chạm đến và bị phá vỡ trên chỉ số Dow, Russell và S&P 500. Nhưng chỉ riêng Nasdaq thì không.
Do đó, nếu thị trường bắt đầu giảm thì việc bán khống Nasdaq vốn yếu hơn sẽ có ý nghĩa hơn so với chỉ số Dow, vốn được hỗ trợ bởi ngành năng lượng.
Nền kinh tế Trung Quốc giảm tốc
Những lo ngại về hoạt động kinh tế giảm ở Trung Quốc đã được nhấn mạnh bởi những quan điểm vĩ mô vào thứ Hai. Việc phong tỏa liên tục do chính sách không COVID đã cản trở sự tăng trưởng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Chứng khoán Trung Quốc đã hoạt động kém hiệu quả trong một thời gian khá dài và dẫn đến sự sụt giảm trong năm nay trên thị trường toàn cầu. Đáng lo ngại, chúng tôi đã chứng kiến sự suy yếu mới ở các thị trường Trung Quốc kể từ đầu tháng 7, trong khi các thị trường ở phương Tây đã tăng trở lại.
Khủng hoảng năng lượng của Châu Âu và lạm phát nóng bỏng
Trong khi dữ liệu vĩ mô khá trái chiều trong tuần này, thực tế là lạm phát vẫn đang tang mạnh trên khắp châu Âu. Chúng tôi thấy CPI của Vương quốc Anh lần đầu tiên tăng trên 10% sau 40 năm, trong khi Khảo sát ZEW khá kém ở Đức là kết quả mới nhất cho thấy Nền kinh tế lớn nhất của khu vực đồng euro đang gặp khó khăn sâu sắc do những lo ngại gia tăng về tác động của giá năng lượng tăng cao, điều này đang ảnh hưởng đến các hộ gia đình và các doanh nghiệp. Không có hồi kết cho cuộc khủng hoảng năng lượng, báo hiệu xấu cho các nền kinh tế Đức và Khu vực đồng tiền chung châu Âu vốn đang gặp khó khăn.
Dữ liệu kinh tế trái chiều của Hoa Kỳ
Tại Mỹ, dữ liệu kinh tế túi trái chiều đã tạo ra nhiều luồng ý kiến. Với lạm phát vẫn ở mức rất cao, cùng với thị trường lao động thắt chặt và thị trường chứng khoán tương đối mạnh, Fed đã không thay đổi đáng kể luận điệu bảo thủ của mình.
Thành viên FOMC James Bullard đã ủng hộ một mức tăng lãi suất 75 điểm cơ bản khác vào tháng 9, nói rằng Fed “nên tiếp tục nhanh chóng di chuyển đến một mức lãi suất để giảm đáng kể về lạm phát. " Nói cách khác, ông Bullard - giống như hầu hết các đồng nghiệp FOMC của mình - muốn các ngân hàng trung ương thiết kế sự hạ cánh mềm cho nền kinh tế. Nhưng với cách Fed luôn đi sau đường cong, cách tiếp cận bảo thủ của họ có thể tạo ra sự khó khăn cho nền kinh tế.
Đây là điều khiến một số nhà đầu tư lo lắng vì chúng tôi đã chứng kiến một số lĩnh vực của nền kinh tế có dấu hiệu suy yếu nghiêm trọng. Trong số các chỉ báo vĩ mô yếu hơn mà chúng tôi đã thấy trong những ngày gần đây, doanh số bán nhà hiện có đã giảm mạnh, tiếp tục theo xu hướng gần đây. Nhà mới khởi công cũng giảm mạnh. Trong khi đó, Chỉ số sản xuất Empire State đã giảm mạnh xuống mức tiêu cực, như chúng tôi chứng kiến vào thứ Hai. Tâm lý người tiêu dùng đang ở mức thấp đáng báo động.
Theo nhận xét của ông Bullard, tỷ lệ cược của thị trường cho đợt tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 9 đã tăng trở lại khoảng 50% từ mức 40%. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây đã gây chia rẽ ý kiến. Chủ tịch Fed của thành phố Kansas, bà Esther George, cho biết Fed đã “làm rất nhiều” về việc thắt chặt. Bà ấy lo ngại rằng một đợt tăng lớn khác có thể gây ra nhiều thiệt hại.
Thị trường có đảo chiều?
Mặc dù việc tăng 50 hay 75 điểm cơ bản sẽ tạo ra sự khác biệt trong ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn là chính sách tiền tệ đang tiếp tục thắt chặt, đây không phải là tin tốt cho một thị trường đã trải qua quá lâu trong giai đoạn lãi suất bằng. hoặc gần bằng 0 và QE. Bây giờ chính sách đã quay đầu. Fed đang bắt đầu quá trình cắt giảm bảng cân đối kế toán.
Câu hỏi đặt ra là liệu thị trường có đảo chiều không? Có phải chúng ta sẽ sớm thấy việc bán tháo?
Khi sự quan tâm về sức khỏe của nền kinh tế lớn nhất thế giới gia tăng, chúng ta có thể thấy các thị trường bắt đầu mất hứng thú với các tài sản rủi ro, trong đó rõ ràng là sẽ bao gồm cả cổ phiếu. Chúng tôi cũng đã thấy giá Đô la Úc, quặng sắt và giá trái phiếu sụt giảm, tất cả các dấu hiệu cho thấy thị trường chứng khoán phải đối mặt với con đường gập ghềnh phía trước.
Vì vậy, tôi không thể hiểu tại sao các nhà đầu tư lại muốn chấp nhận rủi ro quá mức trong môi trường vĩ mô này. Rất khó để biện minh cho việc duy trì một cái nhìn lạc quan về thị trường chứng khoán ở những cấp độ này.