Có một câu của Mark Twain liên quan đến thời tiết ở New England, mặc dù nó được sử dụng ở hầu hết mọi tiểu bang, với ý nghĩa là nếu bạn không thích thời tiết, hãy đợi vài phút và nó sẽ thay đổi.
Các nhà đầu tư có thể cảm thấy giống như vậy về triển vọng kinh tế, vì triển vọng cho một hiệp định thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc bất ổn và các chỉ số kinh tế có vẻ hỗn hợp. Tuyển dụng mạnh, đầu tư kinh doanh yếu. Thị trường chứng khoán đang đạt những kỷ lục mới khi có sự lạc quan về các cuộc đàm phán thương mại và tuột dốc khi sự lạc quan mất dần.
Các nhà phân tích lo ngại rằng biên bản của cuộc họp hoạch định chính sách của Fed vào tháng 10 đã được công bố vào thứ Tư sau ba tuần sẽ lỗi thời vì xu hướng nới lỏng trong tuyên bố chính thức sau đó đã bị vượt qua bởi những tin tức lạc quan hơn.
Nhưng tình trạng lạc quan đó đã tồn tại trước các báo cáo mới nhất về sự bế tắc trong các cuộc đàm phán thương mại. Các mối quan tâm bày tỏ ba tuần trước đây dường như vẫn còn thức thời lắm
Rủi ro nhược điểm kinh tế tăng cao
Biên bản trong thực tế, cho thấy bất ổn đáng kể. Mọi thứ sẽ không được suôn sẻ trong những tuần đầu tiên sau cuộc họp trước đó vào tháng 9, sau đó dường như sẽ tốt hơn trong nửa cuối của giai đoạn khi một hiệp định thương mại xuất hiện rộng lớn và Brexit dường như đã có cách giải quyết. Tuy nhiên, một số sự chậm chạp về kinh tế ở nước ngoài có nguy cơ ảnh hưởng đến Hoa Kỳ.
Các cuộc đàm phán thương mại đã phải chịu một sự đảo ngược nghiêm trọng và chúng tôi thực sự không thể biết được điều này sẽ diễn ra như thế nào. Những người lạc quan thì bất chấp tất cả những điều bất ổn trong khi những người bi quan nhìn thấy toàn sự tiêu cực
Có một trường phái cho rằng sự u ám là quá mức, rằng sự tăng trưởng ở châu Âu và các thị trường mới nổi sẽ tăng trở lại, rằng Hoa Kỳ sẽ chậm lại nhưng không quá nhiều. Trong kịch bản này, Fed có thể sẽ không có bất kỳ hành động nào trong năm 2020.
Tuy nhiên, những người tham gia thị trường đang nhìn thấy cơ hội 50-50 giảm lãi suất vào tháng 6, theo giao dịch CME trong các quỹ tương lai của Fed.
Biên bản tháng 10 cho thấy các nhân viên của Fed đều bi quan, điều chỉnh lại dự báo tăng trưởng giảm và đánh giá rủi ro đối với tăng trưởng nghiêng hơn về tiêu cực. Họ bi quan khi nghĩ rằng căng thẳng thương mại và tăng trưởng chậm lại toàn cầu sẽ có tác động tiêu cực đến nền kinh tế Hoa Kỳ, một điều không thể giải quyết dễ dàng thông qua chính sách. Nhân viên cũng nhìn thấy rất ít hy vọng về một sự gia tăng trong lạm phát.
Các nhà hoạch định chính sách phần lớn đồng ý với đánh giá này và xem các rủi ro đối với nền kinh tế nâng cao. Tất cả điều này khuyến khích họ nghĩ rằng việc cắt giảm thêm một phần tư trong tháng 10 sẽ là một ý tưởng tốt. Có một số ý kiến trái chiều, với phe diều hâu cho rằng tác động của những lần cắt giảm trước đó vẫn chưa xảy ra và động thái nới lỏng thêm có thể thúc đẩy rủi ro quá mức.
Ủy ban đã quyết định rằng dữ liệu sẽ phải đủ mạnh để có một cuộc đánh giá lại triển vọng kinh tế của Fed để Fed thực hiện bất kỳ hành động mới nào về lãi suất sau khi cắt giảm tháng Mười. Đây là cụm từ mà chủ tịch Fed Jerome Powell đã liên tục dùng trong cuộc họp báo sau cuộc họp tháng 10, sử dụng nó nhiều lần không chỉ trong tuyên bố mở đầu mà còn để trả lời các câu hỏi. Ông đã lặp lại một lần nữa trong lời khai của mình tuần trước trước Ủy ban Kinh tế chung tại Quốc hội về động thái tiếp theo của Fed.
Có phải tất cả điều này đều thể hiện xu thế nới lỏng? Giám đốc Fed tại New York John Williams đã cung cấp một manh mối trong tuần này khi ông nói rằng rủi ro đối với nền kinh tế vẫn đang cao. Một sự suy thoái trong nền kinh tế hoặc một động thái lạm phát kéo dài ở mức độ sai hướng, có thể thúc đẩy tiếp tục nới lỏng
Trong khi đó, tỷ lệ giảm lãi suất vào tháng 7 đang rút ngắn trong giao dịch tương lai. Mối quan tâm của Fed ba tuần trước dường như một lần nữa khá phù hợp và hoàn toàn không cũ.