Phía sau quyết định cắt giảm lãi suất của Fed: 4 điểm mấu chốt thị trường đang bỏ qua

Vietstock - Phía sau quyết định cắt giảm lãi suất của Fed: 4 điểm mấu chốt thị trường đang bỏ qua

Cuộc họp Fed vừa kết thúc với quyết định giảm lãi suất 0.25%. Theo MarketWatch, cuộc họp chứa quá nhiều thông tin phức tạp và khiến nhà đầu tư cảm thấy bối rối.

Để làm rõ bức tranh, dưới đây là những điểm quan trọng rút ra từ các cuộc trao đổi và báo cáo nghiên cứu của các chuyên gia thường xuyên theo dõi Fed.

1. Tháng 10 nhiều khả năng sẽ có đợt cắt giảm nữa, tháng 12 vẫn là ẩn số

Kevin Burgett, Chuyên gia kinh tế tại LH Meyer/Monetary Policy Analytics, dự báo Fed sẽ cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 10. Theo ông, đây là "con đường ít gặp trở ngại nhất” vì sẽ chỉ có một báo cáo việc làm trước khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) nhóm họp vào ngày 28-29/10.

Thị trường tài chính đang đặt cược sẽ có thêm hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa trong năm nay. Tuy nhiên, dự báo cho năm 2026 lại có khoảng cách đáng kể: Các thành viên Fed dự báo lãi suất ở mức khoảng 3.4% trong khi thị trường lại cho rằng lãi suất sẽ xuống dưới 2%.

Jeffrey Rosenberg, Chiến lược gia về tài sản có thu nhập cố định tại Blackrock, giải thích rằng sự khác biệt này có thể do thị trường đang dự đoán chính sách tiềm năng của người kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell.

2. Các quan chức Fed đồng thuận rằng thuế quan sẽ không gây lạm phát kéo dài

Trong cuộc họp báo, ông Powell cho biết các lo ngại về việc thuế quan có thể gây ra lạm phát liên tục đã giảm đi. "Khả năng xảy ra lạm phát kéo dài đã thấp hơn", ông Powell nói.

Chuyên gia Burgett nhận thấy các dự báo của Fed cho thấy "mọi người đều đồng ý" rằng lạm phát do thuế quan không đáng lo ngại lâu dài. "Họ khó thay đổi quan điểm này", ông nói.

Điều đáng chú ý là dù thị trường việc làm thắt chặt do chính sách hạn chế nhập cư, tiền lương vẫn tăng chậm - điều này giúp kiềm chế lạm phát, vì tăng lương thường đẩy giá lên trong quá khứ.

3. Các quan chức Fed ủng hộ ông Powell

Trước cuộc họp, nhiều chuyên gia dự đoán sẽ có làn sóng bất đồng từ các quan chức Fed. Nhưng thực tế, chỉ có tân Thống đốc Stephen Miran - nhà kinh tế hàng đầu của Tổng thống Donald Trump - bỏ phiếu chống lại quyết định này.

"Dường như đây có thể là quyết định có chủ đích từ các thành viên còn lại trong ủy ban FOMC nhằm thể hiện sự ủng hộ đối với Chủ tịch Powell và thực chất là một hành động ngầm bảo vệ tính độc lập của Fed", Padhraic Garvey, Giám đốc nghiên cứu khu vực tại ING, viết trong báo cáo gửi khách hàng.

Neil Dutta, Giám đốc kinh tế tại Renaissance Macro Research, giải thích tại sao hai thống đốc Fed là ông Waller và bà Bowman không phản đối quyết định, mặc dù họ muốn cắt giảm lãi suất nhiều hơn. Theo ông, họ ưu tiên "chiến thắng mục tiêu quan trọng nhất": Thuyết phục được các quan chức khác đồng ý với kế hoạch cắt giảm lãi suất 3 lần trong năm nay, bao gồm cả lần giảm vừa qua.

Krisna Guha, Phó Chủ tịch Evercore ISI, cho rằng "ông Powell có thể tập hợp được đa số ủng hộ lộ trình ưu tiên của ông" mặc dù vẫn tồn tại một nhóm thiểu số đáng kể có xu hướng phản đối.

4. Thị trường hiểu sai phát biểu "giảm lãi suất để kiểm soát rủi ro" của ông Powell

Thị trường phản ứng tiêu cực khi ông Powell gọi đợt giảm lãi suất này là "để kiểm soát rủi ro". Nhiều người hiểu nhầm rằng Fed sẽ quyết định "từng cuộc họp một" về việc giảm lãi suất tiếp theo.

Theo chuyên gia Guha, thị trường đã hiểu sai. Khi ông Powell nói "kiểm soát rủi ro", ông ấy thực ra đang nói rằng Fed sẵn sàng hành động trước khi kinh tế xấu đi - điều này thật ra là tín hiệu tích cực cho thị trường.

Mặc dù 7 quan chức Fed không muốn giảm lãi suất thêm trong năm nay, ông Guha nhấn mạnh rằng: Quyết định tương lai sẽ chủ yếu do 12 người ủng hộ giảm lãi suất nhiều hơn vào năm 2025, không phải do nhóm 7 người phản đối.

Vũ Hạo (Theo MarketWatch)